美股極其脆弱！從SaaS、PE到保險、物業(yè)甚至物流“輪流大跌”，高盛交易員“疲憊且震驚”

　　美股市場正經(jīng)歷一場罕見的全面性恐慌拋售，AI顛覆預期如同多米諾骨牌般沖擊各個行業(yè)板塊。

　　高盛交易員Ryan Shakey形容當前市場"極其脆弱"，超過40只標普成分股周五出現(xiàn)超過3倍標準差的異常波動，創(chuàng)下他記憶中的最高水平。這一波動規(guī)模遠超前一交易日的15只個股。

　　市場呈現(xiàn)明顯的防御性傾向，公用事業(yè)、必需消費品、房地產(chǎn)投資信托和醫(yī)療保健板塊領漲，而科技、媒體和電信板塊則遭遇重挫。高盛AI風險敞口籃子(GSTMTAIR)再次出現(xiàn)3倍標準差的暴跌，單日下挫510個基點。

　　市場恐慌情緒的最新導火索是微軟AI業(yè)務負責人的言論。據(jù)報道，該高管表示大多數(shù)白領工作將在12個月內(nèi)被AI取代，并稱"AI模型的編程能力已超越人類"。這一表態(tài)引發(fā)投資者對AI顛覆范圍和速度的重新評估。

　　最令交易員震驚的是，投資者普遍喪失了抄底意愿。高盛交易臺觀察到，對沖基金和多頭機構雖在拋售，但規(guī)模較小，顯示出"疲憊感正在累積"。少數(shù)買盤僅集中在工業(yè)、必需消費品、公用事業(yè)、REITs和能源等周期性和防御性板塊。

　　市場廣度急劇惡化

　　市場廣度正在惡化，標普500指數(shù)中有350只成分股周五下跌，蘋果、亞馬遜、微軟、Meta和思科對指數(shù)拖累最大。高盛交易臺活動水平從早盤的4/10大幅升至高位，問詢量達到兩周以來最高。

　　因子輪動呈現(xiàn)極端特征。防御性板塊成為資金避風港，而此前表現(xiàn)強勁的科技板塊全線潰敗。交易員指出，市場最顯著的特征是投資者"完全不愿意在任何AI相關的急跌中抄底"，這種現(xiàn)象橫跨所有行業(yè)板塊。

　　物流成為最新重災區(qū)、金融和醫(yī)療同樣承壓、科技全線潰敗

　　工業(yè)板塊中的運輸類股周五成為焦點。物流公司CH Robinson股價出現(xiàn)8倍標準差的暴跌，這一異常波動凸顯AI恐慌正從科技行業(yè)向傳統(tǒng)行業(yè)蔓延。

　　據(jù)高盛工業(yè)板塊交易員Novak觀察，AI在過去一兩周內(nèi)逐個行業(yè)掃蕩，尋找潛在的"輸家"。市場對CH Robinson的拋售反映出投資者態(tài)度的180度轉變——該公司此前被視為AI受益者。爭論的焦點在于，使用聊天機器人匹配貨運雖能提高效率、降低人力成本，但也可能導致業(yè)務商品化。

　　另類資產(chǎn)管理公司在開盤上漲后轉為下跌，銀行股也開始動搖。高盛金融板塊交易員Degrasse指出，超級區(qū)域銀行此前被視為金融板塊的"有吸引力的避風港"，但這一邏輯正在瓦解。

　　防御性REITs繼續(xù)走高，但商業(yè)地產(chǎn)服務公司CBRE的強勁財報未能提振股價。交易員表示，"在當前市場環(huán)境下，業(yè)績顯然不重要"，盡管多頭堅稱最終會重要。

　　醫(yī)療保健板塊的合同研究組織(CRO)本月迄今已暴跌32%，此前輝瑞宣布將使用AI進行大部分臨床試驗。ICLR周五單日下跌38%，進一步?jīng)_擊這一細分領域。

　　科技、媒體和電信板塊除存儲芯片外全線下挫。軟件、互聯(lián)網(wǎng)以及周五新加入的媒體板塊均承受壓力。高盛TMT交易員指出，此前的"贏家"股票在風險規(guī)避情緒下遭到拋售。

　　市場正在重新審視此前被視為AI贏家的公司，估值因素開始發(fā)揮作用。投資者困惑于"這些財報到底有什么問題"，但在當前恐慌情緒下，基本面分析似乎已被拋諸腦后。

（文章來源：華爾街見聞）

(原標題：美股極其脆弱！從SaaS、PE到保險、物業(yè)甚至物流“輪流大跌”，高盛交易員“疲憊且震驚”)

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