天合富家30億ABS成功發(fā)行：“耐心資本”如何點亮“長期之光”？

　　近日，“太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（鄉(xiāng)村振興）”在上海證券交易所成功發(fā)行，總規(guī)模達30億元。

　　作為光伏行業(yè)首單戶用分布式資產(chǎn)機構(gòu)間REITs項目（也稱ABS持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券），同時也是首單集齊“碳中和、綠色、鄉(xiāng)村振興”三大主題的機構(gòu)間REITs項目，該專項計劃的成功首發(fā)，也成為金融如何創(chuàng)新賦能分布式光伏高質(zhì)量發(fā)展的一次標志性探索。

　　分布式光伏高質(zhì)量發(fā)展呼喚耐心資本

　　隨著新能源全面入市，金融創(chuàng)新如何激活綠色資產(chǎn)，實現(xiàn)新能源資產(chǎn)“投、建、管、退”的全生命周期閉環(huán)管理，已然成為當下分布式光伏深刻轉(zhuǎn)型中的一道必答題。

　　作為當前分布式光伏企業(yè)盤活資產(chǎn)、拓寬融資渠道的重要方式之一，ABS的核心價值在于通過資產(chǎn)證券化方式，基于長期主義發(fā)展考量，重構(gòu)了從企業(yè)主體信用到資產(chǎn)信用的授信模式，打通資本與項目之間的通道，以光伏電站為底層資產(chǎn)，將穩(wěn)定運營收益轉(zhuǎn)化為機構(gòu)間可自由交易的資產(chǎn)支持證券份額，有效提升綠色資產(chǎn)流動性。

　　因此，面對行業(yè)逐漸從單一開發(fā)價值分享向運維收益、電力交易收益、虛擬電廠聚合收益、光儲融合收益、新場景項目開發(fā)收益等長期價值轉(zhuǎn)型，具備基礎(chǔ)資產(chǎn)適配性和融資效率優(yōu)勢的ABS，迅速走入分布式光伏企業(yè)視野。

　　天合富家相關(guān)負責人近期就曾明確表示，在其從“一個優(yōu)秀的產(chǎn)品供應(yīng)商”向“以客戶為中心、以場景為導(dǎo)向的智慧整體解決方案構(gòu)建者”的全面轉(zhuǎn)型過程中，必須以產(chǎn)融協(xié)同深層賦能新能源資產(chǎn)的全生命周期的綜合運營服務(wù)。

　　事實上，分布式光伏對于耐心資本的呼喚并不限于產(chǎn)業(yè)端。從政策端來看，從2022年國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點工作的通知》，首次將包括風電、光伏發(fā)電等清潔能源項目納入試點行業(yè)范圍，到去年2月，證監(jiān)會《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確提出，“支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、融資并購及發(fā)行綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券等”，近年來國家多部門已多次發(fā)文，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品、拓寬融資渠道，引導(dǎo)金融資源向新能源聚集。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析表示，天合富家此次期限長達25年的專項計劃的成功發(fā)行，正是其堅守長期主義，積極響應(yīng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，通過金融創(chuàng)新高效盤活存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的生動縮影，也為其激活現(xiàn)金流、拓展增量資產(chǎn)發(fā)展提供了可復(fù)制的全新路徑，并進一步服務(wù)于“雙碳”目標與新型電力系統(tǒng)建設(shè)。

　　將打造更多智慧能源與綠色金融融合創(chuàng)新標桿

　　“本次計劃受到了多元化投資者的廣泛關(guān)注和認購，涵蓋保險機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、信托機構(gòu)、銀行理財、券商自營等，實現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)光伏資產(chǎn)與中長期資本的高效對接，打造了‘產(chǎn)業(yè)+金融’深度融合的標桿樣本?！?/p>

　　在天合富家相關(guān)負責人看來，資本的耐心主要來源于此次專項計劃優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)和數(shù)智化能力建設(shè)的強大支撐。

　　據(jù)悉，此次專項計劃的底層資產(chǎn)為在全國10個省份，且均為完建于新政前的存量電站，收益較為穩(wěn)定。同時，由于此次底層資產(chǎn)為分布在全國廣泛農(nóng)村的數(shù)萬個戶用分布式光伏電站，總裝機近1GW，因此天合富家的數(shù)智化能力也是該專項計劃審核發(fā)行過程中始終備受關(guān)注的關(guān)鍵一環(huán)。

　　不過，作為已累計為超140萬用戶提供原裝電站和服務(wù)的分布式光伏頭部企業(yè)，天合富家早已構(gòu)建出行業(yè)頂尖的全業(yè)務(wù)全流程數(shù)字化生態(tài)鏈路，其天元系統(tǒng)目前已具備千萬級電站接入運維管理能力，涵蓋監(jiān)控系統(tǒng)、智能微網(wǎng)、綜合能源管理和碳資產(chǎn)管理體系，全流程數(shù)據(jù)固化，確保數(shù)據(jù)安全可靠，并通過完善的數(shù)字化運維，可為用戶提供售前、售中、售后全生命周期無憂服務(wù)。

　　而隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)的持續(xù)積累，天合富家還將數(shù)智化能力全面覆蓋業(yè)務(wù)的整個生命周期，打造涵蓋光伏、售電、儲能、綠電、能源聚合、虛擬電廠、智能微網(wǎng)、智慧能源等一體化服務(wù)的綜合能源解決方案。

　　耐心，也來源于共識與擔當。作為本單持有型不動產(chǎn)ABS的計劃管理人和基石投資人，太保資產(chǎn)相關(guān)負責人介紹，經(jīng)第三方評估機構(gòu)審定，本次項目計劃底層資產(chǎn)涉及項目均屬于綠色低碳產(chǎn)業(yè)項目，資產(chǎn)支持證券的綠色等級為最高等級（G1）。底層資產(chǎn)涉及項目預(yù)計可實現(xiàn)碳減排量為超79萬噸二氧化碳當量/年，節(jié)能量（替代化石能源量）約33萬噸標煤/年，二氧化硫削減量約86噸/年，氮氧化物削減量約139噸/年，顆粒物削減量約14噸/年，真正助力將綠色能源轉(zhuǎn)型與農(nóng)民收入增長、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興有機結(jié)合，實現(xiàn)了環(huán)境效益與社會效益的相統(tǒng)一。

　　據(jù)了解，持有型不動產(chǎn)ABS往往能提供長期、持續(xù)的現(xiàn)金流，與保險資金周期長、追求穩(wěn)健收益的特性高度契合。此次專項計劃實現(xiàn)了長期資金特性與新能源基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展需求的精準對接，既充分發(fā)揮了保險資金作為耐心資本跨周期配置優(yōu)勢，改善資產(chǎn)負債匹配管理，也為鄉(xiāng)村振興和綠色低碳轉(zhuǎn)型注入穩(wěn)定動能，助力資本市場多層次REITs市場建設(shè)。

　　展望未來，天合富家相關(guān)負責人表示，此次專項計劃的成功發(fā)行得到了行業(yè)各主管部門和合作伙伴的全程指導(dǎo)和支持，也堅定了天合富家積極推動綠色資產(chǎn)證券化常態(tài)化、持續(xù)深化富家2.0戰(zhàn)略的信心，“后續(xù)我們將通過更多的發(fā)行擴募，打造出更多智慧能源與綠色金融的融合創(chuàng)新標桿，攜手各方合作伙伴共建開放、協(xié)同、可持續(xù)的綠色能源生態(tài)，為實現(xiàn)‘雙碳’目標、推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型注入持久動力”。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

(原標題：天合富家30億ABS成功發(fā)行：“耐心資本”如何點亮“長期之光”？)

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