馬年投資錦囊|嘉實基金楊歡：“制造業(yè)優(yōu)勢+科技創(chuàng)新”的雙輪驅(qū)動邏輯依然堅實，今年四大賽道蘊含機遇

　　農(nóng)歷馬年將至，新一年市場可能如何表現(xiàn)，投資者要如何把握機會？嘉實匠心嚴(yán)選混合基金經(jīng)理楊歡指出，當(dāng)前“制造業(yè)優(yōu)勢+科技創(chuàng)新”的雙輪驅(qū)動邏輯依然堅實，調(diào)整反而為長期布局提供機會。

　　2025年行情復(fù)盤：科技重估與產(chǎn)業(yè)突破主導(dǎo)市場

　　在復(fù)盤時，楊歡將2025年市場劃分為三個階段。第一階段是春節(jié)后至4月份的科技重估行情，受DS模型獲國際認(rèn)可推動，港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭和A股科技公司表現(xiàn)突出。第二階段由5月持續(xù)至9月，AI資本開支加速與出海趨勢成為主線，創(chuàng)新藥授權(quán)合作創(chuàng)紀(jì)錄、儲能行業(yè)競爭力提升帶動相關(guān)板塊上漲。第三階段四季度市場轉(zhuǎn)向“反內(nèi)卷”政策帶來的PPI回升預(yù)期，化工等周期品板塊迎來表現(xiàn)。

　　“貫穿全年的亮點是有色金屬行業(yè)，弱美元環(huán)境下貴金屬持續(xù)走強，并帶動銅、銀等工業(yè)金屬上漲。”楊歡表示，這背后體現(xiàn)的是中國制造業(yè)競爭力提升和科技創(chuàng)新的雙重優(yōu)勢。

　　2026年投資主線：四大賽道蘊含機遇

　　基于“十五五”規(guī)劃方向，楊歡指出四大產(chǎn)業(yè)賽道值得關(guān)注：

　　AI產(chǎn)業(yè)仍可為核心。楊歡認(rèn)為，算力投資仍是當(dāng)前重點，海外大模型競爭白熱化，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司資本開支有望大幅提升，將直接利好國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。相比軟件應(yīng)用，硬件環(huán)節(jié)的景氣度更具確定性。

　　新能源出?？臻g廣闊。儲能和新能源車作為中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，出海邏輯依然成立。隨著鋰電成本持續(xù)下降和全球能源轉(zhuǎn)型需求，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈仍有較大增長空間。

　　商業(yè)航天迎來政策與產(chǎn)業(yè)共振。隨著國家商業(yè)航天司成立、科創(chuàng)板上市規(guī)則優(yōu)化，以及國內(nèi)可回收火箭技術(shù)突破在即，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)進入加速期。我國已申請近20萬顆衛(wèi)星儲備，為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　創(chuàng)新藥國際化步入新階段。中國創(chuàng)新藥企從授權(quán)出海轉(zhuǎn)向直接出海，大分子藥物等領(lǐng)域展現(xiàn)出的研發(fā)效率已具備全球競爭力，長期發(fā)展路徑清晰。

　　應(yīng)對市場波動：深耕產(chǎn)業(yè)，重視估值與基本面匹配

　　近期市場波動加劇，楊歡將其歸因于短期價格上漲過快引發(fā)需求擔(dān)憂，以及市場一些不確定性事件帶來的情緒擾動。面對波動，他建議采取“不追高、重估值、看長遠(yuǎn)”的策略。

　　“對于高位資產(chǎn)要仔細(xì)評估業(yè)績超預(yù)期可能性，而基本面扎實且增長潛力大的公司，短期調(diào)整反而是布局機會。”楊歡強調(diào)，隨著基本面數(shù)據(jù)清晰化，市場走勢將更為清晰。

　　在控制回撤方面，楊歡在管理產(chǎn)品組合過程中，堅持動態(tài)調(diào)整。會通過深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研，持續(xù)跟蹤行業(yè)競爭格局變化，對估值透支基本面的標(biāo)的及時調(diào)整，對低估且成長空間大的公司重點配置。

　　馬年投資策略：保持耐心，逢低布局

　　展望2026年整體市場，楊歡保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為資本市場仍處于有利環(huán)境。科技進步與高端制造業(yè)競爭力持續(xù)提升，PPI回升有望改善企業(yè)盈利，為市場提供支撐。

　　“2026年市場仍會震蕩向上，但需把握節(jié)奏與結(jié)構(gòu)機會。”馬年投資要抓住產(chǎn)業(yè)升級主線，在波動中尋找確定性，通過深入研究和耐心持有，有望爭取良好的回報。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：馬年投資錦囊|嘉實基金楊歡：“制造業(yè)優(yōu)勢+科技創(chuàng)新”的雙輪驅(qū)動邏輯依然堅實，今年四大賽道蘊含機遇)

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