馬年投資錦囊|富國基金王樂樂：AI應(yīng)用可關(guān)注 消費板塊存在較大預(yù)期差

　　春節(jié)長假將至，節(jié)后A股將迎來馬年的交易時段。展望后市，富國基金ETF投資總監(jiān)王樂樂認(rèn)為，馬年A股市場將震蕩向上，成長、價值和周期等可能都會有機會，核心的驅(qū)動因素在于“預(yù)期差”。

　　節(jié)前A股維持窄幅震蕩，展望馬年市場怎么看？對此，富國基金ETF投資總監(jiān)王樂樂分析稱，“影響A股市場的四個因素：經(jīng)濟、流動性、風(fēng)險偏好以及政策。2025年，經(jīng)濟開始逐步修復(fù)，有些行業(yè)率先修復(fù)，而另外一些行業(yè)在2025年筑底如消費、地產(chǎn)等，這就使得2026年經(jīng)濟整體處于往上修復(fù)的狀態(tài)，PPI上半年可能會逐步抬升、帶動企業(yè)盈利的改善，另外流動性和風(fēng)險偏好也處于相對有利的狀態(tài)，這就使得市場可能呈現(xiàn)中樞震蕩上升的可能?！?/p>

　　過去一年以AI為代表的科技成長股引領(lǐng)市場，展望馬年，市場風(fēng)格將如何演變？

　　對此，王樂樂表示，馬年成長、價值和周期股可能都會有機會，核心的驅(qū)動因素在于“預(yù)期差”。如“老登”消費核心資產(chǎn)——消費50、建材等可能存在較大的預(yù)期差，這些板塊2025年的預(yù)期非常差，估值和業(yè)績均處于歷史底部。隨著居民消費刺激政策以及房地產(chǎn)邊際改善等因素，這些行業(yè)馬年可能會迎來修復(fù)行情。

　　“人工智能是市場一致預(yù)期較強的方向，這反而增加了市場的波動性?！蓖鯓窐氛J(rèn)為，2026開年以來，隨著海外對AI泡沫討論的加劇，以及AI技術(shù)路線迭代的分歧，光模塊、科創(chuàng)芯片等都出現(xiàn)了大幅回調(diào)。“我們認(rèn)為人工智能作為新一代提升企業(yè)效率的工具，人工智能+依然是市場重要投資方向。相比預(yù)期比較強的算力板塊，我們更加關(guān)注AI應(yīng)用的投資機會，涵蓋大數(shù)據(jù)、智能汽車、機器人等。目前我們已經(jīng)看到Seedance2.0、元寶、千問Agent等等，未來隨著更多AI應(yīng)用的出現(xiàn)，AI應(yīng)用可能會帶來更好的投資機會?！?/p>

　　展望馬年，哪些細(xì)分板塊值得重點關(guān)注？王樂樂表示，科技成長可能依然是主線，這里主要是“人工智能+”代表的AI應(yīng)用方向，以及AI應(yīng)用大發(fā)展之后帶動新一輪算力芯片裝機量的提升，這就形成了“算力→大模型→AI應(yīng)用→算力→大模型”的驅(qū)動鏈條。除了科技之外，我們認(rèn)為去年預(yù)期較弱的消費50、建材等方向也存在修復(fù)大幅修復(fù)的可能性。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：馬年投資錦囊|富國基金王樂樂：AI應(yīng)用可關(guān)注 消費板塊存在較大預(yù)期差)

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