馬年投資錦囊|國(guó)泰基金徐治彪：科技看好AI應(yīng)用端

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶(hù)端記者陳燕青

　　春節(jié)長(zhǎng)假將至，節(jié)后A股市場(chǎng)將進(jìn)入馬年交易時(shí)段。展望馬年市場(chǎng)，國(guó)泰研究精選、國(guó)泰研究?jī)?yōu)勢(shì)基金經(jīng)理徐治彪認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)仍處慢牛格局，持續(xù)看好科技制造，側(cè)重點(diǎn)從上游轉(zhuǎn)向中下游的AI終端應(yīng)用端。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，徐治彪認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已度過(guò)高速增長(zhǎng)階段，當(dāng)前正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期。CPI連續(xù)多季度處于1%以下，PPI環(huán)比亦多次錄得負(fù)增長(zhǎng)，反映出內(nèi)需仍有提振的空間。“具體來(lái)看，地產(chǎn)與投資持續(xù)承壓，但高端制造加速崛起，中國(guó)制造正逐步走向全球。在海外逆全球化延續(xù)、貿(mào)易摩擦頻發(fā)的背景下，內(nèi)循環(huán)仍是經(jīng)濟(jì)核心焦點(diǎn)，而真正具備出海能力的制造業(yè)依然是重要亮點(diǎn)?！毙熘伪氡硎尽?/p>

　　證券市場(chǎng)展望方面，徐治彪表示，當(dāng)前市場(chǎng)再次進(jìn)入“分母定買(mǎi)賣(mài)、分子定方向”的有效階段。分母端利率持續(xù)低位，PPI環(huán)比尚未明顯改善，股債比處于歷史高位，意味著權(quán)益資產(chǎn)仍具備較高配置價(jià)值?？萍汲砷L(zhǎng)方向依舊是我們關(guān)注的重點(diǎn)。若未來(lái)PPI環(huán)比顯著回升、利率趨勢(shì)上行，順周期板塊預(yù)計(jì)將迎來(lái)較好表現(xiàn)。

　　展望馬年市場(chǎng)，徐治彪指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，A股實(shí)際呈現(xiàn)“牛長(zhǎng)熊短”特征：過(guò)去22個(gè)完整年份中，偏股混合基金中位數(shù)僅6年虧錢(qián)，賺錢(qián)年份占比更高。當(dāng)前市場(chǎng)仍處慢牛格局，與2020年四季度、2014年-2015年牛市有一定相似性，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)杠桿和節(jié)奏的控制更成熟，牛市核心仍偏進(jìn)攻方向。

　　徐治彪表示，可重點(diǎn)關(guān)注以下板塊：一是科技制造持續(xù)看好，側(cè)重點(diǎn)從上游轉(zhuǎn)向中下游的AI終端應(yīng)用端，核心關(guān)注智能駕駛、機(jī)器人、AI智能穿戴、AI醫(yī)療等方向。二是鋰電儲(chǔ)能：短期受上游材料暴漲影響表現(xiàn)不佳，但長(zhǎng)期仍是中國(guó)具有絕對(duì)制造優(yōu)勢(shì)的賽道，跌至一定程度后機(jī)會(huì)凸顯。三是汽車(chē)賽道：2026年將迎來(lái)重大變革，兩極分化嚴(yán)重，僅與AI、智能化、FACD密切相關(guān)的整車(chē)及零部件企業(yè)有較好表現(xiàn)，智能化落后的公司面臨壓力。四是醫(yī)藥創(chuàng)新藥有一定風(fēng)險(xiǎn)，偏消費(fèi)屬性的醫(yī)藥、AI醫(yī)療領(lǐng)域有機(jī)會(huì)。五是消費(fèi)板塊需重視，畢竟2021年-2025年已調(diào)整5年，當(dāng)前可保持關(guān)注。

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