馬年投資錦囊|華商基金杜磊：短債仍有較高配置價(jià)值

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者陳燕青

　　進(jìn)入2026年，債市有所企穩(wěn)反彈。最近一年多，伴隨著債市的波動(dòng)和分化，投資者愈加關(guān)注投資組合的收益性與流動(dòng)性如何更好地平衡。在經(jīng)歷了過去一年的調(diào)整后，馬年的債市是否仍有機(jī)會(huì)？

　　展望馬年，華商瑞豐短債、華商現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理杜磊預(yù)計(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，貨幣政策預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健偏松基調(diào)，流動(dòng)性環(huán)境有望保持合理充裕，在此背景下，短債和貨幣市場(chǎng)基金仍有較高的配置價(jià)值及較強(qiáng)的現(xiàn)金管理工具屬性。

　　杜磊指出，作為流動(dòng)性管理工具的典型代表，短債基金和貨幣市場(chǎng)基金以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、流動(dòng)性相對(duì)較好、收益相對(duì)較穩(wěn)定的特點(diǎn)著稱，它既可以是保守型投資者的“閑錢理財(cái)之選”，也可以是穩(wěn)健型投資者的“資產(chǎn)壓艙石”，又可以是積極型投資者在股債蹺蹺板效應(yīng)下的“資金避風(fēng)港”。

　　據(jù)了解，杜磊擁有14.1年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中證券投資經(jīng)歷近8年。作為資歷深厚的流動(dòng)性產(chǎn)品及利率產(chǎn)品的投資管理人，杜磊致力于打破傳統(tǒng)流動(dòng)性管理布局局限性，滿足不同的現(xiàn)金管理需求。

　　杜磊表示，政策面對(duì)價(jià)格的支撐力度依然較強(qiáng)，CPI與PPI溫和回升。市場(chǎng)對(duì)通脹改善與寬貨幣空間有限的預(yù)期，持續(xù)壓制現(xiàn)券表現(xiàn)，尤其是長(zhǎng)端利率。去年四季度債券收益率曲線陡峭化上行，中短端表現(xiàn)相對(duì)較好，期限利差逐步擴(kuò)大。

　　“馬年債市主要矛盾從筑底中的基本面轉(zhuǎn)向持續(xù)強(qiáng)化的政策面。金融數(shù)據(jù)有所改善，但微觀主體活力仍顯不足；部分城市繼續(xù)放松地產(chǎn)政策，效果尚待觀察?！倍爬谡J(rèn)為。

　　杜磊分析稱，短期市場(chǎng)聚焦于基金銷售費(fèi)率新規(guī)的落地及進(jìn)一步政策刺激的預(yù)期，央行去年四季度重啟國(guó)債購(gòu)買，規(guī)模雖不及市場(chǎng)預(yù)期，但傳遞積極信號(hào)；買斷式逆回購(gòu)金額增加，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)有效維護(hù)資金市場(chǎng)穩(wěn)定。資金面寬松帶動(dòng)中短端現(xiàn)券收益率下行，同業(yè)存單利率亦呈現(xiàn)平穩(wěn)回落、低位盤整走勢(shì)。

　　杜磊認(rèn)為，在產(chǎn)品運(yùn)作管理中，流動(dòng)性管理永遠(yuǎn)是核心，會(huì)時(shí)刻秉承“三角平衡”理論的框架，在流動(dòng)性、規(guī)模和收益中尋求平衡點(diǎn)，致力于長(zhǎng)期為投資人提供低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益的資產(chǎn)配置選擇。

（文章來源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：馬年投資錦囊|華商基金杜磊：短債仍有較高配置價(jià)值)

(責(zé)任編輯：6)