熱門消費(fèi)企業(yè)集中港股上市 近70家正排隊(duì) 這波融資命運(yùn)各如何？

　　2026年甫一開年，港股IPO的審核通道已是一片滾燙。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，385家企業(yè)排隊(duì)等待上市，融資規(guī)模與2021年規(guī)模相當(dāng)，較2025年提升10%左右。華泰證券則估算，預(yù)計(jì)2026年港股主板IPO融資規(guī)模中樞或在3100億港元左右。

　　信息技術(shù)與消費(fèi)行業(yè)中細(xì)分賽道企業(yè)尤為活躍，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前仍有67家消費(fèi)行業(yè)企業(yè)等待上市，占比近兩成。

　　從消費(fèi)行業(yè)細(xì)分賽道來看，君樂寶、金星啤酒等超20家食品飲料企業(yè)正排隊(duì)赴港候場。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來已有10家食品飲料企業(yè)實(shí)現(xiàn)港股上市，2024年僅有2家。

　　為什么消費(fèi)行業(yè)企業(yè)扎堆赴港？綜合各家投行人士觀點(diǎn)來看，一方面，港股作為國際金融中心，為企業(yè)提供了國際化平臺(tái)。消費(fèi)企業(yè)通過赴港上市，可借助香港的區(qū)位優(yōu)勢和國際資本，加速海外擴(kuò)張、提升品牌影響力，構(gòu)建全球化供應(yīng)鏈和運(yùn)營體系。例如，蜜雪冰城、東鵬飲料等企業(yè)將港股上市視為拓展海外市場的重要契機(jī)。另一方面，港股上市周期相對更短、流程更透明，且對消費(fèi)類企業(yè)的估值體系更為成熟，頭部品牌更易獲得市場認(rèn)可和資金支持。同時(shí)，港股市場流動(dòng)性改善、消費(fèi)板塊回暖，為消費(fèi)企業(yè)提供了更具吸引力的融資環(huán)境。相比之下，A股對消費(fèi)類企業(yè)審核趨嚴(yán)，部分企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股成為更優(yōu)選擇。

　　但在此之前，港股消費(fèi)行業(yè)走勢分化明顯，尤其是食品飲料板塊，部分企業(yè)上市后股價(jià)表現(xiàn)承壓，甚至出現(xiàn)破發(fā)情況。從整體行業(yè)趨勢來看，雖然消費(fèi)行業(yè)整體復(fù)蘇不及預(yù)期，但食品飲料行業(yè)企業(yè)爭相赴港上市，這些企業(yè)上市后表現(xiàn)如何？機(jī)構(gòu)如何又看待中間的區(qū)別？以及對今年消費(fèi)行業(yè)整體在資本市場的表現(xiàn)有什么預(yù)期？

　　食品飲料企業(yè)赴港上市后表現(xiàn)如何？

　　去年以來，港股消費(fèi)板塊再迎擴(kuò)容，尤其是食品飲料企業(yè)赴港上市熱潮持續(xù)升溫。灼識(shí)咨詢此前報(bào)告顯示，以GMV計(jì)，截至2025年末，國內(nèi)現(xiàn)制茶飲行業(yè)前五品牌分別為蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬與滬上阿姨，除僅霸王茶姬選擇赴美上市外，其余四家品牌均已完成港股上市布局。

　　2026年開年不足兩月，東鵬飲料、鳴鳴很忙等食品飲料企業(yè)相繼登陸港交所。然而，熱鬧的上市背后，企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化，龍頭企業(yè)憑借業(yè)績支撐獲資本追捧，部分中小品牌則面臨破發(fā)與流動(dòng)性不足的挑戰(zhàn)，港股“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的估值邏輯愈發(fā)清晰。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，若按照港交所食品飲料行業(yè)劃分，去年以來共有10家所屬行業(yè)企業(yè)上市，分別是東鵬飲料、鳴鳴很忙、八馬茶業(yè)、安井食品、IFBH、海天味業(yè)、新琪安、滬上阿姨、蜜雪集團(tuán)、古茗。

　　從上市首日表現(xiàn)來看，9家企業(yè)上市首日收盤實(shí)現(xiàn)不同幅度上漲，僅一家下跌。具體表現(xiàn)上，八馬茶業(yè)上市首日表現(xiàn)最好，上市首日漲幅高達(dá)86.7%；鳴鳴很忙以69.06%的漲幅位列第二。表現(xiàn)最差的是古茗，上市首日收跌6.44%。

　　目前共有7家企業(yè)上市時(shí)間滿6個(gè)月，經(jīng)過一段時(shí)間市場的沉淀后，如今這7家公司市場表現(xiàn)又如何呢？

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2月6日收盤，股價(jià)上漲的公司有3家，分別是古茗、安井食品、蜜雪集團(tuán)，上市以來的漲幅分別為242.01%、42.59%和37.93%。余下的4家公司均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中跌幅最大的是新琪安，自2025年6月10日上市至今，股價(jià)已經(jīng)下跌69.93%，其次是IFBH和滬上阿姨分別下跌61.27%和44.22%。

　　消費(fèi)賽道分化，龍頭企業(yè)凸顯投資價(jià)值

　　盡管消費(fèi)行業(yè)整體復(fù)蘇不及預(yù)期，但東鵬飲料、蜜雪冰城、古茗等細(xì)分賽道龍頭持續(xù)獲得資本關(guān)注。瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈分析指出，當(dāng)前消費(fèi)賽道投資邏輯已從普漲轉(zhuǎn)向龍頭集中，具備高性價(jià)比定位、健康盈利與現(xiàn)金流水平及強(qiáng)大護(hù)城河的企業(yè)，將持續(xù)享有資本溢價(jià)。

　　蜜雪冰城、古茗于去年年初完成IPO，東鵬飲料則在今年1月登陸港股，三家企業(yè)的資本表現(xiàn)背后存在顯著共性。從產(chǎn)品端來看，它們均在各自價(jià)格帶形成核心競爭力：蜜雪冰城占據(jù)10元以下即飲茶飲最大市場份額，古茗在10-20元賽道穩(wěn)居頭部，東鵬飲料則在能量飲料領(lǐng)域確立優(yōu)勢，均以高“質(zhì)價(jià)比”解決方案精準(zhǔn)契合當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下的市場需求，這一特征尤其受到國際長線主權(quán)基金等投資人的關(guān)注。

　　諶戈強(qiáng)調(diào)，這三家企業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了市場份額與收入的持續(xù)增長，更保持了健康的利潤率水平。通過高效的供應(yīng)鏈管理、成本控制能力及運(yùn)營效率提升，它們在提供高性價(jià)比產(chǎn)品的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)異的盈利能力、現(xiàn)金流表現(xiàn)及分紅能力，而這些指標(biāo)正是投資人長期關(guān)注的核心要點(diǎn)。

　　諶戈進(jìn)一步指出，隨著中國GDP增長中樞下移，消費(fèi)行業(yè)整體增速放緩，市場競爭加劇將推動(dòng)行業(yè)格局持續(xù)分化，龍頭企業(yè)與第二梯隊(duì)的差距有望進(jìn)一步拉大。在此背景下，投資人更傾向于選擇各細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，重點(diǎn)看重其市場份額擴(kuò)張潛力、盈利穩(wěn)定性及長期增長韌性。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：熱門消費(fèi)企業(yè)集中港股上市，近70家正排隊(duì)，這波融資命運(yùn)各如何？)

(責(zé)任編輯：155)