大基金一期減持多家半導(dǎo)體公司 業(yè)內(nèi)稱正常投資退出

　　開年以來(lái)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“國(guó)家大基金”）在半導(dǎo)體板塊的減持動(dòng)作持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。2月8日晚間，安路科技（688107.SH）發(fā)布公告稱，股東大基金一期擬在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)減持不超過公司總股本的2%。這已是安路科技自2025年以來(lái)第三次迎來(lái)大基金的減持計(jì)劃。

　　與此同時(shí)，滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）、泰凌微（688591.SH）、慧智微（688512.SH）等多家半導(dǎo)體公司也在近期相繼披露了大基金的最新減持進(jìn)展或計(jì)劃。從已公布的信息來(lái)看，大基金一期、二期均有減持操作，涉及公司多為已上市多年的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

　　盡管短期內(nèi)減持動(dòng)作頻繁，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這是大基金作為產(chǎn)業(yè)投資基金的正常投資退出行為，長(zhǎng)期陪伴產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、助力國(guó)產(chǎn)替代的戰(zhàn)略方向并未改變。

　　大基金多次減持安路科技、滬硅產(chǎn)業(yè)

　　在近期公告大基金減持計(jì)劃或減持進(jìn)展的半導(dǎo)體上市公司中，滬硅產(chǎn)業(yè)與安路科技都是在近半個(gè)月內(nèi)迎來(lái)二度減持。

　　截至公告日，大基金一期持有安路科技2295.45萬(wàn)股股份，占公司總股本的5.73%，均為IPO前取得。此次減持計(jì)劃顯示，大基金擬在公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持不超過801.7萬(wàn)股，即不超過公司總股本的2%。若以公告當(dāng)日收盤價(jià)估算，擬減持市值約2.26億元。

　　安路科技本次還披露了包括安芯合伙、深圳思齊、士蘭微（600460.SH）等在內(nèi)的多名股東減持計(jì)劃，合計(jì)擬減持比例超過公司總股本的3%。從公告表述看，各股東減持原因主要為“自身資金需求”或“經(jīng)營(yíng)管理需要”，并未提及對(duì)公司前景判斷的變化。其中，功率半導(dǎo)體龍頭士蘭微及其一致行動(dòng)人士蘭創(chuàng)投計(jì)劃減持安路科技100.21萬(wàn)股，減持金額約2834.9萬(wàn)元。

　　2025年以來(lái)，大基金加速收回對(duì)安路科技的投資成本，連同本次計(jì)劃，這是大基金去年以來(lái)第三次減持公司股份。梳理歷史公告可知，在2025年期間，大基金已實(shí)施過兩次減持：首次在2025年5月8日至6月30日，通過集中競(jìng)價(jià)減持400.85萬(wàn)股，占公司總股本的1%；第二次在2025年10月中旬，減持14.39萬(wàn)股。按照減持區(qū)間價(jià)格下限計(jì)算，大基金上述兩筆減持至少套現(xiàn)1.11億元。

　　除安路科技外，近期還有多家半導(dǎo)體公司公告了大基金相關(guān)的減持動(dòng)態(tài)，不同公司的股份減持進(jìn)展有所不同。

　　滬硅產(chǎn)業(yè)在2月7日披露的公告顯示，大基金一期計(jì)劃減持不超過9915.07萬(wàn)股，占公司總股本比例不超過3%。以公告日股價(jià)20.82元估算，大基金這輪減持金額約在20.64億元。

　　這是大基金在完成上一輪減持滬硅產(chǎn)業(yè)后，啟動(dòng)的新一輪減持計(jì)劃。根據(jù)前期公告，大基金在2026年1月7日至19日期間，已通過大宗交易減持5494.35萬(wàn)股，減持金額至少達(dá)12.4億元。

　　滬硅產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)從事半導(dǎo)體硅片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)頭部的半導(dǎo)體硅片制造商，也是大基金一期投向半導(dǎo)體材料環(huán)節(jié)的重點(diǎn)標(biāo)的公司。

　　在過去，大基金加快節(jié)奏減持其投資的個(gè)股，往往是在該股上漲至股價(jià)階段高位或者歷史高位時(shí)。然而，滬硅產(chǎn)業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)平庸，2025年該股累計(jì)上漲14.98%，相比中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)同期漲幅44%，跑輸近30個(gè)百分點(diǎn)。2026年以來(lái)，滬硅產(chǎn)業(yè)累計(jì)下跌3.28%，跑輸大盤股指。截至2月9日，滬硅產(chǎn)業(yè)股價(jià)報(bào)20.93元，總市值692億元。

　　滬硅產(chǎn)業(yè)2025年業(yè)績(jī)虧損加劇，或是制約股價(jià)表現(xiàn)的主要因素。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)續(xù)虧12.8億元至15.3億元，預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損15億元至18億元，虧損金額較去年同期擴(kuò)大。

　　滬硅產(chǎn)業(yè)表示，2025年業(yè)績(jī)虧損加劇主要有三方面原因：其一，半導(dǎo)體需求的結(jié)構(gòu)性分化，導(dǎo)致全球半導(dǎo)體硅片需求分化，300mm硅片受益于AI芯片需求，出貨量攀升，200mm硅片受部分終端市場(chǎng)需求疲軟影響，出貨量同比下滑；其二，公司前期并購(gòu)的兩家主營(yíng)業(yè)務(wù)為200mm及以下半導(dǎo)體硅片的子公司，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)水平不及預(yù)期，預(yù)估仍存在較大商譽(yù)減值的可能性；其三，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目仍處于產(chǎn)能爬坡階段，其協(xié)同效應(yīng)尚在釋放過程中。

　　泰凌微、慧智微減持進(jìn)展不一

　　泰凌微、慧智微兩家芯片設(shè)計(jì)商，日前公告了國(guó)家大基金年內(nèi)對(duì)公司股份減持的進(jìn)展。

　　泰凌微的第三大股東大基金一期在2025年12月24日至2026年2月3日期間，通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份232.13萬(wàn)股，持股比例由6.93%降至5.97%，觸及1%整數(shù)倍變動(dòng)。此次減持同樣為履行前期已披露的減持計(jì)劃。

　　慧智微的減持主體為大基金二期。根據(jù)減持結(jié)果公告，大基金二期在2026年1月通過集中競(jìng)價(jià)方式減持268.63萬(wàn)股，占公司總股本的0.57542%，減持總金額約3255.19萬(wàn)元。

　　本次減持后，大基金二期持有慧智微的股份比例降至4.99999%，已低于5%的披露門檻。該次減持屬于2025年10月披露的減持計(jì)劃落地，原計(jì)劃減持比例不超過1%，最終實(shí)施結(jié)果未達(dá)上限。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，大基金的減持行為屬于產(chǎn)業(yè)基金的市場(chǎng)化、常規(guī)化運(yùn)作方式，有利于形成“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)，持續(xù)扶持新一批產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新主體。一系列密集的減持動(dòng)作，也清晰映射出大基金“一期回收、二三期接力”的運(yùn)作邏輯。成立于2014年的大基金一期已進(jìn)入投資回收期的后半程。作為國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)的“國(guó)家隊(duì)”，大基金的減持行為并不意味著對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)支持的減弱，而是基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段性特點(diǎn)進(jìn)行的資本布局調(diào)整。

　　規(guī)模更為龐大的大基金二期（2019年成立）和三期（2024年成立，注冊(cè)資本3440億元），將重點(diǎn)扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中亟待突破的“卡脖子”環(huán)節(jié)，如更先進(jìn)的制造工藝、高端設(shè)備和材料等，繼續(xù)履行其支持中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控的使命，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：大基金一期減持多家半導(dǎo)體公司，業(yè)內(nèi)稱正常投資退出)

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