AI持續(xù)引爆“電力焦慮”，A股電網(wǎng)板塊開年大漲21%

　　受益AI快速發(fā)展帶來的電力需求暴增，2026年開年以來電網(wǎng)設備板塊持續(xù)強勢行情。2月9日，電網(wǎng)設備主題指數(shù)收漲近3%，2026年以來累計上漲近21%。

　　板塊方面，電氣設備、火電、風電指數(shù)均大面積收漲。個股方面，東方電氣（600875.SH）收盤漲停、思源電氣（002028.SZ）川潤股份（002272.SZ）等多股漲停。

　　“這一輪行情的背后，是國家電網(wǎng)"十五五"期間4萬億元固定資產(chǎn)投資計劃、AI算力爆發(fā)引發(fā)的全球‘電力焦慮’，以及歐美電網(wǎng)升級需求迫切的三重共振。”一位公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示，電力正成為科技股的新制約，也是AI浪潮中確定性最高的衍生投資方向。

　　電力成為"新制約"

　　“在AI投資鏈條中，確定性最高的并非算法或芯片，而是電力。"貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰近日在”貝萊德中國2026年投資展望分享會上表示，目前AI擴張面臨兩大根本限制——資金與能源。對于資金方面的限制，科技行業(yè)隨著盈利增長足以支撐股價攀升，或者企業(yè)如果資產(chǎn)負債表健康，也可以從資本市場融資；但是電力卻構成約束。

　　“以100太瓦時約等于三峽水電站年發(fā)電量為參照，美國AI用電量預計從2025年的200太瓦時增至2030年的400太瓦時，缺口相當于兩座三峽電站的電力?？紤]到三峽工程歷時20年建成，美國要在四五年內(nèi)補足同等規(guī)模電力供給幾乎不可能，美國進入缺電階段只是時間問題。”陸文杰舉例稱。

　　國際能源署（IEA）最新報告顯示，2030年全球數(shù)據(jù)中心用電量將增至945太瓦時，較2024 年翻倍。其中，數(shù)據(jù)中心擴張、AI技術發(fā)展成為核心驅(qū)動力。

　　國內(nèi)市場上，國家電網(wǎng)近期宣布，"十五五"期間固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達4萬億元，較"十四五"投資增長40%，年均投資強度創(chuàng)歷史新高。這一投資計劃直接點燃了電網(wǎng)設備板塊的行情。

　　東吳證券指出，國內(nèi)自主燃氣輪機技術持續(xù)突破且已開始出口中東等市場，國內(nèi)產(chǎn)能有望成為美國缺電鏈條的有效補充。

　　在陸文杰看來，中國制造在全球電力設備領域占據(jù)絕對優(yōu)勢，無論新能源裝備還是傳統(tǒng)能源技術均無例外，電力設備和技術由此成為AI浪潮中一個確定性高的投資方向。

　　算力長周期行情未改

　　盡管電力成為新的硬約束，機構普遍認為AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的長周期行情并未結(jié)束。

　　“進入2026年，產(chǎn)業(yè)雖未止步，但投資邏輯正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。”嘉實全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理陳俊杰此前在嘉實基金2026年度投資策略峰會上表示，自2023年ChatGPT引爆全球AI浪潮以來，算力產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了長達三年的高景氣周期。目前估值全面擴張的行情告一段落，結(jié)構性機會凸顯。

　　與此前'硬三年、軟三年'的傳統(tǒng)科技周期不同，本輪AI浪潮中硬件投資周期顯著拉長，"陳俊杰分析稱，從2026年至2030年，全球巨頭在AI相關的資本開支依然保持強勁，尤其在一些受產(chǎn)能約束的環(huán)節(jié)，今明兩年價格上行壓力將更為明顯。他預計，存儲、光模塊及全球半導體設備等板塊將在結(jié)構性供需緊張中凸顯Alpha價值。

　　針對市場關注的"AI泡沫論"，陳俊杰認為當前擔憂為時尚早。他認為技術在不斷進步；全球龍頭科技公司估值仍處于合理甚至偏低水平；與此前科網(wǎng)泡沫相比，AI浪潮的產(chǎn)業(yè)基礎更實、周期更長。若將本輪AI浪潮與1993年開始的互聯(lián)網(wǎng)浪潮類比，現(xiàn)在仍處于上升周期的前半段。

　　財通基金副總經(jīng)理、權益投資總監(jiān)金梓才同樣看好算力板塊的長期價值。在他看來，AI產(chǎn)業(yè)正從技術滲透邁向大規(guī)模業(yè)績兌現(xiàn)階段，算力需求的天花板尚未見到。產(chǎn)業(yè)鏈技術迭代極快，供應鏈持續(xù)縮圈，能夠進入全球核心客戶體系的廠商非常有限，這使得頭部公司護城河不斷加深，有望持續(xù)享受行業(yè)高景氣紅利。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：AI持續(xù)引爆“電力焦慮”，A股電網(wǎng)板塊開年大漲21%)

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