基金忠言｜基金監(jiān)管漸從嚴(yán)，永贏與德邦同途殊歸

　　藍(lán)鯨新聞2月9日訊（記者祁和忠）出來混，有時(shí)是要還的?；鸨O(jiān)管，是真有牙齒的。1月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布2026年第一期《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》，針對(duì)德邦穩(wěn)盈基金與互聯(lián)網(wǎng)大V合作，支付大額廣告費(fèi)，違法違規(guī)宣傳和銷售基金，單日申購超百億元作出處罰，具體措施包括暫停接受公募基金產(chǎn)品注冊(cè)，并追究公司總經(jīng)理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人等責(zé)任人員責(zé)任。

　　據(jù)了解，德邦基金此次受罰，已在業(yè)界引起比較罕見的震動(dòng)。其主要原因是很多人本以為監(jiān)管的板子會(huì)高高舉起，輕輕落下，但這次卻不同以往。其中，督察長受到的處罰可能較重，會(huì)涉及個(gè)人切身利益。因此，一些中小基金公司驚訝地發(fā)現(xiàn)，以后如果違法違規(guī)，公司的高管也有可能傷筋動(dòng)骨。

　　在基金公司的高管中，督察長的地位雖然遠(yuǎn)不及董事長和總經(jīng)理，但畢竟也是高管。因此，德邦基金的督察長受到重罰，實(shí)在令很多圈內(nèi)人士始料未及。

　　監(jiān)管部門這次終于動(dòng)真格的消息，持續(xù)成為全行業(yè)茶余飯后的談資，已經(jīng)初步起到殺雞儆猴的效果。多年來，部分基金公司向來以“親兒子”自居，恃寵而驕，體肥膽壯恣意妄為，然而，當(dāng)監(jiān)管的棒槌當(dāng)真開始打屁股時(shí)，整個(gè)行業(yè)不禁打了個(gè)激靈。不擇手段的結(jié)果，可能斷送自己的職業(yè)生涯，對(duì)于這個(gè)新現(xiàn)實(shí)，一些基金公司的高管們會(huì)逐步趨于理性，轉(zhuǎn)向守法合規(guī)。

　　不過，也有市場(chǎng)人士感到不解。德邦和永贏在一些方面風(fēng)格相似，而為什么德邦基金受重罰，而其他一些公司只是被要求自查呢？

　　例如，2026年1月5日，財(cái)經(jīng)大V“杭州呂布”曾為永贏高端裝備智選C實(shí)盤帶貨，買入1700萬永贏高端裝備智選C，1月12日，通過轉(zhuǎn)換方式買入113.67萬元德邦穩(wěn)盈增長。

　　2月6日，藍(lán)鯨新聞?dòng)浾卟樵儭昂贾輩尾肌钡男〖t書賬號(hào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，“筆記”下面置頂?shù)囊粍t圖片是“養(yǎng)基寶”的截圖，實(shí)盤榜里永贏高端裝備智選位列第一。查詢“杭州呂布”的螞蟻財(cái)富賬號(hào)時(shí)看到，2月5日基金實(shí)盤2519.43萬元，持倉明細(xì)下面第一個(gè)顯眼的位置就是永贏先鋒半導(dǎo)體智選C。

　　近年來，永贏基金在社交平臺(tái)上非?；钴S。記者發(fā)現(xiàn)，一些非官方的“草根”賬號(hào)，如“永贏代鹽人”等，筆記記錄包括“永贏全家桶定投日記”。

　　在小紅書上，關(guān)于“永贏全家桶”的各類推薦比比皆是。所謂“全家桶”，是指一把梭（All in）永贏基金旗下多只產(chǎn)品，并明確標(biāo)出“商業(yè)航天”、“存儲(chǔ)芯片”、“機(jī)器人”等主題概念及基金產(chǎn)品代碼等。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，德邦基金被處罰，而永贏基金等公司待遇有別的原因可能有三個(gè)：

　　一是永贏基金的溝通能力更強(qiáng)。

　　從2022年開始，永贏基金投入數(shù)億元資金，發(fā)行數(shù)十只發(fā)起式基金，持續(xù)進(jìn)行細(xì)分賽道的布局。在2024年“9·24”行情之前，永贏“智選”系列中多只基金遭遇存續(xù)困難，但公司董事長馬宇暉、總經(jīng)理蘆特爾、督察長汪成杰等經(jīng)理層繼續(xù)堅(jiān)持，顯示了超凡的意志與毅力。無論是與公司股東，還是與上面的相關(guān)職能部門，他們?cè)谑虑?、事中都做了大量的溝通，展示了很?qiáng)的溝通能力。

　　二是永贏“智選”系列密集布局科技細(xì)分賽道，更加敏感。

　　永贏“智選”系列有16只基金，密集布局科技細(xì)分賽道，自2024年“9·24”以來，吸引了大量投資者申購。在不到一年半的時(shí)間里，永贏基金旗下權(quán)益基金規(guī)模增長了約1600億元。德邦基金與無資質(zhì)大V合作日銷百億，受到監(jiān)管責(zé)罰；而永贏基金彎道飆車，權(quán)益基金資產(chǎn)規(guī)模年增逾千億，賺得盆滿缽滿。

　　哪里是紅線不能碰，哪里是灰線可以踩，一直是不少基金公司奮力研究和參悟的課題，而永贏基金在這方面的功力無疑已居前列。

　　三是基金業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)落地在即，永贏基金也將慢慢走向規(guī)范。

　　從今年3月1日起，《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》將正式實(shí)施，存量產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)置不符規(guī)定的，給予1年的實(shí)施過渡期。這意味著一些基金公司通過鉆法規(guī)和監(jiān)管的空子，違反基金合同約定，密集布局細(xì)分賽道的機(jī)會(huì)主義窗口正在關(guān)閉，可謂“兔子的尾巴長不了”。

　　近年來，德邦基金的很多做法，成為一種備受關(guān)注的行業(yè)現(xiàn)象，曾引起一批中小公司跟風(fēng)學(xué)習(xí)。其過往經(jīng)歷，早已為圈內(nèi)人耳熟能詳，如數(shù)家珍。

　　基金主播、電商運(yùn)營人員伊琳茜，曾任財(cái)通資管的基金主播，花名“花財(cái)妹妹”。她2021跳槽到德邦基金后，任電商部負(fù)責(zé)人，花名“七茜妹妹”，屢屢擦邊營銷。

　　2023年6月，在監(jiān)管層叫?；饘?shí)時(shí)估值功能后，她曾通過手勢(shì)暗號(hào)等方式播報(bào)基金凈值的估算，引發(fā)合規(guī)爭(zhēng)議。約一個(gè)月后，公司督察長張秀玉因“工作調(diào)動(dòng)原因”離任，由總經(jīng)理張騄代任。2023年10月，徐曉紅接任督察長一職。2024年初，“七茜妹妹”升任互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。

　　猛烈的逆向淘汰之風(fēng)，愈發(fā)助長了膽大妄為。2026年1月12日，德邦穩(wěn)盈增長C的“實(shí)時(shí)漲幅高達(dá)13.01%”的截圖被廣泛傳播，對(duì)投資者形成嚴(yán)重誤導(dǎo)。

　　近兩年來，在監(jiān)管部門明確叫停之后，部分基金銷售機(jī)構(gòu)和非持牌的第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，為何能重新上線“基金實(shí)時(shí)估值”功能，僅僅一個(gè)“基金實(shí)時(shí)估值”功能，為何會(huì)陷入“叫停-回潮-再叫?！钡难h(huán)？

　　毋庸諱言，德邦基金亂象只是基金業(yè)近幾年過度追逐“流量營銷”的一個(gè)縮影。不少基金公司投入大量的人力和物力，并借助AI技術(shù)的加持，持續(xù)生產(chǎn)海量的基金產(chǎn)品營銷內(nèi)容，包裝成資訊、理財(cái)文章、視頻等形式，支付巨額廣告費(fèi)用或其他名目的合作費(fèi)用，在各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投放，明顯違反了《證券投資基金銷售管理辦法》中基金宣傳推介材料需要向監(jiān)管部門備案的規(guī)定，并嚴(yán)重違反了《廣告法》第十四條中需要確保消費(fèi)者能夠清晰分辨廣告信息，以保護(hù)消費(fèi)者知情權(quán)的規(guī)定，也違反了《互聯(lián)網(wǎng)廣告可識(shí)別性執(zhí)法指南》中通過強(qiáng)制標(biāo)注使廣告具有可識(shí)別性的規(guī)定。

　　另一方面，在一些基金公司，督察長的實(shí)際匯報(bào)對(duì)象并非董事會(huì)，而是總經(jīng)理，其主要職責(zé)也不是監(jiān)察，反而是要把不合規(guī)的東西包裝成合規(guī)的形式，繼而向監(jiān)管部門公關(guān)，瞞天過海。這實(shí)在是一種畸形行業(yè)形象，非常令人費(fèi)解。

　　也就是說，“冰凍三尺，非一日之寒”，公司治理的失敗，督察長的職責(zé)錯(cuò)位，以及職能部門的過度溺愛與縱容，是導(dǎo)致部分基金公司無視基金法規(guī)嚴(yán)肅性的重要原因。

　　殺雞儆猴，德邦基金此次受到處罰，將對(duì)于全行業(yè)起到必要的震懾和警示作用，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，是必要的前提。即使是對(duì)于沒有受到處罰的一些公司，也將是一記警鐘，預(yù)計(jì)在業(yè)界落實(shí)基金業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)方面，該公司也不會(huì)置身事外。

　　“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳。”隨著法規(guī)的完善，以及監(jiān)管的趨嚴(yán)，我們期待德邦基金等能脫去舊衣，回歸高質(zhì)量發(fā)展的大道。

　　同時(shí)，活躍在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的互聯(lián)網(wǎng)大V也有望得到規(guī)范。2月5日晚上，德邦基金等公司的合作方之一——財(cái)經(jīng)博主“愛理財(cái)?shù)男⊙颉?，他在螞蟻?cái)富、抖音等平臺(tái)的賬號(hào)被封禁，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　特別值得一提的是，盡管德邦等基金公司的違規(guī)現(xiàn)象形成了一小股回潮，大多數(shù)頭部公司表現(xiàn)出良好的定力。頭部公司已大多建立起比較完整的ETF產(chǎn)品線，能夠在牛市中成為通暢的資金通道，沒有必要再做雞鳴狗盜之事。這也從一個(gè)側(cè)面說明，公募基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展，將是人心所向，大勢(shì)所趨。

（文章來源：藍(lán)鯨新聞）

(原標(biāo)題：基金忠言｜基金監(jiān)管漸從嚴(yán)，永贏與德邦同途殊歸)

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