創(chuàng)業(yè)板50 ETF配置價(jià)值突出——訪華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥

　　ETF市場(chǎng)正在迎來(lái)加速發(fā)展期。接下來(lái)，ETF市場(chǎng)將如何演繹？投資者如何利用ETF把握機(jī)會(huì)？哪些方向值得關(guān)注？近日，華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥接受了上海證券報(bào)記者專訪。

　　三大方向成突破重點(diǎn)

　　“不到十年時(shí)間，國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)了20倍以上的跨越，這一發(fā)展態(tài)勢(shì)符合行業(yè)內(nèi)生規(guī)律，但增長(zhǎng)速度超出預(yù)期?！痹S之彥表示，ETF的爆發(fā)式增長(zhǎng)，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)日益成熟、居民財(cái)富管理需求升級(jí)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展共振的結(jié)果。

　　在許之彥看來(lái)，ETF的核心優(yōu)勢(shì)在于透明度高、成本低、流動(dòng)性好，這種特性使其成為機(jī)構(gòu)投資者與中長(zhǎng)期資金布局A股的重要載體。

　　不過(guò)，在ETF快速發(fā)展背后，行業(yè)也面臨同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的挑戰(zhàn)?；鸸驹巡季譄衢T(mén)賽道，導(dǎo)致跟蹤同一指數(shù)的ETF大量出現(xiàn)，既造成營(yíng)銷內(nèi)耗，也增加了投資者的選擇難度。

　　“ETF行業(yè)的下半場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)重心將從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，差異化能力成為核心競(jìng)爭(zhēng)力?！痹S之彥表示，未來(lái)行業(yè)應(yīng)錨定三大方向?qū)崿F(xiàn)突破。

　　從產(chǎn)品創(chuàng)新看，要直擊需求痛點(diǎn)，而非簡(jiǎn)單復(fù)制指數(shù)：一方面，深耕主流寬基賽道，提升流動(dòng)性與交易效率；另一方面，在新質(zhì)生產(chǎn)力、科技自主、綠色轉(zhuǎn)型等能夠體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)洞察力的細(xì)分領(lǐng)域前瞻性布局，開(kāi)發(fā)具有真實(shí)配置價(jià)值的主題工具。

　　在服務(wù)模式上，從“賣(mài)產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“幫配置”，ETF只是資產(chǎn)配置的起點(diǎn)，管理人應(yīng)提供清晰的策略邏輯、定期組合檢視與投顧場(chǎng)景解決方案，幫助投資者克服追漲殺跌的沖動(dòng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持有。

　　基礎(chǔ)設(shè)施要協(xié)同升級(jí)，包括更高質(zhì)量的指數(shù)編制、更高效的做市機(jī)制、更透明的信息披露，以及適配養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，這需要全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)力。

　　展望未來(lái)，許之彥認(rèn)為ETF市場(chǎng)仍有廣闊的增長(zhǎng)空間。目前A股ETF規(guī)模占總市值的比重僅3%至4%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的13%、日本的11%，提升潛力巨大。加之債券、商品、跨境等品類的拓展，以及smart beta等創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展，到2035年國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模有望達(dá)到12萬(wàn)億元至18萬(wàn)億元。

　　看好科技投資主線

　　2026年初，許之彥提出了“2026年從預(yù)期驅(qū)動(dòng)走向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的判斷，正逐步得到市場(chǎng)驗(yàn)證。

　　“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，并非所有熱門(mén)板塊都能順利過(guò)渡到盈利階段。”許之彥分析稱，真正能脫穎而出的，是訂單可見(jiàn)、現(xiàn)金流改善、全球競(jìng)爭(zhēng)力明確的細(xì)分領(lǐng)域。AI高端芯片設(shè)備等環(huán)節(jié)，部分龍頭企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)同步高增長(zhǎng)；而缺乏真實(shí)收入轉(zhuǎn)化的概念類主題，可能面臨估值回調(diào)壓力。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)與微觀企業(yè)韌性共同決定兌現(xiàn)節(jié)奏，PPI、PMI等指標(biāo)企穩(wěn)意味著企業(yè)盈利環(huán)境改善，但彈性有限，機(jī)會(huì)將集中在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的高質(zhì)量成長(zhǎng)板塊。

　　在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，許之彥看好創(chuàng)業(yè)板50 ETF的配置價(jià)值。作為華安基金率先推動(dòng)編制的指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)已成長(zhǎng)為深交所旗艦指數(shù)。

　　“指數(shù)成分股前十大權(quán)重股平均海外收入占比達(dá)49%，在光模塊、動(dòng)力電池、創(chuàng)新藥等賽道已進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，隨著AI算力建設(shè)、新能源儲(chǔ)能放量等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)深化，業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放?！痹S之彥說(shuō)。

　　許之彥表示，與滬深300、中證500等傳統(tǒng)寬基及其他科創(chuàng)類指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板50的差異化優(yōu)勢(shì)十分鮮明：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超99%，信息技術(shù)與新能源合計(jì)權(quán)重超85%；龍頭更集中、盈利更強(qiáng)，千億市值公司達(dá)16家，盈利能力與研發(fā)強(qiáng)度顯著優(yōu)于同類指數(shù)；兼具大盤(pán)穩(wěn)定性與成長(zhǎng)爆發(fā)力，既具備一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力，又能充分受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)與政策紅利，適合看好中國(guó)科技長(zhǎng)期發(fā)展、追求成長(zhǎng)性且能承受一定波動(dòng)的投資者，以及希望一鍵布局多科技賽道、分散單一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的配置型資金。

　　除創(chuàng)業(yè)板50 ETF外，許之彥認(rèn)為，黃金與紅利類ETF也具備不錯(cuò)的配置價(jià)值。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)帶來(lái)的流動(dòng)性寬松、美元信用削弱與地緣沖突頻發(fā)、全球央行購(gòu)金持續(xù)等因素仍將對(duì)黃金資產(chǎn)構(gòu)成支撐，疊加黃金與股債資產(chǎn)的低相關(guān)性，在組合中加入黃金有望改善夏普比。此外，在低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板50 ETF配置價(jià)值突出——訪華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥)

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