ETF開(kāi)年現(xiàn)申贖大騰挪 逾百億資金流入高景氣主題賽道

　　2026年開(kāi)年的A股ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)出鮮明的“冰火兩重天”景象：一邊是主流寬基ETF遭遇近千億元的贖回，多只龍頭滬深300ETF份額降幅超40%；另一邊則是化工、有色金屬、電網(wǎng)設(shè)備等主題ETF獲得資金青睞，份額大幅增長(zhǎng)。這一減一增，清晰勾勒出資金正從大盤(pán)藍(lán)籌向特定高景氣賽道騰挪的戰(zhàn)略切換。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，主流寬基ETF遭贖回主要源于短期資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度。不過(guò)，多家機(jī)構(gòu)在最新展望中對(duì)2026年整體投資前景依然保持樂(lè)觀，認(rèn)為“十五五”開(kāi)局之年宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)，A股與港股市場(chǎng)具備長(zhǎng)期韌性。展望全年，市場(chǎng)風(fēng)格有望逐步從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)與主題敘事，轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)與基本面驗(yàn)證階段。

　　資金大幅流入主題ETF

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，股票型ETF總規(guī)模已從年初水平回落約7000億元，至3.14萬(wàn)億元。資金流向顯示，開(kāi)年以來(lái)的25個(gè)交易日中，有多達(dá)17天呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。尤其值得注意的是，在1月14日至2月2日期間，資金曾連續(xù)14個(gè)交易日“撤離”，其中更有3個(gè)交易日的單日凈流出額突破千億元大關(guān)，峰值達(dá)1300多億元，凸顯出資金階段性離場(chǎng)的顯著壓力。

　　從具體品種看，開(kāi)年以來(lái)共有675只股票ETF呈現(xiàn)資金凈流出，占全部有數(shù)據(jù)產(chǎn)品的比例超過(guò)一半。資金撤離在主流寬基ETF中尤為突出，共有12只寬基產(chǎn)品凈流出超百億元。

　　伴隨規(guī)模收縮，ETF份額亦呈現(xiàn)顯著回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年以來(lái)股票ETF總份額減少超1000億份，大規(guī)模寬基產(chǎn)品成為贖回主力。

　　在寬基ETF面臨大幅資金流出的同時(shí)，部分主題ETF則成為資金新的配置方向。數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年以來(lái)共有6只主題ETF凈流入超過(guò)百億元，集中分布于化工、有色金屬、電網(wǎng)設(shè)備、商用衛(wèi)星、半導(dǎo)體等高關(guān)注度賽道。

　　具體來(lái)看，鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF以156.10億元的凈流入額位居首位，其份額從206億份大幅增長(zhǎng)至380.71億份，增幅達(dá)84.81%。南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF凈流入近130億元，份額由106.88億份增至163.74億份，增幅超過(guò)50%。資金對(duì)電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域也表現(xiàn)出高度熱情，華夏中證電網(wǎng)設(shè)備主題ETF凈流入126.51億元，份額從26.23億份躍升至98.78億份，增幅高達(dá)276.56%。同樣引人注目的是永贏國(guó)證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)ETF，在規(guī)模凈流入超百億的帶動(dòng)下，其份額從39.69億份突破100億份，增長(zhǎng)幅度超過(guò)150%。

　　機(jī)構(gòu)資金短期偏謹(jǐn)慎

　　值得關(guān)注的是，寬基ETF年初以來(lái)的規(guī)模收縮主要源于份額贖回，而非市場(chǎng)下跌。數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日股票型ETF平均漲幅3.59%，凈流出超百億元的12只ETF開(kāi)年以來(lái)均錄得正收益。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與機(jī)構(gòu)資金對(duì)短期行情的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)?！?026年開(kāi)年，滬深兩市整體延續(xù)上漲勢(shì)能，但股票ETF份額卻出現(xiàn)階段性回落。”晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，2026年相關(guān)監(jiān)管舉措落地，反映出引導(dǎo)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、著力培育慢牛與長(zhǎng)牛行情的監(jiān)管思路。結(jié)合投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，開(kāi)年股票ETF份額下降，或許反映出機(jī)構(gòu)資金短期偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“寬基ETF的主要機(jī)構(gòu)持有者，以大型長(zhǎng)期資金方為主，起到市場(chǎng)‘壓艙石’作用。ETF是他們長(zhǎng)期配置的重要部分，短期進(jìn)出屬于正常行為。一方面，此前行情里積累了不少浮盈；另一方面，他們?cè)谑袌?chǎng)波動(dòng)下也有避險(xiǎn)需求，以及階段性的考核需求。在加大中長(zhǎng)期資金入市背景下，寬基ETF依然會(huì)是長(zhǎng)期資金的配置對(duì)象。待市場(chǎng)走勢(shì)明朗后，寬基ETF預(yù)計(jì)將重新獲得資金青睞?！北本┮晃还纪堆腥耸繉?duì)記者稱。

　　主要股指仍有吸引力

　　從機(jī)構(gòu)最新展望來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)2026年投資前景仍持結(jié)構(gòu)性樂(lè)觀態(tài)度。易方達(dá)基金的基金經(jīng)理李樹(shù)建表示，宏觀經(jīng)濟(jì)有望在“十五五”開(kāi)局之年繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的總趨勢(shì)，一批新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將取得進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)走向全球的趨勢(shì)并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。A股和港股市場(chǎng)的內(nèi)在韌性值得關(guān)注，當(dāng)前主要股指的估值水平具備吸引力。隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)在國(guó)際分工中獲得更高地位，相關(guān)權(quán)益資產(chǎn)對(duì)中長(zhǎng)期配置型資金的吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　摩根士丹利基金認(rèn)為，滬深300等寬基ETF受到贖回，但其影響邊際在下降。從市場(chǎng)風(fēng)格看，近期行情偏向于大盤(pán)，但價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格分化并不明顯。摩根士丹利基金權(quán)益投資部總監(jiān)、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理雷志勇認(rèn)為，在政策性紅利與工程師紅利的持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，2026年泛科技產(chǎn)業(yè)仍將孕育豐富機(jī)遇，看好AI算力、AI應(yīng)用、高端制造等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

　　“市場(chǎng)正從2025年的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)、敘事交易，轉(zhuǎn)向2026年的盈利驅(qū)動(dòng)、業(yè)績(jī)驗(yàn)證?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，2026年盈利真實(shí)性會(huì)成為定價(jià)核心，周期錯(cuò)位導(dǎo)致不同行業(yè)盈利修復(fù)節(jié)奏差異巨大，每一次數(shù)據(jù)披露、政策調(diào)整，都會(huì)引發(fā)預(yù)期反復(fù)修正。政策托底是2026年最大的確定性，它不會(huì)消除波動(dòng)，但會(huì)為市場(chǎng)筑牢安全邊際，為投資者應(yīng)對(duì)波動(dòng)提供基礎(chǔ)保障。以煤炭、鋼鐵、化工為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，或在2026年表現(xiàn)亮眼，這是基欽周期庫(kù)存切換與政府“反內(nèi)卷”政策的共振結(jié)果。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：ETF開(kāi)年現(xiàn)申贖大騰挪 逾百億資金流入高景氣主題賽道)

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