一周展望：交易員“地獄周”！非農(nóng)CPI引爆黃金美元決戰(zhàn)，中東戰(zhàn)云與日本大選火上澆油

　　在華爾街一些最擁擠的交易經(jīng)歷暴跌之后，周五美國股市迎來了反彈。標(biāo)普500指數(shù)上漲2%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)首次觸及50000點。本周早些時候，人工智能公司Anthropic PBC發(fā)布的一款新型自動化工具引發(fā)了軟件、金融服務(wù)和資產(chǎn)管理類股的拋售，并蔓延至更廣泛的市場。這一幕讓人回想起2025年初市場對DeepSeek AI模型的反應(yīng)。

　　SlateStone Wealth的Kenny Polcari表示：“我的觀點是：這反應(yīng)過度了?，F(xiàn)在是保持頭腦清醒的時候，不是恐慌的時候。對于長期投資者來說，現(xiàn)在是買入時機。很多東西都在打折出售?！?span id="stock_105.IBKR">盈透證券的Jose Torres表示：“投資者正挺身而出，積極買入股票下跌的時機。華爾街普遍認(rèn)為拋售已過度。”

　　10年期美債收益率周五上升3個基點至4.21%。美元下跌0.3%。盡管地緣政治風(fēng)險明顯緩和，油價仍小幅走高。伊朗表示，已同意與美國繼續(xù)進(jìn)行談判，以緩和緊張局勢并避免軍事對抗，德黑蘭方面稱首日談判具有積極意義。

　　國際黃金、白銀價格周五大幅震蕩?，F(xiàn)貨黃金一度下跌超2%，之后反彈升破4950美元，漲幅近4%；現(xiàn)貨白銀一度下跌近10%，之后反彈升破77美元，漲幅超9%。今年年初至今，國際金價漲幅近15%，國際銀價漲幅超8%。市場分析人士認(rèn)為，在全球流動性預(yù)期轉(zhuǎn)變、投機資金高度集中的背景下，金銀價格震蕩反映貴金屬市場波動性加劇。此輪金銀價格波動是技術(shù)性調(diào)整與政策預(yù)期變化共同作用的結(jié)果，標(biāo)志著前期支撐價格的投資邏輯正在改變。

　　交易員正準(zhǔn)備迎接新的一周，屆時將有零售銷售數(shù)據(jù)、延遲公布的1月份美國非農(nóng)就業(yè)報告以及CPI通脹數(shù)據(jù)——這些將為美聯(lián)儲穩(wěn)定通脹和擴大就業(yè)的雙重使命提供關(guān)鍵信息。

　　以下是新的一周里市場將重點關(guān)注的要點（均為北京時間）：

　　央行動態(tài)：美聯(lián)儲“迷霧”與數(shù)據(jù)潮將至， 華爾街激辯黃金后市！ 美聯(lián)儲：

　　周二02:30，美聯(lián)儲理事沃勒就數(shù)字資產(chǎn)發(fā)表講話；

　　周二04:15，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克就貨幣政策和經(jīng)濟前景發(fā)表講話；

　　周三01:00，2026年FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克就“銀行業(yè)與經(jīng)濟展望”發(fā)表講話；

　　周三02:00，2026年FOMC票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根發(fā)表講話；

　　周五08:00，2026年FOMC票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根在一場活動上致歡迎詞，美聯(lián)儲理事米蘭應(yīng)邀出席；

　　其他央行：

　　周二00:00， 歐洲央行行長拉加德出席一場關(guān)于歐盟經(jīng)濟狀況及歐洲央行活動的討論；

　　周二03:30，英國央行貨幣政策委員曼恩發(fā)表講話；

　　周三18:20，歐洲央行執(zhí)委奇波洛內(nèi)發(fā)表講話；

　　周四02:30，加拿大央行公布貨幣政策會議紀(jì)要；

　　周四17:00，歐洲央行執(zhí)委奇波洛內(nèi)發(fā)表講話；

　　周四19:30，歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩、管委斯圖納拉斯等發(fā)表講話；

　　周五11:30，日本央行審議委員田村直樹發(fā)表講話；

　　周五18:00，歐洲央行副行長金多斯發(fā)表講話；

　　周五20:00，英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家皮爾發(fā)表講話；

　　根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，市場目前預(yù)計美聯(lián)儲3月份降息25個基點的概率為23%。市場波動、勞動力數(shù)據(jù)疲軟以及美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層的不確定性給政策前景蒙上了陰影。最近的失業(yè)救濟申請等就業(yè)報告表明勞動力市場日益疲軟，增加了對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。

　　美聯(lián)儲高層的分歧依然顯著。美聯(lián)儲副主席杰斐遜周五表示，央行當(dāng)前的利率立場“完全適合”穩(wěn)健的經(jīng)濟狀況，這表明他目前并不急于重啟美聯(lián)儲在1月份暫停的降息舉措。舊金山聯(lián)儲主席戴利周五表示，她認(rèn)為可能需要再降息一兩次，以抵消勞動力市場的疲軟。

　　圍繞美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)前景的不確定性加劇了市場的謹(jǐn)慎態(tài)度，引發(fā)了對未來政策方向的質(zhì)疑。市場目前正在重新評估潛在降息的時機，圍繞6月降息的預(yù)期不斷升溫。

　　由于買家對持續(xù)存在的地緣政治風(fēng)險和未來政策方向缺乏明確性做出反應(yīng)，黃金重新吸引了人們的興趣。黃金在大幅回落后正試圖企穩(wěn)，價格顯示出從近期低點回升的跡象。最新的Kitco News每周黃金調(diào)查顯示，華爾街對黃金近期走強重新抱有信心，而普通投資者大部分仍看漲，但仍感受到上周損失的刺痛。

　　Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan表示：“過去一周黃金和白銀的回調(diào)都過度了。從根本上來說，黃金沒有任何變化。改變的只是價格。這是獲利了結(jié)和盤整的經(jīng)典案例。因此，這是一個在牛市中買入的機會。擁抱它?！?/p>

　　盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“假設(shè)我們已經(jīng)看到整個市場的大部分去杠桿化，尤其是白銀，則后市繼續(xù)走高?！?/p>

　　Adrian Day Asset Management總裁Adrian Day說：“我預(yù)計幾周內(nèi)會有更多的來回波動；在如此大的下跌之后，這將是正常的。但由于黃金的主要驅(qū)動力仍然存在，而且拋售給旁觀者提供了買入的機會，因此趨勢將傾向于上行。”

　　RJO Futures的高級大宗商品經(jīng)紀(jì)人Daniel Pavilonis告訴Kitco News，“從根本上來說，我認(rèn)為沒有任何改變。也許市場只是超前了，我們看到了一場洗牌，實際上只是清理了弱手。” 他預(yù)計貴金屬將再次走高，但不會直線上升，他正在關(guān)注4660美元至4700美元之間的支撐位。

　　現(xiàn)貨白銀本周一直無法將價格維持在每盎司90美元以上。盡管周末前出現(xiàn)了一些買盤，但本周仍下跌了9%以上。德國商業(yè)銀行商品分析師Barbara Lambrecht表示，貴金屬市場的市場參與者仍在尋求指導(dǎo)?！皟r格波動可能暫時保持在較高水平。從中期來看，我們認(rèn)為貴金屬價格受到良好支撐，”她表示。

　　Pepperstone高級市場分析師Michael Brown指出，白銀的一個月隱含波動率很高。不過，盡管市場繼續(xù)在大范圍內(nèi)盤整，他預(yù)計買家會逢低買入?！爸匾氖?，現(xiàn)貨成功保持在50日移動均線上方，這表明目前勢頭仍然有利于多頭，”他表示?！拔胰匀徽J(rèn)為，基本面的牛市情況非?？煽浚乙舱J(rèn)為，我們需要看到一段時間的橫盤交易，以確保席卷金屬領(lǐng)域的投機狂潮肯定已經(jīng)結(jié)束?！?

　　XS.com高級市場分析師Rania Gule表示，黃金和白銀的波動反映了投資者的深刻不確定性，盡管短期內(nèi)金價可能保持在每盎司5000美元以下，但到年底仍有可能升至6000美元。“市場尚未用盡其看漲驅(qū)動力。然而，投資者變得更加挑剔和謹(jǐn)慎，這意味著未來的上漲可能不會那么沖動，不會被修正所打斷，而是更受基本面驅(qū)動，而不是純粹基于動量或投機，”她表示?！百F金屬市場目前正在經(jīng)歷一個重新定位階段，而不是趨勢逆轉(zhuǎn)。目前的盤整反映了投資者在強勁上漲后的謹(jǐn)慎態(tài)度，同時證實了黃金和白銀價格基礎(chǔ)的穩(wěn)健性。”

　　Solomon Global的Nick Cawley表示，他認(rèn)為當(dāng)前的波動是短期噪音?！?strong>我預(yù)計未來幾周內(nèi)將再次突破5000美元，并在第二季度重新測試5600美元。市場震蕩是健康的，特別是在強勁反彈之后，技術(shù)前景仍然樂觀，”他表示?！绊橈L(fēng)依然存在，雖然美元目前可能堅挺，但在未來幾個月內(nèi)，降息將削弱美元，或者至少阻止美元進(jìn)一步走高?！?/p>

　　FP Markets首席市場分析師Aaron Hill表示，隨著波動性穩(wěn)定下來，他預(yù)計價格將在4700美元至5000美元之間波動?！岸唐趤砜?，下行風(fēng)險略高，因為許多好消息已經(jīng)被消化。黃金要想再次明顯看漲，可能需要新的觸發(fā)因素，比如疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、更明確的降息或新的地緣政治緊張局勢?！?/p>

　　Zaye Capital Markets首席投資官Naeem Aslam表示，隨著金價找到新的底部，他可能會看到金價跌至每盎司3800美元。然而，即使在目前的水平上，他仍然看到了買入的機會。

　　盡管市場仍然存在強勁的樂觀情緒，但分析師表示，隨著市場應(yīng)對延遲的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計下周波動性仍將較高。

　　重要事件：美伊唇槍舌劍、美軍航母箭在弦上，日本大選開啟財政豪賭美伊談判

　　當(dāng)?shù)貢r間2月6日，特朗普表示，美國與伊朗進(jìn)行了“非常好的會談”，而且伊朗“非常渴望”達(dá)成協(xié)議。他表示，下周美國將再次與伊朗談判。他重申伊朗不能擁有核武器。特朗普還授權(quán)其政府對與伊朗有貿(mào)易往來的國家實施關(guān)稅措施，但暫未立即加征任何新關(guān)稅。

　　伊朗方面稱，德黑蘭堅持其“擁有鈾濃縮權(quán)利”這一主張，排除停止鈾濃縮的可能性，但表示愿意就鈾濃縮的“豐度和純度”或建立區(qū)域聯(lián)合體進(jìn)行討論。

　　當(dāng)?shù)貢r間2月7日，伊朗外交部長阿拉格齊表示，第二輪伊美談判的舉行地點可能發(fā)生變化。他強調(diào)，伊朗的主要立場是反對將鈾轉(zhuǎn)移出境，但伊朗準(zhǔn)備降低鈾濃縮豐度。他同時指出，伊朗不希望地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭，地區(qū)國家也同樣不希望發(fā)生沖突，但任何來自美國的攻擊都將使局勢復(fù)雜化并產(chǎn)生影響。阿拉格齊的立場強硬。他強調(diào)，鈾濃縮是伊朗不可剝奪的權(quán)利，必須繼續(xù)進(jìn)行。針對西方國家關(guān)心的導(dǎo)彈計劃，阿拉格齊斷然拒絕將其納入任何談判。他明確表示，導(dǎo)彈項目絕不在談判桌上，因為這純屬伊朗的國防主權(quán)范疇。

　　伊朗武裝部隊總參謀長穆薩維表示，伊朗軍隊始終保持高度戒備狀態(tài)，任何針對伊朗的威脅、侵略或誤判，都將遭到果斷、迅速且令侵略者后悔的回應(yīng)。

　　據(jù)美國全國廣播公司報道，以“林肯”號航空母艦為首的美國海軍打擊群已進(jìn)入對伊朗發(fā)動打擊的陣地。美軍艦艇攜帶450枚“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈。與此同時，美軍繼續(xù)向中東地區(qū)集結(jié)飛機和陸基防空系統(tǒng)。有專家指出，美伊在阿曼并未延續(xù)中斷的外交對話，而是試圖從零開始，且對話背景更為嚴(yán)峻。他說：“這并非‘回歸正?！?，而是試圖‘叫暫停’，某種程度上是在檢驗是否還有達(dá)成協(xié)議的空間，哪怕是微乎其微的可能?！?/p>

　　目前雙方尚未確定下一輪核談判的日期。

　　美國能源部長賴特周五表示，低油價使特朗普對伊朗有更大的影響力。賴特在接受CNBC采訪時表示：“目前世界石油供應(yīng)非常充足，我認(rèn)為這讓特朗普總統(tǒng)在地緣政治行動中擁有更多籌碼，不用擔(dān)心油價瘋狂飆升?！?/p>

　　石油市場正在密切關(guān)注中東緊張局勢，尋找任何原油供應(yīng)可能中斷的跡象。

　　賴特預(yù)計，在美國1月初控制了馬杜羅后，今年委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量將增加數(shù)十萬桶/日?！斑@將占今年全球需求增長的很大一部分，”賴特在談到這個南美國家的產(chǎn)出增長時說道?！拔瘍?nèi)瑞拉將成為能源市場的另一個有用的穩(wěn)定器?！?

　　日本大選

　　市場參與者將密切關(guān)注日本大選。高市早苗宣布日本將于2月8日舉行大選。選舉結(jié)果可能預(yù)示著日本將向更寬松的財政政策進(jìn)行有意義的轉(zhuǎn)變，包括減稅和增加政府支出，而此時日本已經(jīng)是世界上公共債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的國家之一。市場分析師表示，更加擴張的政策立場可能會給日本政府債券帶來壓力，削弱日元，并使日本央行貨幣政策正常化的努力復(fù)雜化。

　　高市早苗的意圖在于贏得絕對多數(shù)席位。在短暫的競選期內(nèi)，可能下調(diào)消費稅成為選舉焦點。在反對黨提出降低或取消該稅后，高市早苗所屬的自民黨亦順勢跟進(jìn)。由于這些提議可能惡化日本財政狀況，債券市場反應(yīng)消極。

　　值得注意的是，日本主要媒體的民意調(diào)查顯示，自民黨有望贏得絕對多數(shù)席位，這可能是對債券市場最有利的結(jié)果。自民黨將減少與其他政黨進(jìn)行政策協(xié)商的必要性，原則上也應(yīng)能避免為維持反對黨支持而提供財政優(yōu)惠。在此背景下，更重要的是，考慮到債券市場近期的波動，自民黨最終可能不會降低消費稅。事實上，高市的承諾并非全面下調(diào)消費稅，而是考慮在兩年內(nèi)取消食品消費稅。

　　此情景的風(fēng)險在于公明黨可能將選票投給中央改革聯(lián)盟。如果自民黨未能成功贏得絕對多數(shù)席位，金融市場可能作出負(fù)面反應(yīng)，進(jìn)一步推高日債收益率。這也可能引發(fā)市場對日本國債市場潛在干預(yù)的擔(dān)憂，尤其是在1月23日得到美聯(lián)儲支持的口頭干預(yù)之后。在無法獲得絕對多數(shù)席位的情況下，自民黨與其聯(lián)合執(zhí)政伙伴日本維新會進(jìn)行政策談判時的議價能力將減弱。此外，曾被視作潛在合作伙伴的國民民主黨的立場更為激進(jìn)，主張將消費稅從目前的10%降至5%，這將進(jìn)一步惡化日本財政平衡。

　　總而言之，據(jù)報道自民黨在提前大選中保持勢頭，有望贏得絕對多數(shù)席位。這可能增強自民黨在預(yù)算控制上的議價能力，從而穩(wěn)定債券市場。然而，自民黨僅獲得相對多數(shù)席位的風(fēng)險仍不容低估。

　　分析師表示，隨著投資者尋求保護免受全球貨幣貶值以及對主權(quán)債務(wù)可持續(xù)性日益擔(dān)憂的影響，黃金的全球需求可能會重新出現(xiàn)。

　　重要數(shù)據(jù)：非農(nóng)、CPI“雙響炮”可能引爆美元大跌？

　　周二00:00，美國1月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期；

　　周二21:30，美國12月零售銷售月率、美國第四季度勞工成本指數(shù)季率、美國12月進(jìn)口物價指數(shù)月率；

　　周三09:30，中國1月CPI年率；

　　周三21:30，美國1月失業(yè)率、季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口、平均時薪年率/月率、美國2025年非農(nóng)就業(yè)基準(zhǔn)變動終值（未季調(diào)）；

　　周四15:00，英國第四季度GDP年率初值、英國12月三個月GDP月率、英國12月制造業(yè)/工業(yè)產(chǎn)出月率、英國12月季調(diào)后商品貿(mào)易帳；

　　周五18:00，歐元區(qū)第四季度GDP年率修正值、歐元區(qū)第四季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率終值、歐元區(qū)12月季調(diào)后貿(mào)易帳；

　　周五21:30，美國1月未季調(diào)CPI年率、美國1月季調(diào)后CPI月率、美國1月季調(diào)后核心CPI月率、美國1月未季調(diào)核心CPI年率；

　　受此前美國政府?dāng)?shù)據(jù)發(fā)布短暫延遲影響，就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)將于下周集中發(fā)布，這將使利率前景再度成為投資者關(guān)注的焦點。原定于不同日期公布的1月份非農(nóng)就業(yè)報告和消費者價格指數(shù)（CPI），如今將在下周接連登場。只要數(shù)據(jù)結(jié)果好于投資者的擔(dān)憂，它們可能有助于重振市場信心，以應(yīng)對近期的恐慌性拋售潮。

　　預(yù)計周三公布的重大非農(nóng)就業(yè)報告將顯示，美國上月新增6萬個就業(yè)崗位，高于去年12月增加的5萬個。報告同時預(yù)計失業(yè)率將維持在4.4%不變。定于下周五公布的1月份CPI，預(yù)計將顯示月度環(huán)比增長0.29%，年度同比增長2.5%。這較去年12月的數(shù)據(jù)有所改善，但仍未達(dá)到美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。

　　這兩份報告對于判斷美聯(lián)儲的經(jīng)濟前景展望至關(guān)重要。目前市場仍預(yù)期2026年將進(jìn)行兩次降息，這超過了央行此前暗示的可能降息次數(shù)。與此同時，政策制定者在1月FOMC會議后展現(xiàn)出的略顯鷹派的貨幣政策傾向，至今也才過去兩周。

　　Keeley Gabelli Funds的基金經(jīng)理Thomas Browne表示：“鑒于美聯(lián)儲肩負(fù)著確保物價穩(wěn)定和實現(xiàn)最大就業(yè)的雙重使命，投資者在很大程度上正關(guān)注這兩份數(shù)據(jù)，試圖判斷美聯(lián)儲將采取多大力度的行動。而下周，你將獲得關(guān)于這兩個目標(biāo)的最重要數(shù)據(jù)點。”

　　考慮到凱文·沃什（Kevin Warsh）已被提名為特朗普政府的美聯(lián)儲主席人選，美聯(lián)儲對其雙重使命的評估可能發(fā)生何種轉(zhuǎn)變，此刻顯得尤為關(guān)鍵。

　　但有跡象表明，就業(yè)報告可能弱于預(yù)期。美聯(lián)儲理事沃勒是在上次FOMC會議上投票支持更寬松貨幣政策的兩位異議者之一，他已公開表示勞動力市場的疲軟需要更多的降息。他稱去年的就業(yè)數(shù)據(jù)很可能會被下修，顯示2025年的就業(yè)增長為零。除了重大的非農(nóng)就業(yè)報告，近期的一系列就業(yè)數(shù)據(jù)也表明勞動力市場已變得更加脆弱。

　　這可能影響貨幣政策前景，使其在微妙的平衡中行進(jìn)。投資者希望有更多降息來支持消費者支出和企業(yè)利潤，但又不希望降息過多，因為這可能暗示經(jīng)濟正在放緩或面臨衰退風(fēng)險。

　　然而，目前投資者仍然相信經(jīng)濟具有韌性。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具，市場最近預(yù)計將有兩次降息。美國銀行證券經(jīng)濟學(xué)家Aditya Bhave在周五的一份報告中寫道：“是時候為勞動力市場按下恐慌按鈕了嗎？還不至于。我們認(rèn)為，勞動力市場并未崩潰，但仍然疲軟，并且繼續(xù)是經(jīng)濟前景的最大風(fēng)險?！?/p>

　　本周疲軟的美國勞工數(shù)據(jù)阻礙了美元的突破，強化了看跌情緒并限制了美元指數(shù)的上行勢頭。隨著周五風(fēng)險資產(chǎn)飆升，美元反轉(zhuǎn)走低，F(xiàn)xempire撰文稱，這表明美元指數(shù)可能因避險資產(chǎn)平倉而出現(xiàn)2-3天回調(diào)。在下周的非農(nóng)就業(yè)報告公布之前，對股票、黃金、白銀的需求不斷增長，可能會導(dǎo)致美元清算進(jìn)一步加劇。新的短期區(qū)間為95.551至97.973。其回調(diào)區(qū)域96.762至96.476是下一個下行目標(biāo)。

　　文章稱，勞動力市場疲軟應(yīng)該足以限制美元漲幅，因此請關(guān)注下周的非農(nóng)就業(yè)報告?！皩善?、黃金、白銀等資產(chǎn)的重新興趣可能會引發(fā)美元的強勁清算，至少會導(dǎo)致美元在短期內(nèi)大幅下跌至96.762?！?

　　公司財報：美股“二月波動”是上車機會嗎？

　　美股Q4財報季熱度不減，英國石油(BP.N)、麥當(dāng)勞(MCD.N)、阿斯利康(AZN.O)等將于下周放榜。港股方面，網(wǎng)易(09999.HK)、中芯國際(00981.HK)也將公布業(yè)績。

　　如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利繼續(xù)指向樂觀前景，那么美國股市內(nèi)部已持續(xù)一段時間的大規(guī)模板塊輪動，可能在未來一周繼續(xù)。周五，美國股市在本周經(jīng)歷一波慘烈拋售后大幅上漲，此前軟件股和其他高風(fēng)險偏好資產(chǎn)引領(lǐng)市場走低。道指有史以來首次收于50000點上方，標(biāo)普500指數(shù)上漲近2%，納指跳漲逾2%。然而，道指是主要股指中唯一本周錄得上漲的指數(shù)。納指本周下跌1.8%，年內(nèi)累計下跌0.9%。

　　第四季度財報季依然強勁。據(jù)John Butters稱，截至周四，標(biāo)普500指數(shù)成分公司報告的第四季度盈利增長率為13%，優(yōu)于上周末的數(shù)據(jù)。仍有許多公司財報有待發(fā)布，包括可口可樂（Coca-Cola）、福特汽車（Ford Motor）、安森美半導(dǎo)體（On Semiconductor）、Robinhood Markets等公司也將于下周公布業(yè)績。

　　美銀美林私人銀行首席投資官Chris Hyzy表示：“無論如何，我們都不認(rèn)為美國市場的機會已經(jīng)結(jié)束。”

　　北方信托資產(chǎn)管理公司的Anwiti Bahuguna認(rèn)為，近期科技股的暴跌是買入更廣泛市場下跌的一個理由，因為美國經(jīng)濟前景依然強勁。她說：“這正在清除市場中的一些泡沫。我們實際上看到人工智能的應(yīng)用場景正變得更加清晰。從宏觀角度來看，現(xiàn)在不是恐慌的時候?！?/p>

　　與此同時，Bolvin財富管理集團總裁Gina Bolvin表示，道指的新里程碑“與其說是慶祝，不如說是一種確認(rèn)?！彼赋?，市場已經(jīng)適應(yīng)了更高的利率、更慢的增長和全球不確定性，并且仍在走高。

　　她說：“這告訴我們信心是真實的，2026年將更少關(guān)乎美聯(lián)儲，更多關(guān)乎基本面。隨著標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計實現(xiàn)兩位數(shù)的盈利增長，股票投資者很可能獲得回報，但道路不會平坦。波動性應(yīng)該在意料之中?！?/p>

　　她補充說，對投資者而言，這提醒他們要目標(biāo)明確：傾向于那些具有強大盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并為更多的板塊輪動（而非直線式上漲）做好準(zhǔn)備。

　　Miller Tabak的Matt Maley指出，無論今天發(fā)生什么，圍繞軟件公司以及人工智能行業(yè)盈利能力的問題都不會消失。他補充說，如果科技股在未來一兩周內(nèi)的某個時候出現(xiàn)實質(zhì)性的回調(diào)，該行業(yè)仍將面臨一些重大風(fēng)險。

　　LPL金融公司的Adam Turnquist表示：“更廣泛的市場要取得可持續(xù)的進(jìn)展，科技股的重新參與可能至關(guān)重要。我們預(yù)計，如果沒有科技板塊——尤其是軟件——更強的貢獻(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)可能難以突破7000點大關(guān)?！?/p>

　　美國四大科技公司合計預(yù)測，到2026年，其資本支出將達(dá)到約6500億美元——這是一股用于新建數(shù)據(jù)中心及其內(nèi)部所有設(shè)備的、令人瞠目結(jié)舌的現(xiàn)金潮。Alphabet Inc.、亞馬遜、Meta和微軟的支出計劃是本世紀(jì)以來前所未有的繁榮。

　　Ed Yardeni表示，盡管許多投資者擔(dān)心如此巨大的支出可能無法獲得回報，但僅今年所有這些投資，肯定將為那些“超大規(guī)模公司”的供應(yīng)商帶來大量收入和利潤。如此多的資本支出也將提振經(jīng)濟，他補充說，他“質(zhì)疑”本周科技股拋售是一場“科技崩盤”的開始這種說法?！拔覀冎詰岩?，是因為這一次，行業(yè)中有更多盈利的公司正受益于超大規(guī)模公司在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上的巨額資本支出?！?/p>

　　紐約梅隆銀行的Bob Savage表示，人工智能仍將是一個結(jié)構(gòu)性增長動力，但投資者的焦點正從普遍的熱情轉(zhuǎn)向差異化的商業(yè)模式、資本效率和可防御的收入來源。

　　Lombard Odier Asset Management的Florian Ielpo認(rèn)為，這里的問題不是人工智能是否會盈利，而是這些利潤是否即將到來。他表示：“這種時間維度構(gòu)成了一個主導(dǎo)的市場主題，而本周避險情緒的輕微升溫實際上掩蓋了深刻的板塊輪動，投資者正在撤離近幾個季度表現(xiàn)最佳的股票。”

　　由Michael Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的美國銀行策略師表示，隨著科技巨頭失去吸引力，美國中小盤股是中期選舉前的最佳押注。他們指出，特朗普為降低能源、醫(yī)療、信貸、住房和電力價格而采取的“積極干預(yù)”正在給能源巨頭、制藥公司、銀行和大科技公司等行業(yè)帶來壓力。這使得較小的股票成為美國中期選舉前“繁榮”的主要受益者。

　　Piper Sandler的Craig Johnson表示：“‘輪動牛市’的主題繼續(xù)成立。我們繼續(xù)看好能源、材料（非貴金屬）、工業(yè)、交通運輸、醫(yī)療保健、銀行以及科技和可選消費等精選領(lǐng)域的相對強勢?！彼a充道：“市場輪動越頻繁，它就真正地越是成為一個‘選股者的市場’。”

　　Bellwether Wealth的Clark Bellin表示，2月的波動是可以理解的，因為1月是非常強勁的一個月，而2月出現(xiàn)盤整和回調(diào)相對常見。他說：“牛市并未死亡，但它正在老化，我們看到投資者更加關(guān)注企業(yè)盈利和盈利能力并不感到意外。我們給投資者的信息是，在股市下跌時要保持機會主義，但不必在每次下跌時都出手。2026年應(yīng)該仍是積極的一年，有大量機會以便宜價格買入股票?！?/p>

　　彭博市場實時（Markets Live）宏觀策略師Tatiana Darie表示，“穩(wěn)健的科技股盈利掩蓋了一個更令人擔(dān)憂的趨勢：超大規(guī)模公司的投資資本回報率開始下降。這只是一次失足，還是一個持久趨勢的開始，這是關(guān)鍵問題。”

　　休市安排：

• 　　2026-02-11（星期三），日本-東京證券交易所因建國紀(jì)念日休市一日；

• 　　2026-02-12（星期四），中國-臺灣證券交易所因春節(jié)，無市場交易，僅辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)；

• 　　2026-02-13（星期五），中國-臺灣證券交易所因春節(jié)，無市場交易，僅辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)；中國-上金所、上期所、鄭商所、大商所除夕前一個交易日，無夜盤交易。

（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

(原標(biāo)題：一周展望：交易員“地獄周”！非農(nóng)CPI引爆黃金美元決戰(zhàn)，中東戰(zhàn)云與日本大選火上澆油)

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