美股科技股大震蕩，資金卻逆勢搶籌港股，機(jī)構(gòu)認(rèn)為AI投資仍是主線

　　近期OpenClaw等AI Agent相繼問世，成為觸發(fā)全球科技板塊共振回調(diào)的核心誘因。

　　截至2月5日，納斯達(dá)克100指數(shù)本周累計(jì)跌幅達(dá)3.93%，標(biāo)普500軟件與服務(wù)指數(shù)連續(xù)七個(gè)交易日下跌。2月第一個(gè)交易周，恒生科技指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)分別累計(jì)下跌6.51%、5.76%。此外，韓國的三星電子、SK海力士，日本的軟銀集團(tuán)等科技股，股價(jià)均出現(xiàn)不同程度地下跌。

　　分歧與震蕩同時(shí)出現(xiàn)。面對市場憂慮，英偉達(dá)CEO黃仁勛近期公開回應(yīng)稱，軟件本質(zhì)是工具，AI不會(huì)做工具，而是會(huì)用工具。

　　然而，這樣的背景下，資金近期加碼港股的動(dòng)向卻十分明顯，南向資金近一周已累計(jì)凈買入超500億元。

　　此次回調(diào)究竟是AI敘事泡沫破滅的開始，還是加倉的良機(jī)？

　　AI Agent連出爆款，傳統(tǒng)科技股敘事不變

　　近期美股科技板塊顯著承壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月3日至2月5日，納斯達(dá)克100指數(shù)連續(xù)三日單日跌幅超1%，Wind美國科技七巨頭指數(shù)累計(jì)下跌超4%。

　　拋壓最集中的當(dāng)數(shù)軟件即服務(wù)（SaaS）板塊。截至2月5日，標(biāo)普500軟件與服務(wù)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)七個(gè)交易日下挫，其中2月3日單日跌幅超4%。悲觀情緒迅速傳導(dǎo)至港股。截至2月6日，港股軟件股金山軟件、金蝶國際、微盟集團(tuán)周累計(jì)跌幅均超10%，騰訊、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)公司也出現(xiàn)不同程度的下跌。

　　近期接連爆火的幾個(gè)AI Agent，是本次科技板塊持續(xù)下挫的主要導(dǎo)火索。以開源項(xiàng)目OpenClaw為例，用戶僅需通過主流即時(shí)通訊工具發(fā)送自然語言指令，該Agent即可自主完成文件整理、日程規(guī)劃等復(fù)雜工作流。與早期AI Agent相比，OpenClaw還具備24小時(shí)不間斷工作、根據(jù)實(shí)際情況主動(dòng)詢問用戶是否需要修改指令等優(yōu)勢。

　　招商證券研報(bào)指出，OpenClaw的爆火并不只是一個(gè)“開源明星項(xiàng)目”的故事，它更像一個(gè)信號(hào)：行業(yè)真正的分水嶺，已經(jīng)從“模型更聰明”轉(zhuǎn)向“模型如何安全、穩(wěn)定地動(dòng)手”。

　　與此同時(shí)，AI巨頭Anthropic于1月中旬推出的Claude Cowork，在2月初新增了法律、財(cái)務(wù)等11個(gè)專業(yè)插件。例如其法律插件能夠處理合同審查與修改、合規(guī)審查等工作，讓這款A(yù)I Agent在上述專業(yè)領(lǐng)域也展現(xiàn)出驚人的潛力。

　　但在AI Agent越來越智能化的同時(shí)，美股科技巨頭仍維持著高強(qiáng)度資本開支的傳統(tǒng)策略。谷歌母公司Alphabet最新披露的財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)，其2026年資本支出將達(dá)到1750億～1850億美元，幾乎是2025年全年的2倍；亞馬遜預(yù)計(jì)2026年的資本支出約為2000億美元，顯著高于市場其2025年全年1310億美元的資本支出。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，谷歌股價(jià)盤后一度重挫超7%，盡管隨后有所收復(fù)，收盤仍跌超2%；亞馬遜跌幅則超過4%。

　　但斌逆勢加倉，南向資金搶籌港股

　　在科技板塊蒙上陰影時(shí)，也有資金無懼沖擊逆勢加倉。

　　東方港灣董事長但斌2月6日凌晨發(fā)微博表示，自己在今天開盤后買了英偉達(dá)和Meta，并加倉了谷歌。但斌認(rèn)為，資本開支增加會(huì)增加谷歌的護(hù)城河和商業(yè)壁壘，賣出“實(shí)在是短視”。

　　但他同時(shí)在評論區(qū)表示，微軟的情況有點(diǎn)尷尬，“前幾天換成了這輪AI浪潮最受益的企業(yè)之一、業(yè)績也更確定的臺(tái)積電。”

　　本周資金“抄底”港股的趨勢十分明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，南向資金近三個(gè)交易日的凈買入額分別為133.73億元、249.77億元、148.59億元，2月第一周南向資金已累計(jì)凈買入超500億元。

　　此外，截至2月5日，近一周申購資金凈流入排名前5的ETF中，有4只均為港股科技主題的ETF。其中排名第一的恒生科技ETF近一周獲得的凈申購資金31.48億元，今年以來凈流入該ETF的申購資金累計(jì)超60億元。

　　中信證券：當(dāng)前市場判斷過于樂觀且不切實(shí)際

　　OpenClaw等AI Agent的誕生，是否意味著傳統(tǒng)軟件被取代的時(shí)代即將到來？近年來被視作投資主線的AI敘事是否仍舊成立？

　　中信證券研報(bào)指出，一方面目前大語言模型（LLM）尚未觸及人類認(rèn)知核心，且在幻覺、多模態(tài)對齊、推理能力等5個(gè)層面存在明顯的理論局限性；另一方面，在實(shí)際應(yīng)用中，AI Agent目前主要?jiǎng)偃尉幋a、客服等邏輯簡單或容錯(cuò)率高的場景，但在復(fù)雜業(yè)務(wù)鏈條中準(zhǔn)確度急劇下降。因此，該研報(bào)認(rèn)為從短期來看，AI“吞噬”軟件的預(yù)期仍停留在敘事層面，當(dāng)下市場的判斷明顯過于樂觀且不切實(shí)際。

　　諾安基金權(quán)益事業(yè)部副總經(jīng)理兼研究部總經(jīng)理鄧心怡對第一財(cái)經(jīng)表示，AI浪潮和科技自立自強(qiáng)依然是時(shí)代主線。人工智能引領(lǐng)的科技浪潮仍在快速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有望見證生產(chǎn)力長期提升?？赡芙鹑陬I(lǐng)域階段性地在某些環(huán)節(jié)呈現(xiàn)價(jià)格超前預(yù)期的現(xiàn)象，但隨著AI技術(shù)持續(xù)真實(shí)地創(chuàng)新迭代，在多模態(tài)、具身智能、Agent、垂類研究領(lǐng)域，有望涌現(xiàn)大量通過數(shù)據(jù)交互帶來生產(chǎn)力變革的投資機(jī)會(huì)。

　　諾安基金科技組基金經(jīng)理劉慧影也對AI，尤其是中國AI技術(shù)的發(fā)展持樂觀態(tài)度?！爱?dāng)前，中國的AI技術(shù)不僅服務(wù)國內(nèi)市場，更具備全球輸出潛力，可以說中國在AI及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，正逐步成為全球AI技術(shù)棧的重要組成?！?/p>

　　她認(rèn)為，未來AI應(yīng)用行業(yè)的投資機(jī)會(huì)分為兩類：第一類是對于現(xiàn)有流量生態(tài)的重構(gòu)，且隨著AI手機(jī)等終端的興起，硬件的入口屬性顯著強(qiáng)于軟件；第二類是AI編程、文字視頻、機(jī)器人等AI原生需求，其中AI與機(jī)器人的深度融合，有望推動(dòng)制造業(yè)、科研等關(guān)鍵行業(yè)變革，但她強(qiáng)調(diào)這一變革的發(fā)生仍需要時(shí)間。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：美股科技股大震蕩，資金卻逆勢搶籌港股，機(jī)構(gòu)認(rèn)為AI投資仍是主線)

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