“易主”后資本運作提速，天汽模為收購東實股份停牌，后者“寄生”東風(fēng)系籌劃主板IPO折戟

　　藍鯨新聞2月6日訊“易主”不到兩個月，天汽模（002510.SZ）開始對資本運作提速。

　　在2025年4月，天汽模首次公告將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買東實汽車科技集團股份有限公司（以下簡稱“東實股份”）股權(quán)并募集配套資金。2月5日晚，天汽模公告將停牌不超過10個交易日，公司最晚在3月2日之前召開董事會審議并披露交易方案，否則復(fù)牌后將終止籌劃相關(guān)事項。

　　天汽模此次計劃并表的標的公司東實股份曾在2023年5月遞表深交所，籌劃在主板獨立IPO上市，但在回復(fù)了一輪問詢函后，2024年5月東實股份主動撤回了上市申請。

　　資料顯示，東實股份早期是為了吸納東風(fēng)汽車的職工家屬就業(yè)而設(shè)立，2022年公司完成股改。目前，東實股份主要業(yè)務(wù)圍繞汽車車身、底盤、動力等三大系統(tǒng)，形成汽車零部件產(chǎn)業(yè)體系。

　　目前，東實股份并不存在實際控制人，公司由員工持股平臺德盛拾陸號企業(yè)管理（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“德盛16號”）持有60%的股份，德盛16號也是天汽模此次收購初步確定的交易對方。2017年11月，天汽模曾以大約1.73億元的對價受讓了東實股份25%的股份，目前天汽模仍為其第二大股東。

　　值得一提的是，2021年11月十堰產(chǎn)投曾以2.24億元的對價取得東實股份10.3%的股份，是東實股份到目前最后一輪融資。2025年4月，天汽模首次公告將收購德盛16號所持有的50%股份，以最后輪融資的估值粗略計算，天汽模需要支付大約10.88億元的對價。

　　截至2025年9月30日，天汽模賬面大約有10.71億元貨幣資金，同時公司存在大約16.07億元的計息負債，其中短期負債約有8.7億元。同時，天汽模資產(chǎn)負債率約為60.81%，近兩年有較大幅度的提升。

　　由于公司設(shè)立的歷史因素，東實股份也與“東風(fēng)系”公司存在深度綁定的關(guān)系。2020年至2022年以及2023年上半年，東實股份對前五大客戶的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為83.32%、79.2%、69.18%和71.1%，公司客戶較為集中。其中，東風(fēng)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)一直是東實股份最大的客戶，常年構(gòu)成后者超過50%以上的收入來源。

　　在IPO的首輪問詢中，交易所關(guān)注到與“東風(fēng)系”的關(guān)聯(lián)，要求東實股份說明公司與“東風(fēng)系”客戶、非“東風(fēng)系”客戶合作模式是否存在差異，公司與“東風(fēng)系”客戶的業(yè)務(wù)開展是否由東風(fēng)公司或其他特定方主導(dǎo)，以及公司是否對“東風(fēng)系”客戶存在重大依賴。

　　據(jù)招股書顯示，2020年至2022年，東實股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為41.8億元、39.64億元和32.58億元，同期公司歸母凈利潤分別約為2.64億元、2.91億元和2.17億元。2023年前三季度，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別約為27.13億元、2.15億元，同比略有回升。但整體上來看，東實股份的營收規(guī)模和凈利潤水平呈現(xiàn)下滑的趨勢。

　　天汽模則主要從事汽車車身覆蓋件模具及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售等，主要產(chǎn)品包括汽車車身覆蓋件模具、汽車車身沖壓件、檢具及裝焊夾具。

　　2025年前三季度，天汽模實現(xiàn)營業(yè)收入約為14.85億元，同比減少22.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤約為5206.09萬元，較上年同期縮水42.41%。從盈利能力來看，天汽模的凈利潤規(guī)模要遠低于被收購的東實股份。

　　在籌劃并表東實股份的同時，天汽模也剛剛完成控制權(quán)的變更。2025年12月，天汽模的原實際控制人胡津生、常世平、董書新等八人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將其持有的共計1.62億股公司股份（占公司總股本的15.94%）過戶至新疆建發(fā)梵宇產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“建發(fā)梵宇”）。

　　同日，天汽?？毓晒蓶|變更為建發(fā)梵宇，實際控制人變更為烏魯木齊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（烏魯木齊市頭屯河區(qū)）國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。而引入新疆國資之前，天汽模在近五年內(nèi)曾連續(xù)三次嘗試變更控制權(quán)均告失敗。

　　2025年12月31日，天汽模完成董事會換屆及高管“換血”，烏魯木齊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)建發(fā)國有資本投資運營集團有限公司黨委書記、董事長王易鵬接替出任天汽模新的董事長。新疆國資平穩(wěn)入主之后，對天汽模的資本運作提速，3月2日之前籌劃了近一年的并表東實股份的方案，要么快速推進要么就此終止。

（文章來源：藍鯨新聞）

(原標題：“易主”后資本運作提速，天汽模為收購東實股份停牌，后者“寄生”東風(fēng)系籌劃主板IPO折戟)

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