蛇年A股結(jié)構(gòu)性行情凸顯 核心概念板塊馬年依舊可期？

　　回顧即將過去的蛇年，A股市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，交投活躍度顯著提升，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)有序，核心邏輯圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”落地、政策紅利釋放、產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破及全球供需格局變化展開。

　　相較于往年，蛇年以來的熱門題材，其行情均有明確的催化因素支撐，從算力硬件的持續(xù)爆發(fā)到商業(yè)航天的快速崛起，從黃金的避險(xiǎn)升溫到人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化提速，從核聚變的技術(shù)突破到存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)潮，核心概念板塊輪番演繹結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。本文聚焦蛇年漲幅居前、持續(xù)性較好、市場關(guān)注度較高的八大概念板塊，試圖一探其上漲的核心邏輯，同時(shí)為馬年行業(yè)投資前景提供參考與展望。

　　商業(yè)航天：多重因素共振商業(yè)化落地加速升溫

　　商業(yè)航天板塊去年12月迎來大爆發(fā)，行情催化因素呈現(xiàn)“政策+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”多重驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)："十五五"規(guī)劃建議將商業(yè)航天納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群重點(diǎn)方向，商業(yè)航天三年行動(dòng)方案出爐，近30城發(fā)布40余項(xiàng)涉及商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的支持文件；朱雀三號(hào)、長征十二號(hào)甲接連發(fā)射，可回收技術(shù)驗(yàn)證持續(xù)推進(jìn)；藍(lán)箭航天等多家國內(nèi)企業(yè)沖刺資本市場，海外SpaceX與xAI合并，加速推進(jìn)史上最大IPO計(jì)劃，帶動(dòng)全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈情緒升溫。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，商業(yè)航天板塊蛇年共有97股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍（不含蛇年上市股，下同），飛沃科技大漲超760%居首，巨力索具、超捷股份區(qū)間漲幅均超5倍，騰景科技、順灝股份、臻鐳科技、*ST鋮昌也實(shí)現(xiàn)逾4倍漲幅。

　　展望馬年，華龍證券指出，國內(nèi)外發(fā)射任務(wù)密集落地，可回收火箭技術(shù)攻堅(jiān)迎來關(guān)鍵突破，全產(chǎn)業(yè)鏈迎來價(jià)值重估與格局重塑，建議關(guān)注商業(yè)航天“上游研發(fā)制造-中游發(fā)射服務(wù)-下游運(yùn)營應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

　　算力硬件：AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)三大細(xì)分協(xié)同領(lǐng)跑

　　憑借AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的核心邏輯，算力硬件板塊成為貫穿蛇年行情的主線之一，CPO、PCB、液冷三大細(xì)分領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力、全面開花。催化因素主要包括：國內(nèi)外大模型迭代提速，應(yīng)用價(jià)值逐步釋放；科技巨頭接連提高資本開支，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼，推動(dòng)算力需求激增；TPU產(chǎn)量預(yù)期增長，CPO技術(shù)從800G向1.6T迭代，高端PCB因AI服務(wù)器等領(lǐng)域需求旺盛出現(xiàn)供需缺口，液冷技術(shù)滲透率加速提升。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，算力硬件三大概念板塊蛇年共走出96只翻倍牛股，鼎泰高科累漲約7倍居首，宏和科技漲近5.5倍位居次席，永鼎股份漲超4倍位居第三；中際旭創(chuàng)、勝宏科技、新易盛等9股漲幅均在三倍以上。

　　對(duì)于馬年的算力板塊，中信證券最新研報(bào)指出，國產(chǎn)算力的競爭正逐步由單卡算力比拼過渡到超節(jié)點(diǎn)等系統(tǒng)級(jí)別競爭，超節(jié)點(diǎn)系統(tǒng)級(jí)能力將成為算力廠商下一階段競爭的重要要素；同時(shí)在各大CSP廠商持續(xù)加速Capex投入、tokens需求持續(xù)釋放的背景下，算力發(fā)展具備高確定性。

　　人形機(jī)器人：商業(yè)化提速擴(kuò)容核心部件需求爆發(fā)

　　人形機(jī)器人行業(yè)在蛇年從概念演示邁向小批量量產(chǎn)，行情催化因素聚焦于商業(yè)化落地與政策支持：特斯拉Optimus量產(chǎn)預(yù)期，宇樹科技、優(yōu)必選等企業(yè)加速商業(yè)化部署，多地密集出臺(tái)政策，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)核心部件國產(chǎn)化替代；諧波減速器、空心杯電機(jī)等核心部件需求激增，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈逐步完善。

　　數(shù)據(jù)顯示，共有43只人形機(jī)器人概念股在蛇年實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，上緯新材暴漲近21倍居首，公司也是蛇年A股的漲幅王；超捷股份漲超5倍位居次席，沃爾德、斯菱智驅(qū)、浙江榮泰、濤濤車業(yè)等7股區(qū)間漲幅均超2倍以上。

　　“近期馬斯克表示特斯拉人形機(jī)器人計(jì)劃在2026年在工業(yè)環(huán)境部署、在2027年向公眾銷售，預(yù)計(jì)將提升市場的期待并帶來投資機(jī)會(huì)?！?span id="stock_1.600958">東方證券表示，向前看，預(yù)計(jì)行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)建，而制造和經(jīng)營能力領(lǐng)先的企業(yè)更具投資機(jī)會(huì)。

　　存儲(chǔ)芯片：供需錯(cuò)配主導(dǎo)上行國產(chǎn)替代持續(xù)提速

　　得益于漲價(jià)潮持續(xù)，存儲(chǔ)芯片板塊在蛇年迎來超級(jí)周期，催化因素主要源于供需格局的失衡：AI算力需求強(qiáng)勁帶動(dòng)存儲(chǔ)緊缺，SK海力士、三星電子、美光三大存儲(chǔ)巨頭將核心資源投向HBM與DDR5，傳統(tǒng)存儲(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)缺口擴(kuò)大，DRAM與NAND Flash現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)飆升；AI服務(wù)器、消費(fèi)電子復(fù)蘇帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求激增，行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存周期；國家大基金三期啟動(dòng)，重點(diǎn)支持存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域國產(chǎn)替代。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，共有33只存儲(chǔ)芯片概念股在蛇年股價(jià)翻倍，東芯股份、香農(nóng)芯創(chuàng)均漲逾4倍，精智達(dá)漲超3倍位居第三，普冉股份、江波龍、德明利等9股區(qū)間漲幅均超2倍。

　　展望馬年，東方證券最新研報(bào)指出，AI推理對(duì)于存儲(chǔ)的增量需求仍將持續(xù)被挖掘，面向服務(wù)器的DRAM和NAND等整體需求有望持續(xù)高速增長。建議關(guān)注國內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)廠商、國產(chǎn)存儲(chǔ)模組廠商以及半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)。

　　黃金概念：降息避險(xiǎn)共振央行購金支撐板塊上行

　　蛇年以來，黃金概念板塊依托全球流動(dòng)性寬松及避險(xiǎn)情緒升溫，走出穩(wěn)步上行行情，核心催化因素集中在宏觀層面：美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期，美元指數(shù)持續(xù)走弱，國際黃金持續(xù)攀升；全球地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩，各國央行掀起購金浪潮，進(jìn)一步支撐黃金價(jià)格；國內(nèi)居民避險(xiǎn)及資產(chǎn)配置需求提升，黃金消費(fèi)與投資需求同步增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，共有24只黃金概念股在蛇年股價(jià)翻倍，招金黃金大漲4倍，湖南白銀漲3倍位居次席，白銀有色、曉程科技、盛達(dá)資源等5股區(qū)間漲幅均超2倍。

　　“當(dāng)前金價(jià)短期沖高回落，市場情緒消化或需要一定時(shí)間，但未來向上趨勢(shì)不變?！?span id="stock_1.600109">國金證券分析指出，中長期視角下，在逆全球化背景下，全球央行出于貿(mào)易安全與支付多元化考量持續(xù)購金，夯實(shí)了需求地基；美國債務(wù)危機(jī)透支法幣購買力，凸顯出黃金作為“超主權(quán)錨”的信用對(duì)沖價(jià)值；疊加俄烏、中東等地緣博弈常態(tài)化，維持了剛性的避險(xiǎn)需求。

　　可控核聚變：技術(shù)政策雙驅(qū)商業(yè)化與訂單雙向突破

　　可控核聚變板塊在蛇年從概念炒作逐步向訂單驗(yàn)證轉(zhuǎn)型，行情催化因素密集：“十五五”規(guī)劃建議將核聚變能列為六大未來產(chǎn)業(yè)之一，相關(guān)專項(xiàng)基金設(shè)立，政策支持力度空前；中國環(huán)流三號(hào)、合肥BEST裝置技術(shù)突破不斷，穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)長與輸出功率持續(xù)提升，商業(yè)化預(yù)期升溫；聚變裝置進(jìn)入實(shí)質(zhì)性工程建設(shè)階段，上游超導(dǎo)材料、特種焊接等環(huán)節(jié)開啟實(shí)質(zhì)性招標(biāo)，訂單落地加速。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，可控核聚變板塊蛇年共有28股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，永鼎股份大漲約432%居首，中鎢高新、炬光科技、斯瑞新材均漲逾3倍，合鍛智能、雪人集團(tuán)、哈焊華通等6股區(qū)間漲幅均在2倍以上。

　　中信證券研報(bào)指出，國內(nèi)capex有序落地，海外進(jìn)展有望超預(yù)期，基于大國競爭視角，可控核聚變行業(yè)的長期成長趨勢(shì)已經(jīng)確立，國際及國內(nèi)裝置加速建設(shè)下，零部件企業(yè)訂單有望得到充分釋放，對(duì)行業(yè)堅(jiān)定看好。

　　電網(wǎng)設(shè)備：AI缺電催生新賽道行業(yè)景氣向好

　　電網(wǎng)設(shè)備板塊蛇年走勢(shì)造好，催化因素呈現(xiàn)“國內(nèi)政策+產(chǎn)業(yè)需求+海外催化”多重共振態(tài)勢(shì)：國家電網(wǎng)“十五五”固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)4萬億元，“東數(shù)西算”“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”工程推進(jìn)，與此同時(shí)，“AI盡頭是電力”成為行業(yè)共識(shí)，北美缺電邏輯亦持續(xù)驗(yàn)證，也為國內(nèi)電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈出海帶來潛在機(jī)遇。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，共有30只電網(wǎng)設(shè)備股在蛇年錄得股價(jià)翻倍，中超控股、華通線纜、智洋創(chuàng)新累漲超2倍，遠(yuǎn)東股份、紅相股份、同惠電子等漲幅居前。

　　第一創(chuàng)業(yè)研報(bào)指出，未來五年，無論是國內(nèi)的電網(wǎng)建設(shè)還是海外AI需求帶來的電源、電網(wǎng)建設(shè)大概率都會(huì)出現(xiàn)高速增長，“我們看好國內(nèi)包括特高壓、高壓主干網(wǎng)、配網(wǎng)、電網(wǎng)智能化設(shè)備和儲(chǔ)能等幾乎電力全產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)景氣度持續(xù)提升?！?/p>

　　腦機(jī)接口：技術(shù)政策賦能臨床應(yīng)用與長期空間可期

　　腦機(jī)接口（人腦工程）在蛇年逐步受到資金關(guān)注，行情催化因素主要包括：馬斯克量產(chǎn)預(yù)告引爆年初行情，疊加政策端持續(xù)加碼，相關(guān)技術(shù)持續(xù)突破并加速落地，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈情緒升溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，人腦工程板塊蛇年共有9股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，世紀(jì)華通、創(chuàng)新醫(yī)療、塞力醫(yī)療累漲超2倍，優(yōu)刻得、巖山科技、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療等漲幅居前。

　　萬聯(lián)證券指出，腦機(jī)接口正處于“技術(shù)突破—臨床驗(yàn)證—商業(yè)落地”的加速轉(zhuǎn)折期，政策與資本雙重助推產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，行業(yè)政策支持和醫(yī)保支付、注冊(cè)臨床節(jié)點(diǎn)突破、核心技術(shù)突破和國產(chǎn)替代等均為未來行業(yè)發(fā)展催化劑。

　　整體來看，上述核心概念板塊的蛇年行情呈現(xiàn)“政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)落地”的鮮明特征，多數(shù)板塊均有明確的催化邏輯支撐，賺錢效應(yīng)主要集中在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。

　　展望馬年，投資者可重點(diǎn)關(guān)注各板塊核心催化因素的變化，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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