百年同仁堂斥資14億，買(mǎi)下北京醫(yī)藥商業(yè)龍頭嘉事堂

　　若此次收購(gòu)?fù)瓿桑?span id="stock_1.600085">同仁堂集團(tuán)將構(gòu)建一條涵蓋藥材種植、藥品生產(chǎn)、終端配送及醫(yī)療服務(wù)的全閉環(huán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，但這能否緩解“貼牌”之痛還有待觀察。

　　2月4日，嘉事堂（002462）發(fā)布公告稱，公司股票于當(dāng)日復(fù)盤(pán)。

　　當(dāng)天，嘉事堂開(kāi)盤(pán)漲停至18.04元/股，后續(xù)一路下跌，最終報(bào)收16.88元/股，漲幅2.8%，總市值49.18億元。

　　2月3日晚間，嘉事堂公告稱，公司股東光大實(shí)業(yè)、光大健康已經(jīng)與中國(guó)北京同仁堂集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。協(xié)議約定，光大實(shí)業(yè)、光大健康分別將其持有的公司4118.08萬(wàn)股股份、4187.64萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給同仁堂集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為14.61億元。

　　本次交易完成后，嘉事堂的控股股東將變更為同仁堂集團(tuán)，持股比例28.48%，實(shí)際控制人將變更為北京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。嘉事堂股票于1月28日停牌，截至1月27日收盤(pán)，嘉事堂股價(jià)報(bào)16.4元/股，市值為47.8億元。

　　若后續(xù)交易順利，光大系將徹底退出，同時(shí)嘉事堂將成為同仁堂集團(tuán)旗下繼同仁堂、同仁堂科技和同仁堂國(guó)藥后的第4家上市公司。

　　公開(kāi)資料顯示，嘉事堂是北京醫(yī)藥商業(yè)龍頭，原本是由共青團(tuán)中央直接經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，于2010年在深交所掛牌上市。2018年，公司被無(wú)償劃轉(zhuǎn)至光大集團(tuán)，成為該集團(tuán)大健康業(yè)務(wù)板塊的主要平臺(tái)之一，其藥品銷售方面已覆蓋99%的北京二三級(jí)醫(yī)院。

嘉事堂業(yè)績(jī)承壓

　　嘉事堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于醫(yī)藥商業(yè)流通領(lǐng)域，已搭建起一套覆蓋醫(yī)藥批發(fā)、零售、物流以及醫(yī)療器械供應(yīng)鏈的完整業(yè)務(wù)體系。然而，近年來(lái)，該公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，公司營(yíng)收分別為232.6億元、256.3億元、262.2億元、299.96億元和240.2億元；凈利潤(rùn)分別為5.91億元、6.02億元、4.68億元、3.77億元、3.22億元，尤其近三年來(lái)凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。其中，2024年歸母凈利潤(rùn)為1.61億元，創(chuàng)下近10年新低，股價(jià)也在2024年2月創(chuàng)下9.43元/股的階段性新低。

　　嘉事堂2025年前三季度營(yíng)收為144.6億元，同比下降21.8%；歸母凈利潤(rùn)為1.41億元，同比下降38.81%。

同仁堂要補(bǔ)齊流通版圖

　　同仁堂品牌始創(chuàng)于1669年，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前旗下?lián)碛型侍霉煞荩?00085.SH）、同仁堂科技（01666.HK）、同仁堂國(guó)藥（03613.HK）等上市公司。目前，同仁堂還在積極推進(jìn)同仁堂醫(yī)養(yǎng)的上市，若能上市成功，同仁堂將坐擁“5張資本牌”。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次同仁堂入主屬于“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”， 同仁堂集團(tuán)擁有強(qiáng)大的品牌背書(shū)與豐富的產(chǎn)品資源，嘉事堂在廣闊的渠道網(wǎng)絡(luò)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，二者結(jié)合不僅能讓嘉事堂回歸到醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)本質(zhì)的運(yùn)營(yíng)軌道上來(lái)，還可以補(bǔ)齊同仁堂集團(tuán)在流通領(lǐng)域的短板。若收購(gòu)?fù)瓿桑侍眉瘓F(tuán)將構(gòu)建一條涵蓋藥材種植、藥品生產(chǎn)、終端配送及醫(yī)療服務(wù)的全閉環(huán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。

　　但此次動(dòng)作能否緩解同仁堂的“貼牌”之痛，還有待觀察。

　　就在2025年末，同仁堂遭遇了一場(chǎng)前所未有的信任危機(jī)。上海市消保委的比較檢測(cè)結(jié)果顯示，一款標(biāo)稱“北京同仁堂99%高純南極磷蝦油”的產(chǎn)品，宣稱磷脂含量達(dá)43%，實(shí)測(cè)值卻為0。生產(chǎn)商安徽哈博藥業(yè)承認(rèn)未添加磷蝦油，而經(jīng)銷商北京同仁堂（四川）健康藥業(yè)則聲稱“不知情”推諉責(zé)任。

　　事件發(fā)酵后，上市公司同仁堂股價(jià)連續(xù)多日下跌。同仁堂集團(tuán)于2025年12月20日首次發(fā)聲致歉，并公布了包括派工作組核查、下架產(chǎn)品、追究侵權(quán)責(zé)任在內(nèi)的初步措施。12月25日再次發(fā)布聲明宣布全面接管涉事企業(yè)，責(zé)令總經(jīng)理李聲義辭職，其他相關(guān)管理人員全部停職。

　　同仁堂近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不佳。2025年前三季度，其營(yíng)業(yè)收入133.08億元，同比下降3.70%；歸母凈利潤(rùn)11.78億元，同比下降12.78%。其中第三季度凈利潤(rùn)降幅高達(dá)29.49%，創(chuàng)下近年來(lái)單季度最大跌幅。吞下嘉事堂，同仁堂集團(tuán)若能形成“工業(yè)+商業(yè)+服務(wù)”的醫(yī)藥生態(tài)圈閉環(huán)，或許有望帶來(lái)業(yè)績(jī)上的驚喜。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：百年同仁堂斥資14億，買(mǎi)下北京醫(yī)藥商業(yè)龍頭嘉事堂)

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