國資基金加速布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)

　　在培育新質生產(chǎn)力的戰(zhàn)略引領下，國有資本正加速投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新前沿。數(shù)據(jù)顯示，2025年央企完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資2.5萬億元、占總投資的41.8%；目前央企創(chuàng)投基金總規(guī)模近千億元。據(jù)悉，國資委將設立新興產(chǎn)業(yè)并購基金。業(yè)內(nèi)人士認為，從中央到地方國資基金矩陣協(xié)同發(fā)力，一支聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與關鍵核心技術的“耐心資本”國家隊正加速成形。通過體系化、全周期的投資布局與持續(xù)優(yōu)化的容錯激勵機制，為中國經(jīng)濟高質量發(fā)展夯實創(chuàng)新基底。

　　央企精準布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)

　　國有資本通過旗下投資運營公司的基金化、市場化運作，已成為培育新質生產(chǎn)力的重要資本力量。

　　中國誠通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月，其基金體系總規(guī)模達7100億元，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資超1700億元。2025年基金投向國資央企、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“9+6”重點產(chǎn)業(yè)占比分別為89.99%、97.99%、79.53%。

　　旗下國調(diào)基金聚焦前瞻科技精準發(fā)力，投資超聚變、思銳智能、摩爾線程等前沿科技企業(yè)；混改基金服務央企創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，投資五八智能、陣量智能等項目；誠通科創(chuàng)基金加速落地，北京母基金與江蘇基金協(xié)同發(fā)力，致力于打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“孵化器”和科技成果轉化“助推器”。

　　華鑫微納、爍科中科信、中核粒子、昆侖芯、鑫華半導體……國新基金以近80%的資金比例，實現(xiàn)了對九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的全覆蓋投資。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，國新基金累計投資項目近340個，金額超1200億元。其中，投資現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長項目21個、金額超50億元；投資原創(chuàng)技術策源地項目63個、金額超210億元；投資細分領域頭部企業(yè)項目214個、金額超560億元；支持隱形冠軍項目64個、金額超150億元。

　　國投集團旗下基金以專業(yè)化運作激發(fā)創(chuàng)新活力，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，累計投資金額超2000億元。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，國投集團管理基金61只，認繳規(guī)模3451億元，通過“直投+子基金”的運作方式，累計直投項目1249個，投資子基金148只，推動293家企業(yè)實現(xiàn)上市，其中135家登陸科創(chuàng)板。在精準滴灌創(chuàng)新主體方面，國投基金累計投資342個關鍵項目、345個國家級“小巨人”項目及466個專精特新企業(yè)項目，更以市場化姿態(tài)賦能民營經(jīng)濟，超過三分之二的資金投向民營企業(yè)，A輪以前項目占比超三分之一，用耐心資本陪伴企業(yè)跨越成長。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員周麗莎認為，國資基金以國家戰(zhàn)略為導向，聚焦高端芯片、人工智能等關鍵領域，通過“投早、投小、投長期”彌補市場投資不足，其意義在于以資本為紐帶，撬動社會資源、布局全鏈條，并提供應用場景加速技術轉化，從而構建創(chuàng)新生態(tài)，強化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，培育產(chǎn)業(yè)集群競爭力。

　　地方國資基金矩陣縱深發(fā)力

　　在央企的示范引領下，地方國有資本基金也積極作為，因地制宜地深度融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，成為培育硬科技與未來產(chǎn)業(yè)本土化力量的關鍵推手。

　　據(jù)深圳市政府網(wǎng)站消息，1月22日，“深圳國資基金矩陣三年行動計劃”發(fā)布，明確將重點支持半導體和集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥等硬科技領域?；顒蝇F(xiàn)場舉行了粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金入駐前海儀式，該基金將深度融入?yún)^(qū)域創(chuàng)新生態(tài)，助力建設粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心。

　　杭州市國資委主任顧春曉近日表示，杭州市國資委整合組建杭州產(chǎn)業(yè)基金集群，截至2025年底，累計批復基金392只、規(guī)模超3100億元，投資服務項目4598個，有效支持了一批標志性科技企業(yè)和重大戰(zhàn)略項目。2025年設立潤苗基金，聚焦科技型初創(chuàng)企業(yè)“第一筆投資”，2026年將設立未來產(chǎn)業(yè)基金，持續(xù)完善覆蓋企業(yè)全生命周期的基金體系。

　　為真正發(fā)揮“投早、投小、投硬科技”的作用，杭州、上海、廣州、安徽等多地著力優(yōu)化投資環(huán)境，完善容錯機制。如杭州公布產(chǎn)業(yè)基金投資盡職合規(guī)免責清單；上海推行分層分類的長周期考核評價體系；廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權投資實施細則提出，種子直投、天使直投單個項目最高允許出現(xiàn)100%虧損……

　　周麗莎表示，地方國資基金的投資方向緊密貼合國家科技自立自強戰(zhàn)略，重點攻堅前沿領域，并注重結合區(qū)域產(chǎn)業(yè)稟賦實現(xiàn)差異化布局。而容錯機制正為國資基金擔當“耐心資本”提供關鍵的制度保障，使其能更加堅定地服務于產(chǎn)業(yè)培育與區(qū)域創(chuàng)新。

　　完善長效機制培育耐心資本

　　多位專家認為，壯大“耐心資本”，離不開科學的考核與容錯機制保駕護航。

　　2025年12月，國務院國資委發(fā)布《中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責任追究實施辦法》，其中增加了經(jīng)營投資盡職合規(guī)免責條款，強化中央企業(yè)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)科技創(chuàng)新等領域探索性試驗、先行先試的保障。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁認為，國資基金需加強區(qū)域性統(tǒng)籌協(xié)同，避免重復投資與碎片化競爭，提升整體資源配置效率。考核機制應“算大賬、看長遠”，設置合理的容虧率與觀察期，充分尊重硬科技投資周期長、不確定性高的客觀規(guī)律。

　　知本咨詢公司國企產(chǎn)權研究院院長常硯軍則提出了“明晰界限、監(jiān)管舉證、責隨險定、免責續(xù)義”的實操原則。他認為，應以“盡職合規(guī)”為前提，區(qū)分“創(chuàng)新失敗”與“違規(guī)失職”的界限，結合實際明晰可容錯免責的常見情形；堅持“誰監(jiān)管、誰舉證”原則，防止自證清白的責任倒置。他還提出，將容錯嵌入績效評價和干部考察，允許“整體盈利下的個別虧損”，容虧率、容虧期與具體項目或所屬類型的風險特征相匹配。同時，免責不免除投后管理責任與止損義務，防止“一免了之”。

（文章來源：中國證券報）

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