天弘基金賀劍：從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利支撐 2026年“固收+”投資以控回撤為先

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者王宇露）低利率時(shí)代下，傳統(tǒng)理財(cái)收益持續(xù)承壓，疊加資本市場波動(dòng)加劇，“固收+”基金的穩(wěn)健運(yùn)作能力愈發(fā)受到投資者關(guān)注。天弘基金混合資產(chǎn)部基金經(jīng)理賀劍的投資邏輯核心，是圍繞經(jīng)濟(jì)周期變化搭建多資產(chǎn)配置框架，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下挖掘有性價(jià)比的資產(chǎn)。他不盲從市場熱點(diǎn)，不進(jìn)行激進(jìn)的單一賽道押注，而是通過股、債、轉(zhuǎn)債三類資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)配比，實(shí)現(xiàn)組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，最終錨定絕對(duì)收益目標(biāo)。

　　從2025年四季報(bào)披露的操作軌跡來看，賀劍的投資節(jié)奏清晰且富有紀(jì)律性。他依據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的研判，靈活調(diào)整各類資產(chǎn)占比。權(quán)益端聚焦中觀層面景氣度上行的行業(yè)，在優(yōu)質(zhì)賽道中篩選兼具成長性與基本面支撐的個(gè)股；轉(zhuǎn)債端面對(duì)市場整體估值走高，堅(jiān)守中低價(jià)位標(biāo)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，將正股基本面與勝率作為核心考量因素；純債端則始終堅(jiān)守高信用資質(zhì)底線，不參與信用下沉博弈，以高等級(jí)信用債筑牢組合安全墊。

　　對(duì)于2026年市場走勢，賀劍給出明確判斷，“固收+”市場的投資主線將從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利支撐，這一邏輯切換或?qū)⒁l(fā)市場階段性高波動(dòng)。面對(duì)這一變化，賀劍的應(yīng)對(duì)思路十分清晰，他將繼續(xù)把回撤控制放在首位，加大自下而上的個(gè)股挖掘力度，聚焦盈利確定性強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域和紅利等洼地資產(chǎn)的配置機(jī)會(huì)，在波動(dòng)中尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　作為擁有18年證券從業(yè)經(jīng)歷、11年基金管理經(jīng)驗(yàn)的老將，賀劍的投資履歷覆蓋年金、專戶、QFII等多個(gè)領(lǐng)域，橫跨純債、轉(zhuǎn)債、股票三大資產(chǎn)類別，這也讓他具備了更全面的大類資產(chǎn)研判能力和扎實(shí)穩(wěn)健的債券投資風(fēng)格，成為一位優(yōu)秀的多資產(chǎn)配置專家。

　　尤為值得一提的是賀劍的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。他嚴(yán)格將旗下產(chǎn)品的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)暴露敞口控制在30%以內(nèi)，通過多元資產(chǎn)搭配，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。這一策略讓產(chǎn)品在市場波動(dòng)中展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，精準(zhǔn)匹配風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者需求。截至2025年底，賀劍在管“固收+”基金8只，總規(guī)模達(dá)107億元。其中管理期限滿一年以上的5只基金，2025年的最大回撤均未超過-2%。

　　賀劍的穩(wěn)健表現(xiàn)，并非孤軍奮戰(zhàn)的結(jié)果，而是天弘基金“固收+”團(tuán)隊(duì)化作戰(zhàn)的縮影。作為業(yè)內(nèi)知名的固收大廠，天弘基金構(gòu)建了平臺(tái)化、一體化的投研體系，“固收+”核心產(chǎn)品采用團(tuán)隊(duì)協(xié)同共管模式，整合宏觀研究、信用分析、權(quán)益投研等多領(lǐng)域力量，有效彌補(bǔ)單一投資視角的局限。

　　天弘混合資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)匯聚了超過70人的專業(yè)投研力量，涵蓋固定收益、宏觀研究、信用研究等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中核心成員平均從業(yè)年限超10年，歷經(jīng)多輪牛熊考驗(yàn)，投研實(shí)力久經(jīng)市場驗(yàn)證。團(tuán)隊(duì)獨(dú)創(chuàng)的“五周期”投資模型，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、行為、倉位、情緒五大周期的量化跟蹤與研判，精準(zhǔn)捕捉市場主要矛盾，為基金經(jīng)理的投資決策提供科學(xué)支撐。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：天弘基金賀劍：從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利支撐 2026年“固收+”投資以控回撤為先)

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