中信建投：調(diào)整期拐點將至，白酒板塊迎來周期底部配置機會

　　【大河財立方消息】2月3日，中信建投發(fā)布研報稱，白酒產(chǎn)業(yè)“五底階段”（政策底、庫存底、動銷底、批價底、產(chǎn)銷底）與資本市場“三低一高”（預(yù)期低、估值低、公募持倉低、高分紅）共振，結(jié)合近期市場策略相繼落地，站在春節(jié)旺季來臨之際，中信建投認(rèn)為本輪白酒調(diào)整期拐點將至，資本市場預(yù)期先行，白酒板塊迎來周期底部配置機會。

　　中信建投研報稱，資本市場對白酒行業(yè)的預(yù)期持續(xù)走弱，自2021年以來連續(xù)年化收益率為負(fù)，白酒板塊估值水平、公募持倉均處于低位，頭部酒企加強分紅回報、市值管理，白酒板塊配置性價比高，是資本市場少數(shù)低估值疊加拐點將至的板塊。

　　目前白酒板塊歷史分位數(shù)在15%以內(nèi)，板塊估值底部有支撐。從資金面看，公募基金持倉占比持續(xù)走弱，2025年三季度末白酒板塊重倉持股占公募基金持倉比例僅為5.52%，若剔除被動基金持倉，主動基金持倉白酒板塊比例25Q2便進入低配階段，板塊資金“籌碼”相對干凈。

　　此外，上市酒企響應(yīng)政策號召，頭部酒企均承諾分紅率和分紅額度，重視投資者回報，積極參與市場回購與大股東增持穩(wěn)定股價走勢，穩(wěn)定市場預(yù)期。

（文章來源：大河財立方）

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