債市早參2月3日|“史詩(shī)級(jí)巨震”，現(xiàn)貨黃金一度下跌超9%觸及4400美元/盎司；A股上市房企去年預(yù)虧超兩千億

　　債市要聞

　　【中央金融工作委員會(huì)：錨定建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)，走好中國(guó)特色金融發(fā)展之路】

　　中央金融工作委員會(huì)在《求是》雜志刊文《錨定建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)走好中國(guó)特色金融發(fā)展之路》。其中指出，嚴(yán)密有效防風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但也要清醒看到，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行不穩(wěn)定不確定因素依然存在，必須既立足當(dāng)下，解決突出問(wèn)題、消除潛在隱患；又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，下好先手棋、打好主動(dòng)仗。要聚焦重點(diǎn)，鞏固已有工作成果，繼續(xù)有力有序有效做好防范化解地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)企業(yè)涉金融風(fēng)險(xiǎn)、地方政府融資平臺(tái)金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等工作，嚴(yán)控增量、妥處存量，嚴(yán)防“爆雷”，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)。要完善機(jī)制，豐富風(fēng)險(xiǎn)處置策略方法，健全風(fēng)險(xiǎn)源頭防控機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期糾正，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置。要強(qiáng)化問(wèn)責(zé)，以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)倒逼責(zé)任落實(shí)。

　　【首批將募集300+億，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs 申報(bào)快馬加鞭，購(gòu)物中心、寫(xiě)字樓、酒店等底層資產(chǎn)全面開(kāi)花】

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)開(kāi)啟僅一個(gè)月，首批8單項(xiàng)目即申報(bào)至交易所，合計(jì)將募集資金314.75億元。具體來(lái)看，8單項(xiàng)目中最大一單擬募資74.7億元，資產(chǎn)類型涵蓋購(gòu)物中心、寫(xiě)字樓、酒店等。8單項(xiàng)目的底層資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況良好，部分項(xiàng)目最近一期處于滿租狀態(tài)。2026年預(yù)計(jì)分派率都在4.5%以上，最高接近5.5%。

　　機(jī)構(gòu)人士指出，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs與基礎(chǔ)設(shè)施REITs相互補(bǔ)充，持續(xù)提升我國(guó)公募REITs市場(chǎng)規(guī)模，豐富資產(chǎn)類型。相較于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs審批時(shí)效提升。

　　【美元存款還“香”嗎？存一年虧了2000元 】

　　據(jù)中證報(bào)，“去年初存了1萬(wàn)多美元的一年期定期存款，前兩天到期后賠了2000元（人民幣）?！庇型顿Y者近期在社交平臺(tái)上表示。當(dāng)前一年期美元存款利率在3%左右，相較此前4%左右的利率有所降低。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，過(guò)去一年里，人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)，匯兌損失侵蝕了美元存款收益。在美元存款利率降低、匯率不斷波動(dòng)的背景下，投資者需錨定真實(shí)需求，避免投機(jī)性囤積。

　　【50家信托公司分化中轉(zhuǎn)型，有機(jī)構(gòu)已在掉隊(duì)邊緣】

　　第三方機(jī)構(gòu)用益研究的數(shù)據(jù)顯示，2025年的信托行業(yè)，已從“集體承壓”邁入“分化重構(gòu)”的新階段。頭部機(jī)構(gòu)依托資本實(shí)力、投研能力和制度紅利穩(wěn)步前行，而部分轉(zhuǎn)型滯后的公司正被邊緣化。2025年，信托行業(yè)在持續(xù)轉(zhuǎn)型中交出了一份“冷熱分明”的成績(jī)單。最新披露的銀行間市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，50家信托公司全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入708.71億元、凈利潤(rùn)313.18億元，同比分別增長(zhǎng)5.06%和8.44%，行業(yè)整體止跌回穩(wěn)。但在總量企穩(wěn)的背后，機(jī)構(gòu)間分化明顯加劇：頭部公司穩(wěn)步擴(kuò)張，中小機(jī)構(gòu)壓力不減；與此同時(shí)，在不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)信托登記試點(diǎn)加速落地的背景下，家族信托等財(cái)富管理服務(wù)信托規(guī)模持續(xù)攀升，成為支撐行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要力量。

　　【刷新記錄！一季度地方債發(fā)行計(jì)劃已超2.5萬(wàn)億】

　　據(jù)企業(yè)預(yù)警通，截至2026年2月2日，全國(guó)已有29個(gè)?。ㄊ校┡?026年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)規(guī)模達(dá)25217.49億元，規(guī)模創(chuàng)近年新高。從債券發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，新增一般債2212.54億元，占比8.77%；新增專項(xiàng)債8142.84億元，占比32.29%；再融資一般債2508.2億元，占比9.95%；再融資專項(xiàng)債 8269.42億元，占比32.79%；未披露類型再融資債4084.49億元，占比16.20%。

　　【上海黃金交易所：調(diào)整白銀延期合約保證金水平和漲跌停板】

　　上海黃金交易所公告，鑒于目前白銀價(jià)格波動(dòng)幅度較大，為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)《上海黃金交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，我所經(jīng)研究決定，對(duì)白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)將相關(guān)事項(xiàng)通知如下：若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合約出現(xiàn)單邊市情況，則自收盤(pán)清算時(shí)起，該合約的保證金水平從20%調(diào)整為26%，下一交易日起漲跌幅度限制從19%調(diào)整為25%。若未出現(xiàn)單邊市情況，則Ag（T+D）合約保證金水平和漲跌幅度限制維持不變。

　　【黃金“史詩(shī)級(jí)巨震”！瘋漲行情戛然而止，現(xiàn)貨黃金一度跌超9%，后市如何看待？】

　　近日，全球貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)史詩(shī)級(jí)巨震。昨日，短線投機(jī)情緒爆發(fā)，或因部分投資者“獲利了結(jié)”，黃金大跌。

　　1月最后一個(gè)交易日，倫敦黃金現(xiàn)貨大跌7.8%，創(chuàng)1980年2月以來(lái)最大單日跌幅，COMEX紐約金期貨單日暴跌9.3%，與此同時(shí)，隨著當(dāng)日晚間（北京時(shí)間）特朗普宣布提名凱文·沃什為新任美聯(lián)儲(chǔ)主席，昨日市場(chǎng)迎來(lái)集中拋售。從昨日行情表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)貨黃金一度失守4500美元/盎司，向下觸及4440美元/盎司，日內(nèi)跌幅超9%，較歷史高位5596美元回撤超1100美元，綜合來(lái)看，僅三個(gè)交易日跌幅逼近20%。不過(guò)截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金有所回彈至4700美元/盎司，單日跌幅仍達(dá)到4%。

　　新湖期貨研究所認(rèn)為，本輪黃金上漲的核心驅(qū)動(dòng)力源于全球主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)上升、去美元化趨勢(shì)深化，以及新一輪降息周期開(kāi)啟的三大結(jié)構(gòu)性背景，這三大支撐黃金中長(zhǎng)期走強(qiáng)的根本邏輯并未動(dòng)搖。

　　【超80億資金被困跌停板！黃金、白銀基金從趕套利到忙出逃】

　　2月2日，黃金、白銀主題基金集體暴跌：國(guó)投白銀LOF復(fù)牌即跌停，跌停掛單超80億元但成交僅約5000萬(wàn)元；易方達(dá)、嘉實(shí)等黃金LOF跌幅超7%，多家基金公司黃金產(chǎn)業(yè)ETF開(kāi)盤(pán)跌停。此輪暴跌暴露了短期投機(jī)熱潮下的流動(dòng)性陷阱及投資者對(duì)LOF套利機(jī)制、場(chǎng)內(nèi)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知盲區(qū)——國(guó)投白銀LOF曾因白銀期貨大漲出現(xiàn)最高超60%的場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)，吸引大量跟風(fēng)追漲資金，但其T+2套利規(guī)則、申購(gòu)限額收緊及停牌等因素使套利失效，最終導(dǎo)致高溢價(jià)快速回歸，疊加白銀期貨價(jià)格單日暴跌超30%，追高者面臨凈值下跌與溢價(jià)縮窄的雙重?fù)p失。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為貴金屬短期震蕩不改中長(zhǎng)期牛市邏輯，但警示盲目炒作風(fēng)險(xiǎn)。

　　【A股上市房企去年預(yù)虧超兩千億】

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)，2025年A股上市房企整體業(yè)績(jī)嚴(yán)峻，65家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的房企中，49家預(yù)虧（占比超70%），總虧損規(guī)模達(dá)-2026億至-2352億元；僅16家預(yù)計(jì)盈利，合計(jì)凈利潤(rùn)仍為負(fù)值（-1640億至-2022億元）。萬(wàn)科A以約820億元?dú)w母凈虧損居首；華夏幸福、綠地控股、華僑城A、金地集團(tuán)等4家預(yù)虧超百億，部分已資不抵債。虧損主因包括銷售與結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下滑、毛利率低位、資產(chǎn)減值計(jì)提、存量資產(chǎn)折價(jià)處置及非主業(yè)投資虧損。例外是金科股份因債務(wù)重整確認(rèn)約680–700億元非經(jīng)常性收益而大幅盈利；保利發(fā)展、招商蛇口等頭部企業(yè)雖維持盈利，但利潤(rùn)同比驟降近八成。

　　【房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)“白名單”機(jī)制兩周年：主辦銀行制成核心，重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向長(zhǎng)效支持】

　　步入2026年2月份，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)“白名單”機(jī)制兩周年之際，目前最新融資情況如何？銀行業(yè)如何看待這一制度的作用和調(diào)整？

　　“從銀行的角度來(lái)看，‘白名單’的核心在于有關(guān)部門(mén)明確提出的地產(chǎn)項(xiàng)目融資主辦銀行。也就是說(shuō)，一個(gè)項(xiàng)目原則上由一家銀行負(fù)主要責(zé)任、牽頭提供主要貸款?！毕嚓P(guān)上市銀行人士告訴記者，此前，地產(chǎn)市場(chǎng)連續(xù)多年火熱，不少銀行對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目的融資支持是“非常積極的”，這實(shí)際上形成了無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)甚至過(guò)度放貸，放大了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述人士進(jìn)一步指出，主辦銀行制確定后，單一地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、建設(shè)、銷售等資金都需要存入主辦行，但主辦行需要向其他參與銀行及時(shí)提供信息、做好融資。過(guò)去，在一二線城市貸款規(guī)模較大的單一地產(chǎn)項(xiàng)目（以棚改、成片區(qū)域開(kāi)發(fā)為主）往往采用銀團(tuán)貸款制，信息渠道相對(duì)暢通，但對(duì)于一些規(guī)模較小的地產(chǎn)項(xiàng)目而言，如果沒(méi)有主辦銀行制，則意味著其他銀行發(fā)放貸款時(shí)，除了抵押物評(píng)估之外，并不能從同行處獲得該項(xiàng)目是否已獲貸款、貸款金額、產(chǎn)權(quán)歸屬等信息。因?yàn)?，出于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的需求，銀行會(huì)對(duì)自身的優(yōu)質(zhì)客戶、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行保密。這也給了一些不法開(kāi)發(fā)商欺瞞銀行、過(guò)度借貸的空間?！霸诘禺a(chǎn)火爆時(shí)，不排除有一些企業(yè)可能會(huì)采用將已抵押土地變更項(xiàng)目名稱、串通中介或機(jī)構(gòu)人員向多家銀行多頭借貸，再進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移的行為。”

　　【貴州省政府工作報(bào)告：今年將加大“三資”盤(pán)活力度；推進(jìn)融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，嚴(yán)禁新設(shè)或異化產(chǎn)生各類融資平臺(tái)】

　　2026年貴州省政府工作報(bào)告中提到，“十四五”時(shí)期，我們?cè)邳h中央關(guān)心下，政府債務(wù)“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)基本消除，突出矛盾加快化解，我們有信心有決心、有能力有辦法在發(fā)展中解決債務(wù)問(wèn)題。2026年將有效防范化解債務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)。加大“三資”盤(pán)活力度。堅(jiān)決遏制新增政府隱性債務(wù)，嚴(yán)格落實(shí)地方政府舉債終身問(wèn)責(zé)制和債務(wù)問(wèn)題倒查機(jī)制，以鐵的紀(jì)律防止邊“清”邊“漲”。扎實(shí)推進(jìn)融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，嚴(yán)禁新設(shè)或異化產(chǎn)生各類融資平臺(tái)。

　　【美債市場(chǎng)緊盯季度發(fā)債安排警惕貝森特祭出壓低收益率的意外動(dòng)作】

　　債券市場(chǎng)參與者普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)財(cái)政部周三發(fā)布關(guān)鍵的再融資聲明時(shí)，將避免對(duì)債券發(fā)行計(jì)劃作出重大調(diào)整。不過(guò)，唐納德·特朗普政府近期在其他金融領(lǐng)域采取的激進(jìn)舉措，仍令投資者警惕是否會(huì)出現(xiàn)意外動(dòng)作，以期壓低收益率。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，下周所謂的季度再融資債券標(biāo)售規(guī)模將為1，250億美元，自2024年5月以來(lái)一直維持在這一水平，也是自2010年代中后期以來(lái)保持不變時(shí)間最長(zhǎng)的一段時(shí)期，而當(dāng)時(shí)的總量還不到目前的一半。美國(guó)財(cái)政部也可能重申此前的指引，即其目標(biāo)是在“至少未來(lái)幾個(gè)季度”內(nèi)保持附息債券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)定。

　　公開(kāi)市場(chǎng)：

　　央行公告稱，2月2日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了750億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量750億元，中標(biāo)量750億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1505億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠755億元。

　　信用債事件

　　■萬(wàn)達(dá)商管：高息發(fā)債3.6億，首次重返美元債市場(chǎng)；

　　■深圳投資控股：子公司英飛拓及其全資子公司發(fā)生債務(wù)逾期金額8514.27萬(wàn)元；

　　■瑞茂通：子公司新增債務(wù)逾期約5898.1945萬(wàn)元；

　　■江山歐派：中證鵬元將公司及公司可轉(zhuǎn)債“江山轉(zhuǎn)債”列入關(guān)注；

　　■越秀地產(chǎn)：成功發(fā)行2.5億美元等值綠色點(diǎn)心債券；

　　■國(guó)元投資：成功發(fā)行7億元債券，創(chuàng)全國(guó)最低票面利率；

　　■聯(lián)昌銀行：擬發(fā)行年內(nèi)首期熊貓債，基本規(guī)模20億元附不超10億元增發(fā)權(quán)；

　　■浙商銀行：落地湖北省首單科創(chuàng)供應(yīng)鏈票據(jù)ABN業(yè)務(wù)，發(fā)行規(guī)模1.355億元；

　　■新奧股份：擬申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（類REITs），規(guī)模不超45億元；

　　■當(dāng)代節(jié)能置業(yè)：“H19當(dāng)代1”自2月3日起復(fù)牌，全部本息已展期至今年7月兌付。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

　　周一，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期品種上行3.65BP報(bào)1.3642%，7天期下行10.2BP報(bào)1.4906%，14天期下行10.3BP報(bào)1.5062%，1月期報(bào)1.5637%。

　　Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行3.7BP報(bào)1.365%；7天期下行9.5BP報(bào)1.485%；14天期下行8.9BP報(bào)1.509%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.55%。

　　銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率全線下跌。FR001跌14.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.46%；FR007跌9.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%；FR014跌2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%。

　　銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FDR001漲4.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.37%；FDR007跌11.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.49%；FDR014跌12.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.48%。

　　【利率債|窄幅震蕩，10年國(guó)債1.80%位置遇止盈壓力】

　　周一，國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.18%報(bào)112.060元，10年期主力合約跌0.03%報(bào)108.250元，5年期主力合約跌0.02%報(bào)105.860元，2年期主力合約持平于102.390元。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250016收益率上行0.2bp報(bào)1.812%，30年期國(guó)債活躍券2500006收益率下行0.9bp報(bào)2.251%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250220收益率下行0.5bp報(bào)1.978%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，昨日商品市場(chǎng)暴跌，債券市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。但和傳統(tǒng)邏輯下的“風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)資產(chǎn)蹺蹺板”，以及周末PMI對(duì)債券市場(chǎng)的利多預(yù)期比，債券市場(chǎng)仍表現(xiàn)偏弱。當(dāng)前10年國(guó)債利率來(lái)到1.8%附近，是央行提及的合意區(qū)間底部，止盈壓力在增加。春節(jié)前預(yù)計(jì)資金面波動(dòng)加大，長(zhǎng)端利率上行風(fēng)險(xiǎn)有限，但在1.8%位置向下的突破難度也較大。

　　【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，全天總成交金額940億元】

　　周一，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額940億元；“23天投02”漲超3%，“25華發(fā)集團(tuán)MTN001(綠色)”跌超2%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.688%；3年期收益率上行0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8464%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.68個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7003%；3年期收益率下行0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8533%。

　　漲幅超2%的信用債共1只，其中“23天投02”、“24產(chǎn)融05”、“25贛州發(fā)展MTN001A”漲幅居前，分別漲3.45%、1.84%、1.61%，分別成交1034.47萬(wàn)元、8.9萬(wàn)元、1000.8萬(wàn)元。

　　跌幅超2%的信用債共1只，“25華發(fā)集團(tuán)MTN001(綠色)”、“25農(nóng)投V3”、“25青資04”跌幅居前，分別跌2.05%、1.54%、1.39%，分別成交997.93萬(wàn)元、998.53萬(wàn)元、6020.24萬(wàn)元。

　　高收益?zhèn)汗?15只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23產(chǎn)融10”、“23產(chǎn)融08”、“23產(chǎn)融09”收益率居前，分別為17.72%、15.43%、15.17%，分別成交54萬(wàn)元、9.3萬(wàn)元、15.2萬(wàn)元。

　　【歐債市場(chǎng)|歐債收益率多數(shù)上行，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.866%】

　　周一，歐洲主要國(guó)家國(guó)債收益率多數(shù)上行，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.866%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.448%，意大利10年期國(guó)債收益率漲2.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.479%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲2.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.230%，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.505%。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.572%】

　　周一，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.572%，3年期美債收益率漲5.66個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.643%，5年期美債收益率漲4.52個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.837%，10年期美債收益率漲4.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.279%，30年期美債收益率漲4.14個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.912%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參2月3日|“史詩(shī)級(jí)巨震”，現(xiàn)貨黃金一度下跌超9%觸及4400美元/盎司；A股上市房企去年預(yù)虧超兩千億)

(責(zé)任編輯：43)