有色金屬巨震 是“?！边€是“機”？

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　　2026開年有色板塊巨震。貴金屬在創(chuàng)下歷史性漲幅后突遇劇烈回調，黃金自高點回撤超10%，白銀回撤幅度更大。而銅、鋁等工業(yè)金屬也波動加劇，但價格中樞在回調后迅速展現(xiàn)出韌性。A股有色板塊跟隨波動，這恰是辨別長期趨勢與短期噪音、進行戰(zhàn)略布局的寶貴窗口。

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　　有色板塊的重要性早已超越自身，與新能源、高端制造、AI等新經(jīng)濟主線深度綁定。AI算力中心、新能源汽車、人形機器人的發(fā)展，均離不開銅、鋰、鈷、稀土等品種支撐。全球大國博弈下，戰(zhàn)略金屬已成為地緣競爭關鍵籌碼，配置價值持續(xù)提升。

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　　巨震的核心驅動是宏觀敘事變化。美聯(lián)儲鷹派候選人提名引發(fā)短期流動性預期調整，但市場仍定價年內兩次降息。與此同時，獲利了結、交易所動態(tài)上調保證金以防范風險等交易層面因素，共同觸發(fā)了高波動下的技術性調整。市場加劇波動期間，監(jiān)管降溫意在抑制投機，而非改變行業(yè)趨勢。

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　　貴金屬牛市邏輯面臨壓力測試，而非趨勢終結。驅動此前上漲的三大長期邏輯依然有效。一是央行購金作為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的持續(xù)性；二是地緣政治風險中樞上行帶來的避險需求；三是美國債務擴張與潛在降息周期對美元信心的長期侵蝕。新任美聯(lián)儲主席的提名，短期內通過影響市場預期引發(fā)了波動，但其能否真正扭轉上述宏大趨勢，仍需觀察。當前的回調，實質上是在釋放短期過熱的交易情緒和杠桿風險，為下一輪基于長期邏輯的行情積蓄力量。在不確定性高企的時代，黃金作為終極信用對沖工具的戰(zhàn)略價值已被重新定價，這一認知轉變難以逆轉。

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　　工業(yè)金屬行情真?zhèn)?，核心看供需格局。與貴金屬的金融敘事不同，以銅、鋁為代表的工業(yè)金屬正處在一個由堅實基本面構筑的周期起點。在供給端，長期的資本開支不足導致資源瓶頸凸顯。全球主要銅礦品位下降、新增項目投產(chǎn)緩慢，銅冶煉加工費已跌至歷史低位，礦端極度緊缺。國內電解鋁產(chǎn)能則面臨天花板約束。與此同時，全球范圍內對關鍵礦產(chǎn)資源的戰(zhàn)略性管控日益收緊，進一步硬化了供給彈性。

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　　在需求端，綠色能源和AI驅動的產(chǎn)業(yè)革命重塑需求結構。銅，不僅是傳統(tǒng)的經(jīng)濟晴雨表，更是電氣化時代的基石，新能源汽車、光伏風電、AI數(shù)據(jù)中心及配套電網(wǎng)建設，構成了需求增長的新動力。鋁，則憑借其輕量化優(yōu)勢，在新能源汽車車身、光伏邊框等領域的需求呈現(xiàn)剛性增長。錫，作為半導體焊料的核心材料，深度綁定于全球芯片產(chǎn)能擴張與消費電子復蘇。

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　　基本面與估值形成良性匹配，為行情提供底氣。2025年有色龍頭企業(yè)業(yè)績普遍預增，2026年供需緊平衡格局未改，價格穩(wěn)中有升，企業(yè)盈利能力將持續(xù)釋放，業(yè)績彈性可期。當前有色板塊估值處于近十年19%分位，未出現(xiàn)明顯泡沫，后續(xù)仍有估值修復與上漲空間。

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　　有色巨震中，“?！笔嵌唐诓▌优c追高陷阱，“機”是供需共振的長期行情。面對分化與震蕩，投資核心是分清短期擾動與長期邏輯，不盲目跟風、不恐慌割肉，基于信用對沖、稀缺性重估與產(chǎn)業(yè)革命框架，聚焦核心品種，合理控制倉位。

　　(文章來源：富國基金)

(原標題：有色金屬巨震，是“?！边€是“機”？)

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