天弘基金杜廣：堅(jiān)守低估值高股息投資能力圈

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者王宇露）近年來，全球宏觀環(huán)境的波動與國內(nèi)資本市場的結(jié)構(gòu)性演變，對“固收+”策略的管理者提出了更高要求：如何在控制凈值回撤的同時(shí)，持續(xù)捕捉增強(qiáng)收益？天弘基金“固收+”團(tuán)隊(duì)核心基金經(jīng)理杜廣以防守為錨，在股票配置中堅(jiān)守低估值高股息投資能力圈，在轉(zhuǎn)債投資中審慎布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會，不僅契合當(dāng)前市場對穩(wěn)健收益的需求，也展現(xiàn)出良好的穿越周期的投資能力。

　　憑借清晰的價(jià)值投資理念與對多資產(chǎn)工具的嫻熟運(yùn)用，杜廣管理的多只“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，同時(shí)兼具收益彈性。2025年基金四季報(bào)顯示，截至2025年12月31日，杜廣管理的天弘多元收益A在過去3年、5年中凈值增長率分別為22.96%、36.93%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)回報(bào)分別為8.89%、5.37%；天弘添利C在過去3年、5年取得了20.63%、44.66%的凈值增長率，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)回報(bào)分別為4.70%、7.29%，超額收益顯著。

　　可轉(zhuǎn)債是杜廣構(gòu)建收益增強(qiáng)的重要工具。此前，面對可轉(zhuǎn)債市場估值分位數(shù)處于歷史高位的局面，他明確表示，當(dāng)前各個(gè)轉(zhuǎn)債的估值都處于“歷史最貴時(shí)刻”。因此，他的策略是大幅規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將非銀行轉(zhuǎn)債倉位降至歷史偏低水平，規(guī)避“永久性本金損失”是第一出發(fā)點(diǎn)。

　　權(quán)益投資方面，杜廣稱，目前他將能力圈高度聚焦于“壟斷和半壟斷的優(yōu)秀資產(chǎn)”。他的股票組合整體ROE（凈資產(chǎn)收益率）為16%，PE（市盈率）為8-10倍，且擁有4%-5%的股息率。對比滬深300指數(shù)，具備顯著的安全邊際，同時(shí)在預(yù)期增速上并未大幅犧牲。

　　不過，逆向投資并非空倉觀望。杜廣也積極借助“天弘五周期”債券模型，自下而上挖掘那些“正股在歷史底部附近、絕對價(jià)格可控”的個(gè)券。當(dāng)前，他正密切關(guān)注化工、地產(chǎn)鏈、新能源等行業(yè)的個(gè)券，試圖尋找被錯殺的期權(quán)。

　　值得注意的是，杜廣的投資實(shí)踐并非孤立進(jìn)行，而是深深植根于天弘基金平臺化、體系化的“固收+”投研生態(tài)之中。天弘基金始終將“固收+”業(yè)務(wù)視為滿足投資者穩(wěn)健理財(cái)需求的核心戰(zhàn)略方向，公司統(tǒng)籌了宏觀策略部、固定收益部、混合資產(chǎn)部投研實(shí)力，并有信用研究部、權(quán)益投資部、行業(yè)研究部大力支持的跨部門垂直協(xié)作平臺化投研體系，讓不同風(fēng)格的基金經(jīng)理能夠在一個(gè)分工明確、資源共享的平臺上，更專注于投資策略的執(zhí)行與優(yōu)化，充分發(fā)揮其專業(yè)領(lǐng)域的研究深度。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：天弘基金杜廣：堅(jiān)守低估值高股息投資能力圈)

(責(zé)任編輯：73)