華安基金欒超：“成長+新紅利”的平衡術

　　2025年，科技創(chuàng)新浪潮澎湃，人工智能、新能源、半導體、數(shù)字經(jīng)濟等前沿領域不斷突破與融合，深刻重塑產(chǎn)業(yè)格局與投資邏輯。華安基金作為業(yè)內(nèi)最早深耕科技投資的基金公司之一，集結(jié)了產(chǎn)業(yè)學術背景+投研實力的“華安基金科技聯(lián)盟”，憑借深厚的產(chǎn)業(yè)積淀與團隊協(xié)作能力，在科技投資領域不斷擴容深耕與迭代探索，形成了多元互補的投資風格體系。

　　其中，“均衡成長投資專家”欒超擁有超十年的投資經(jīng)驗，行業(yè)配置較為均衡，始終能抓住每個時期經(jīng)濟最強的成長動力，重點方向突出，實現(xiàn)超額收益。在他看來，投資的核心在于研究創(chuàng)造價值，關鍵在于把握企業(yè)盈利與估值之“錨”，通過“成長+新紅利”的策略實現(xiàn)均衡成長，從而提升投資者的持有體驗與獲得感。

　　以基本面為錨，均衡配置

　　欒超具有13年證券從業(yè)經(jīng)驗，超9年證券投資經(jīng)驗，既深耕過機械等周期性行業(yè)，也深入覆蓋TMT、醫(yī)藥等成長賽道，積累了扎實而全面的行業(yè)認知。

　　投資中，欒超不賭賽道，不喜歡博弈，更希望看清楚產(chǎn)業(yè)趨勢和方向，以基本面為錨，賺企業(yè)盈利增長的錢。基于這一理念，他構(gòu)建了“擇時、擇勢、擇股”三位一體的投資框架，即通過宏觀層面錨定大類資產(chǎn)配置方向，中觀層面聚焦長期發(fā)展空間廣闊、中短期景氣度向上的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，微觀層面精選管理層能力優(yōu)異、核心競爭優(yōu)勢突出的企業(yè)，捕捉成長性。

　　同時，欒超具備敏銳的風控意識，組合兼顧勝率和賠率平衡。重倉標的兼具業(yè)績確定性和安全邊際，對于高彈性品種謹慎關注，逐步增加權重，筑牢組合風控防線。

　　值得一提的是，由他管理的華安優(yōu)勢龍頭行業(yè)均衡配置，既捕捉了科技產(chǎn)業(yè)趨勢下的高彈性收益，又依托紅利資產(chǎn)提供組合穩(wěn)定性，為投資者帶來較好的體驗。自2024年7月欒超管理華安優(yōu)勢龍頭以來，華安優(yōu)勢龍頭A類份額近一年凈值增長率47.28%，同期業(yè)績比較基準18.17%，超額收益顯著。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025.12.31）

　　堅守成長主線，適配新紅利

　　立足當下市場背景，成長是毋庸置疑的投資主線，欒超在此基礎上繼續(xù)堅持“成長+新紅利”的核心配置思路。具體而言，成長主線中看好三個方向。

　　一是科技創(chuàng)新全球共振。海外云廠商的資本開支未來兩年高增長能見度很高，AI算力仍然緊缺。另外，國內(nèi)晶圓廠技術和海外差距大幅縮小，先進制程和存儲的擴產(chǎn)加速，目前還存在3-5倍的國產(chǎn)替代空間。晶圓廠建設，設備投資先行，今年預計是設備訂單爆發(fā)的大年。二是弱美元驅(qū)動的大宗商品。當前美國財政無論經(jīng)歷好壞赤字已成常態(tài)，這一背景下美債的信用壓力引發(fā)全球投資者擔憂，美元趨勢性走弱，大宗商品價格尤其是貴金屬和小金屬不可避免看漲。三是出海浪潮下有競爭力的企業(yè)。通過分析出海的周期性和成長性，發(fā)掘有產(chǎn)業(yè)景氣向上的行業(yè)，以及有產(chǎn)能、渠道優(yōu)勢的企業(yè)。

　　在“新紅利”端，欒超將其定義為“通過前瞻研究把握未來分紅能力能夠提升的產(chǎn)業(yè)”。過去三年的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，眾多行業(yè)歷經(jīng)估值收縮與供給側(cè)出清，行業(yè)競爭格局優(yōu)化。如貴金屬和小金屬，一方面其盈利能力有望持續(xù)提升，另一方面由于產(chǎn)能控制和資源衰退，資本開支不會大幅增長而轉(zhuǎn)向更多分紅，可以看到電解鋁行業(yè)一些公司已經(jīng)具備了高分紅的屬性，預計還會有更多行業(yè)和公司的股息率有提升空間。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標題：華安基金欒超：“成長+新紅利”的平衡術)

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