飛天茅臺(tái)全國多地供應(yīng)偏緊 部分經(jīng)銷商已開售3月配額

　　財(cái)聯(lián)社記者從渠道人士處獲悉，春節(jié)旺季需求向好，飛天茅臺(tái)（53度、500ml）全國多地供應(yīng)偏緊，渠道庫存有限，部分區(qū)域已申請(qǐng)追加配額。當(dāng)前，部分經(jīng)銷商已開售3月飛天茅臺(tái)配額，主要為一箱四瓶裝的產(chǎn)品。

　　相關(guān)報(bào)道

　　“老登”再發(fā)力！白酒全線飄紅 板塊迎十年大底？

　　白酒股2月2日早盤再度走強(qiáng)，皇臺(tái)酒業(yè)漲停，水井坊、金徽酒漲超5%。龍頭白酒中，五糧液、貴州茅臺(tái)、山西汾酒漲超2%，瀘州老窖、洋河股份漲超1%。

　　春節(jié)旺季日益臨近

　　消息面上，近期茅臺(tái)酒批價(jià)震蕩回升，加之史上最長春節(jié)假期臨近，對(duì)白酒股形成了一定的支撐。

　　中信證券研報(bào)表示，白酒行業(yè)即將迎來春節(jié)旺季營銷活動(dòng)。行業(yè)或在新改革和新方向下重新聚焦市場(chǎng)培育和消費(fèi)者教育，促進(jìn)開瓶動(dòng)銷并為經(jīng)銷商減負(fù)。綜合考慮到動(dòng)銷已逐步平穩(wěn)、2026年春節(jié)假期多一天、白酒春節(jié)消費(fèi)場(chǎng)景等諸多因素，其判斷2026年春節(jié)白酒實(shí)際動(dòng)銷有望維持平穩(wěn)。

　　政策利好預(yù)期走強(qiáng)

　　除了春節(jié)假期提振之外，近期白酒股面臨的政策環(huán)境也有所改善。國投證券指出，白酒是典型的順周期行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)其的定價(jià)除了考慮自身基本面以外，還離不開兩個(gè)重要的外部因素，一是內(nèi)需，二是地產(chǎn)運(yùn)行情況。

　　高層將提振內(nèi)需置于重要規(guī)劃重要工作之首，1月20日高層表示2026年將研究制定出臺(tái)2026-2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案，給政策以明確的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，房地產(chǎn)經(jīng)多年調(diào)整逐步見底，1月2日《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期》發(fā)布，從官方層面認(rèn)可“房地產(chǎn)帶有顯著的金融資產(chǎn)屬性，關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、涉及面廣、社會(huì)關(guān)注度高”，并提出“以更有力更精準(zhǔn)的舉措，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，持續(xù)改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，盡可能縮短調(diào)整時(shí)間，熨平市場(chǎng)波動(dòng)”。

　　同時(shí)據(jù)報(bào)道，多家房企已不被要求每月上報(bào)“三條紅線”指標(biāo)，僅部分出險(xiǎn)房企被要求向總部所在城市專班組定期匯報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。一系列動(dòng)作表明內(nèi)需和地產(chǎn)正發(fā)生變化，對(duì)白酒行業(yè)來說是重要利好。

　　公募配置來到歷史低點(diǎn)

　　此外，隨著白酒股多年的震蕩走低，市場(chǎng)上關(guān)于白酒股已具備性價(jià)比的聲音開始出現(xiàn)。從公募基金配置的角度認(rèn)為，截至2025年末，公募基金對(duì)白酒板塊的持倉比例降至3.93%，處于歷史23.4%分位，超配比例接近歷史低點(diǎn)，為本輪反彈提供了充足的資金回補(bǔ)空間。

　　知名投資人段永平也在近期發(fā)聲表示，拉長時(shí)間看，當(dāng)前（茅臺(tái)）股價(jià)“真的不貴”。他非?？春胕茅臺(tái)App直銷飛天茅臺(tái)酒的舉措，并表示該模式至少解決兩個(gè)問題：一是解決了假酒問題，其釋放的購買力是難以想象的；二是價(jià)格高企問題，這個(gè)釋放的購買力也是巨大的。

　　段永平此前在社交平臺(tái)透露，計(jì)劃以1365元/股的價(jià)格增持2萬股貴州茅臺(tái)，涉及金額約2730萬元。他強(qiáng)調(diào)，茅臺(tái)“不貴”是基于長期持有（5-10年）視角，其核心邏輯在于不可復(fù)制的釀造條件（赤水河水源、本地紅纓子高粱、五年以上窖藏）與i茅臺(tái)平臺(tái)對(duì)渠道亂象的系統(tǒng)性治理。

　　估值先于業(yè)績反彈？

　　從目前已披露的2025年業(yè)績預(yù)告來看，白酒股的業(yè)績明顯承壓。比如口子窖、水井坊、洋河股份、天佑德酒、皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績預(yù)減；酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒、*ST巖石2025年業(yè)績虧損。

　　雖說業(yè)績承壓，但在部分機(jī)構(gòu)看來，估值或可先于業(yè)績修復(fù)。天風(fēng)證券研報(bào)指出，本輪白酒板塊已經(jīng)調(diào)整約5年，行業(yè)估值和機(jī)構(gòu)倉位現(xiàn)處于歷史低位。目前市場(chǎng)對(duì)白酒板塊整體較為悲觀，后續(xù)行業(yè)基本面回暖還需要外部宏觀需求的復(fù)蘇配合。當(dāng)前股市背景下，股價(jià)有可能領(lǐng)先于基本面見底。板塊或處于基本面出清的最后階段，茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)是邊際改善的積極信號(hào)，板塊估值修復(fù)或領(lǐng)先于業(yè)績修復(fù)。

　　中信建投研報(bào)表示，預(yù)計(jì)2026年行業(yè)見底，頭部市占率將提升，看好春節(jié)前后白酒板塊或迎十年大底投資機(jī)會(huì)。目前白酒板塊估值處于歷史低位，具備較強(qiáng)底部配置價(jià)值，同時(shí)關(guān)注消費(fèi)政策催化。以業(yè)績出清卸包袱+強(qiáng)品牌支撐動(dòng)銷+強(qiáng)運(yùn)營賦能渠道+新營銷模式探索的底部配置邏輯。

　　東財(cái)圖解·加點(diǎn)干貨

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：飛天茅臺(tái)全國多地供應(yīng)偏緊 部分經(jīng)銷商已開售3月配額)

(責(zé)任編輯：8)