銀河證券：板塊輪動預計仍是春節(jié)前的主基調 關注輪動中的結構性機會

　　銀河證券認為，A股流動性支撐延續(xù)，臨近春節(jié)長假，市場交投活躍度依然處于較高水平。短期市場或仍以結構性震蕩為主，風格高低切換頻繁，關注基本面支撐較強的板塊。根據2025年報預告披露線索，非銀金融（券商）、有色金屬、汽車等板塊預喜率居前，科技成長板塊業(yè)績亮點突出。板塊輪動預計仍是春節(jié)前的主基調，關注輪動中的結構性機會。主線一，科技創(chuàng)新主題。短期來看，關注細分板塊之間的輪動補漲機會。前期強勢的商業(yè)航天、AI應用等主題受到產業(yè)趨勢催化，但后續(xù)內部分化或有所加大。主線二，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰。有色金屬行情波動加大，2025年報業(yè)績預告顯示基本面支撐較強，關注短線回調后的配置機會。輔助線一，消費品以舊換新政策延續(xù)，服務消費再迎重磅政策利好，擴大內需導向下消費板塊存在布局窗口。輔助線二，出海趨勢帶動企業(yè)盈利空間打開。

　　全文如下

　　【中國銀河策略】節(jié)前板塊輪動向上或是主基調

　　核心觀點

　　本周A股行情：（1）本周（1月26日-1月30日），A股市場震蕩調整，主要寬基指數表現分化。全A指數下跌1.59%。北證50、科創(chuàng)50、中證1000跌超2%。而上證50、滬深300錄得上漲。（2）從風格來看，本周大盤風格明顯占優(yōu)，滬深300（0.08%）表現優(yōu)于中證1000（-2.55%）；五大風格指數多數下跌，其中，成長風格跌幅靠前，下跌2.66%，而金融風格上漲0.71%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)多數下跌。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為石油石化、通信、煤炭，國防軍工、電力設備、汽車跌幅靠前。

　　本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度較上一周小幅升溫，周一和周四成交額均突破3萬億元。本周日均成交額為30632億元，較上周上升2643.04億元；日均換手率為2.4872%，較上周上升0.28個百分點。（2）截至周四，兩融余額為27393.27億元，較上周上升158.78億元。（3）本周新成立基金中，權益類基金共有39只，發(fā)行份額366.10億份，較上周上升64.11億份，本周份額占比76.35%。（4）1月22日至1月28日期間，對于A股市場，全球基金凈流出加劇，周度凈流量-256.59億美元（前值-209.58億美元）。其中，海外基金凈流入A股4.13億美元（前值3.88億美元）。

　　本周估值變動：全A指數PE(TTM)估值較上周下降0.92%至23.31倍，處于2010年以來94.46%分位數；PB(LF)估值本周下跌0.9%至1.92倍，處于2010年以來56.49%分位數。全A股債利差為2.4788%，位于3年滾動均值（3.3234%）-1.66倍標準差附近，處于2010年以來42.81%分位數水平。

　　A股市場投資展望：A股市場板塊輪動速度加快，周內半導體、白酒、地產等板塊階段性走高，但行情持續(xù)性仍顯不足。經歷近期持續(xù)上漲行情后，受國際貴金屬價格高位回落影響，周五有色金屬板塊大幅回調。1月制造業(yè)PMI再度回落到榮枯線以下，反映出有效需求不足現狀仍在。沃什被提名美聯儲主席，外部市場受到顯著沖擊。但A股流動性支撐延續(xù)，臨近春節(jié)長假，市場交投活躍度依然處于較高水平。短期市場或仍以結構性震蕩為主，風格高低切換頻繁，關注基本面支撐較強的板塊。根據2025年報預告披露線索，非銀金融（券商）、有色金屬、汽車等板塊預喜率居前，科技成長板塊業(yè)績亮點突出。

　　配置機會：板塊輪動預計仍是春節(jié)前的主基調，關注輪動中的結構性機會。主線一，科技創(chuàng)新主題。短期來看，關注細分板塊之間的輪動補漲機會。前期強勢的商業(yè)航天、AI應用等主題受到產業(yè)趨勢催化，但后續(xù)內部分化或有所加大。主線二，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰。有色金屬行情波動加大，2025年報業(yè)績預告顯示基本面支撐較強，關注短線回調后的配置機會。輔助線一，消費品以舊換新政策延續(xù)，服務消費再迎重磅政策利好，擴大內需導向下消費板塊存在布局窗口。輔助線二，出海趨勢帶動企業(yè)盈利空間打開。

　　風險提示

　　國內政策效果不確定的風險；地緣因素擾動的風險；市場情緒不穩(wěn)定的風險。

（文章來源：人民財訊）

(原標題：銀河證券：板塊輪動預計仍是春節(jié)前的主基調 關注輪動中的結構性機會)

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