資源主題基金開年一馬當(dāng)先 提防一致性預(yù)期過高風(fēng)險

　　在“金銀珠寶”的強(qiáng)勢助力下，公募基金2026年開年首月收益最高的達(dá)到54.76%。

　　2026年開年首月，A股市場結(jié)構(gòu)性行情特征凸顯，權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)釋放，業(yè)績喜迎開門紅，其中，資源主題基金強(qiáng)勢霸屏業(yè)績榜單，在首月收益十強(qiáng)基金中，9只基金均重倉配置資源賽道，周期已成基金經(jīng)理開年選股的最大偏好。去年風(fēng)靡市場的科技行業(yè)基金，僅占據(jù)一個席位，公募業(yè)績榜單的行業(yè)主題特征已上演一輪快速切換。

　　資源賽道基金領(lǐng)先業(yè)績排名

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月31日，主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)搶眼，產(chǎn)品收益強(qiáng)勢沖高。其中，西部利得策略優(yōu)選、西部利得新動力、前海開源金銀珠寶混合位列收益前三甲，收益率分別達(dá)到54.76%、53.93%、49.30%。此外，西部利得行業(yè)主題、華富永鑫靈活配置、萬家周期視野、銀華同力精選、銀華內(nèi)需精選、廣發(fā)遠(yuǎn)見智選混合、山證資管精選行業(yè)等多只基金也躋身前十強(qiáng)，同期收益率均突破40%。

　　從投資策略來看，開年首月的業(yè)績十強(qiáng)產(chǎn)品大多采取賽道化操作思路。從行業(yè)偏好分析，上述產(chǎn)品的重倉方向幾乎一致指向資源賽道，僅廣發(fā)遠(yuǎn)見智選一只基金為科技主題基金，該產(chǎn)品由基金經(jīng)理唐曉斌管理，其將布局重心放在半導(dǎo)體及存儲賽道。

　　值得關(guān)注的是，業(yè)績十強(qiáng)產(chǎn)品中的部分產(chǎn)品此前采取均衡布局策略，但在賽道主導(dǎo)的公募行業(yè)背景下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)欠佳。隨著相關(guān)基金調(diào)整持倉思路，憑借風(fēng)格切換開始在業(yè)績上實現(xiàn)高收益。以業(yè)績第一的產(chǎn)品西部利得策略優(yōu)選為例，該基金此前長期采取行業(yè)均衡布局打法，持倉覆蓋資源、農(nóng)業(yè)、航空、消費電子等多個賽道，這種策略在2025年股市走向極致賽道化行情的背景下顯然不利，該基金2025年全年虧損9.64%。但到了2026年1月，該基金業(yè)績異軍突起，1月28日單日內(nèi)凈值漲幅達(dá)8.12%，這一漲幅與中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)當(dāng)日漲幅大致相當(dāng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一凈值變化或意味著該基金大幅縮減非熱門行業(yè)配置，轉(zhuǎn)而增配資源股，投資策略已向賽道化方向傾斜。

　　FOF借賽道策略提升業(yè)績彈性

　　向來以風(fēng)格平衡為特色的公募FOF產(chǎn)品，在2026年開年也緊跟市場節(jié)奏，通過擁抱賽道化和重配資源主題基金，收獲了可觀的業(yè)績彈性。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，公募FOF開年首月最高收益率達(dá)到37.12%，這一成績由國泰優(yōu)選領(lǐng)航FOF創(chuàng)下。此外，國泰行業(yè)輪動FOF、國泰民安養(yǎng)老目標(biāo)FOF、中信建投睿選FOF、前海開源裕源FOF、同泰優(yōu)選配置FOF等產(chǎn)品的同期收益率也均超過16%，打破以往FOF產(chǎn)品彈性不足的傳統(tǒng)印象。

　　證券時報記者注意到，公募FOF能夠在短時間內(nèi)斬獲高額收益，核心邏輯同樣是賽道化投資策略，部分產(chǎn)品甚至凸顯單一行業(yè)屬性特征。以國泰優(yōu)選領(lǐng)航FOF為例，該產(chǎn)品前十大持倉基金中，有6只屬于資源主題基金，這部分基金在其總倉位中的占比超過56%，高比例的賽道配置賦予產(chǎn)品凈值高波動、高收益的特征。

　　除了重倉資源主題基金外，國泰優(yōu)選領(lǐng)航FOF還通過直接布局資源股進(jìn)一步放大業(yè)績彈性。根據(jù)該產(chǎn)品披露的持倉信息，其持有的全部8只個股中，有6只為黃金、白銀、錫礦等資源類標(biāo)的。兼具“買基金+買股票”的操作優(yōu)勢，讓該FOF在資源賽道的配置權(quán)重得以進(jìn)一步提升，進(jìn)而收獲了遠(yuǎn)超同類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。

　　商品類QDII業(yè)績一騎絕塵

　　開年以來，公募QDII業(yè)績格局也同樣呈現(xiàn)資源品一邊倒的態(tài)勢，偏冷門的商品類QDII憑借亮眼表現(xiàn)，占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，按2026年首月收益率排名，匯添富黃金及貴金屬、國泰大宗商品、易方達(dá)黃金主題強(qiáng)勢包攬QDII業(yè)績前三甲，收益率分別達(dá)到23.27%、22.49%、21.83%。此外，中信保誠全球商品主題、諾安全球黃金、嘉實黃金、銀華抗通脹主題、國富全球科技互聯(lián)、華安大中華升級、華寶海外中國成長等產(chǎn)品成功躋身業(yè)績十強(qiáng)，收益率區(qū)間分布在16.60%至20.12%。

　　值得一提的是，上述QDII基金業(yè)績十強(qiáng)名單中的前七名均為商品類QDII，這類產(chǎn)品主要投資于有色、貴金屬、原油等大宗商品相關(guān)資產(chǎn)，核心布局海外市場的賽道型ETF品種。在余下三只權(quán)益類QDII產(chǎn)品里，華寶海外中國成長實則也偏向資源品配置，截至2025年末，其十大重倉股中資源股占比達(dá)七成。

　　隨著投資者對海外資源品賽道的關(guān)注度日漸提升，與商品價格走勢密切相關(guān)的商品類QDII，正成為公募市場中頗具辨識度的特色產(chǎn)品。過去一年間，主要商品類QDII的資產(chǎn)規(guī)模均實現(xiàn)一輪顯著擴(kuò)張，諾安全球黃金QDII規(guī)模從年初的4.25億元增長到年末的9.34億元，國泰大宗商品QDII同期規(guī)模也從約3.3億元攀升至12.76億元。憑借投資目標(biāo)明確、風(fēng)格專一的優(yōu)勢，過去一段時間，商品類QDII產(chǎn)品的吸引力由冷到熱，吸金能力開始明顯強(qiáng)于股票型QDII。

　　業(yè)績火爆的同時，不少商品類QDII也主動開啟限購模式。1月28日，易方達(dá)黃金主題QDII的A類人民幣份額宣布暫停申購，恢復(fù)時間另行公告；諾安全球黃金則決定自2026年2月2日起限制大額申購業(yè)務(wù)，單日累計申購金額不超1萬元。

　　尋找周期板塊估值洼地

　　針對2026年開年首月基金的亮眼表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理從持倉布局到行業(yè)趨勢角度，解析了業(yè)績背后的核心驅(qū)動因素，并對一季度市場行情給出展望。

　　長城周期優(yōu)選基金經(jīng)理陳子揚指出，今年的投資思路之一，是在周期板塊中尋找相對估值洼地的機(jī)會，對銅、鋁的持倉策略階段性偏謹(jǐn)慎，但對黃金、小金屬繼續(xù)保持樂觀，黃金、小金屬可為基金組合選出足夠多優(yōu)質(zhì)股票。

　　“跟黃金相比，白銀市場偏小，在流動性寬松的狀態(tài)下，白銀比較容易出現(xiàn)逼倉行為?！标愖訐P認(rèn)為，前段時間，白銀一個月漲了40%甚至50%，這種行情很大程度上是逼倉造成的。從歷史上的金銀比來看，現(xiàn)在金銀比已處于低位。但從短周期的角度看，低庫存的問題并未得到解決，并且流動性比較寬松，這對白銀或仍較為有利。

　　廣發(fā)遠(yuǎn)見智選基金經(jīng)理唐曉斌指出，全球高端存儲芯片的迭代升級，為利基型存儲芯片帶來歷史性發(fā)展機(jī)遇。供需兩端的顯著錯配形成行業(yè)供給缺口，推動存儲芯片行業(yè)正式進(jìn)入漲價周期，全球存儲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來盈利修復(fù)機(jī)遇。在全球存儲行業(yè)上行周期與AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)變革雙重利好下，國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈正加速實現(xiàn)全面突破，開啟國產(chǎn)替代與規(guī)模擴(kuò)張并行的發(fā)展征程。

　　國泰優(yōu)選領(lǐng)航FOF基金經(jīng)理曾輝對2026年股市整體持樂觀態(tài)度，他認(rèn)為市場行情或?qū)娜ツ甑墓乐禂U(kuò)張為主，轉(zhuǎn)向今年的追求盈利擴(kuò)張。在投資操作上，將采用“核心—衛(wèi)星”模式開展行業(yè)ETF輪動，通過清晰的行業(yè)切換提升投資效率，今年將繼續(xù)重點布局金銀股、稀土等金屬板塊，金銀股的盈利高峰即將到來，重稀土板塊也有望再度開啟行情。

　　不過，也有多位基金經(jīng)理指出，資源股行情短期漲幅過大，一致性預(yù)期過高，在市場情緒火爆的階段，不排除部分資金選擇落袋為安。因此，雖然資源品因科技敘事趨勢表現(xiàn)較好，但不排除后市的高波動風(fēng)險。

（文章來源：證券時報）

(原標(biāo)題：資源主題基金開年一馬當(dāng)先 提防一致性預(yù)期過高風(fēng)險)

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