廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)：關(guān)注債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　2026年以來(lái)，債券市場(chǎng)延續(xù)2025年低收益、高波動(dòng)的趨勢(shì)，純債基金的收益提升空間依然有限。對(duì)此，廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：一是要高度關(guān)注資金流向的切換，因?yàn)樵谪?cái)政擴(kuò)張周期中，債券供給增加疊加股債蹺蹺板效應(yīng)，容易引發(fā)債市供需失衡、價(jià)格下跌；二是應(yīng)理性看待政策預(yù)期。

　　廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，2026年債券市場(chǎng)將呈現(xiàn)壓力與結(jié)構(gòu)性機(jī)遇并存的格局：一方面，銀行保險(xiǎn)等傳統(tǒng)配置力量減弱、股市分流效應(yīng)及超長(zhǎng)債需求變化對(duì)其構(gòu)成挑戰(zhàn)；另一方面，巨額銀行定期存款到期，或借助“固收+”基金等方式遷徙至債券市場(chǎng)，短端信用債有望受益。

　　理性看待2026年債券市場(chǎng)

　　在廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)看來(lái)，此前債市因資金避險(xiǎn)及強(qiáng)烈降息預(yù)期而快速上漲，但2025年股市表現(xiàn)走強(qiáng)，同時(shí)銀行與保險(xiǎn)等債券配置主力需求減弱，導(dǎo)致債市調(diào)整。2026年的債市是否依然存在上述影響因素？

　　“股市走強(qiáng)的資金分流效應(yīng)仍然存在，但熱度可能趨于理性；債券供給壓力實(shí)際影響溫和可控；傳統(tǒng)配置力量的結(jié)構(gòu)性變化可能壓力仍存?！痹搱F(tuán)隊(duì)稱。

　　廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)分析稱，從股市資金分流影響來(lái)看，近期部分主流寬基ETF呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，在一定程度上反映出資金情緒從單向涌入轉(zhuǎn)向更為謹(jǐn)慎的再平衡。多個(gè)熱門板塊的輪動(dòng)速度明顯加快，市場(chǎng)波動(dòng)率也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)?！斑@對(duì)于債市而言構(gòu)成積極信號(hào)?！睆V發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)表示。

　　從配置力量來(lái)看，2026年債市面臨的核心挑戰(zhàn)之一，仍然是保險(xiǎn)、銀行等傳統(tǒng)配置力量的結(jié)構(gòu)變化：一方面，保險(xiǎn)資金在超長(zhǎng)債上呈現(xiàn)賣出國(guó)債、買入地方債的特征，導(dǎo)致國(guó)債特別是超長(zhǎng)債的需求有所減弱；另一方面，銀行面臨風(fēng)控約束和負(fù)債端變化的雙重壓力，進(jìn)一步限制了其對(duì)超長(zhǎng)債的配置能力。

　　債券市場(chǎng)有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　盡管2026年債市面臨多重挑戰(zhàn)，但仍存在值得關(guān)注的利好因素。廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)研判，從宏觀視角看，當(dāng)前債券市場(chǎng)發(fā)生單邊大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)有限。

　　盡管近期A股市場(chǎng)熱度較高，但普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體仍相對(duì)保守。因此，相關(guān)資金大概率不會(huì)直接大規(guī)模流入股市，而是更傾向于流向銀行理財(cái)、債券或“固收+”基金、保險(xiǎn)等穩(wěn)健型產(chǎn)品。

　　“基于資金流向研判和機(jī)構(gòu)投資偏好，2026年債市有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！睆V發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，在市場(chǎng)化需求下降的情況下，超長(zhǎng)端利率繼續(xù)快速下行的阻力較大，超長(zhǎng)期債券價(jià)格大幅上漲行情可能難以重現(xiàn)。而短端信用債值得關(guān)注，居民到期存款通過(guò)“固收+”基金、理財(cái)產(chǎn)品等方式入市后，大概率將配置短端以及部分中等久期債券，其中信用債或成為重點(diǎn)配置方向；若流入保險(xiǎn)，則可能對(duì)長(zhǎng)久期地方債需求形成提振。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)：關(guān)注債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì))

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