商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)開始落地 上交所已集中受理8單申報(bào)

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)政策出臺(tái)近1個(gè)月后，首批申報(bào)項(xiàng)目于近日獲集中受理。

　　上交所官網(wǎng)顯示，2026年1月29日至30日，上交所已受理8單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)，預(yù)計(jì)募集規(guī)模合計(jì)314.745億元。

　　首批項(xiàng)目資產(chǎn)形態(tài)包括商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、商業(yè)辦公樓和酒店等多類型優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)。管理人包括華安基金、中金基金、匯添富基金、華夏基金、國泰海通資管等。

　　業(yè)內(nèi)專家對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，首批項(xiàng)目集中受理，標(biāo)志著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)已正式由政策轉(zhuǎn)向落地，公募REITs市場(chǎng)也進(jìn)入了常態(tài)化擴(kuò)容的新階段。

　　專家認(rèn)為，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)，將為房企提供一條從“輸血”轉(zhuǎn)向“造血”的生路。對(duì)于投資者而言，也多了具備抗通脹屬性和穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資標(biāo)的。

　　首批8單申報(bào)獲受理

　　上交所官網(wǎng)顯示，2026年1月29日、30日分別受理3單、5單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)。8單項(xiàng)目預(yù)計(jì)募集規(guī)模合計(jì)314.745億元。

　　首批8單項(xiàng)目中，華夏基金申報(bào)3單，華安基金申報(bào)2單，匯添富基金、中金基金和國泰海通資管各申報(bào)1單。

　　從資產(chǎn)業(yè)態(tài)看，首批項(xiàng)目包括商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、商業(yè)辦公樓和酒店等多類型優(yōu)質(zhì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)。在地域上，資產(chǎn)廣泛分布于北京、上海、廣州、深圳、西安、鄭州、哈爾濱等多個(gè)城市。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，首批項(xiàng)目嚴(yán)格遵循合規(guī)底線與價(jià)值優(yōu)先原則，充分契合了試點(diǎn)政策導(dǎo)向與市場(chǎng)投資需求。

　　值得一提的是，從政策出臺(tái)到落地，中間僅隔了1個(gè)月。

　　2025年12月31日，《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告》正式發(fā)布實(shí)施。證監(jiān)會(huì)表示，此舉旨在推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，豐富資本市場(chǎng)投融資工具，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，持續(xù)增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

　　同日，上交所修訂發(fā)布了《上海證券交易所公開募集不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)辦法（試行）》，并完善了相關(guān)配套業(yè)務(wù)指引及指南。以此進(jìn)一步完善不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金業(yè)務(wù)規(guī)則體系，健全市場(chǎng)功能，保障商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)平穩(wěn)起步，推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　試點(diǎn)帶來多重利好

　　“首批項(xiàng)目的集中受理，標(biāo)志著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)已正式由政策轉(zhuǎn)向落地。”北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院助理教授于耀對(duì)記者表示，底層資產(chǎn)從傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施拓展至購物中心等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，意味著公募REITs市場(chǎng)進(jìn)入了常態(tài)化擴(kuò)容的新階段。

　　“這不僅完善了我國REITs的產(chǎn)品體系，也為市場(chǎng)提供了更多具備抗通脹屬性和穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資標(biāo)的?！庇谝Q。

　　對(duì)于房企而言，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)的積極意義尤為顯著。

　　“商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)的最大‘救急’意義在于，它為長期處于‘重資產(chǎn)、高負(fù)債’泥潭中的房企，提供了一條從‘輸血’轉(zhuǎn)向‘造血’的生路。”于耀強(qiáng)調(diào)。

　　于耀認(rèn)為，房企手里積壓的大量購物中心、寫字樓等資產(chǎn)，過去是沉淀資金的“不動(dòng)產(chǎn)”，現(xiàn)在通過REITs可以轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性的現(xiàn)金流。

　　“這不僅能直接緩解企業(yè)的債務(wù)壓力，更重要的是，它改變了房企的增長邏輯，即從單純靠賣房子（增量開發(fā)）轉(zhuǎn)變?yōu)榭拷?jīng)營好房子（存量盤活）?！庇谝硎荆灰Y產(chǎn)質(zhì)量夠硬，運(yùn)營水平夠高，企業(yè)就能實(shí)現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)型，這對(duì)于當(dāng)前處于低谷期的地產(chǎn)行業(yè)來說，無疑是一劑強(qiáng)心針。

　　錦天城律師事務(wù)所律師顧春峰也認(rèn)為，試點(diǎn)將助力房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)緩釋?！拔覈虡I(yè)不動(dòng)產(chǎn)存量規(guī)模達(dá)40萬億元，試點(diǎn)能有效盤活這類沉淀資產(chǎn)，為房企打通‘投—融—管—退’價(jià)值鏈，助力其從‘重資產(chǎn)開發(fā)’轉(zhuǎn)向‘輕資產(chǎn)運(yùn)營’的新模式，同時(shí)優(yōu)化房企現(xiàn)金流、降低負(fù)債，防范行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)表示，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs的推出，將為房地產(chǎn)企業(yè)提供有效的退出渠道，從更大程度上緩解資金壓力，對(duì)于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范化解也具有積極的作用?！爱?dāng)然，從房地產(chǎn)發(fā)展新模式的角度而言，企業(yè)資金盤活了，也將促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)?！?/p>

（文章來源：中國經(jīng)營報(bào)）

(原標(biāo)題：商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)開始落地 上交所已集中受理8單申報(bào))

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