黃金1小時暴跌440美元 “巨震一夜”后抄底還是逃頂？

　　國際金價飛速跳水，眼看著屏幕前陡然拉出一條近90°的向下折線，實時金價急速跳動，接連跌破5400美元、5300美元、5200美元三道關口，黃金投資者小林慌了神，被迫緊急拋售部分黃金持倉。

　　1月29日晚，國際黃金、白銀迎來“巨震一夜”，國際金價跌落回5200美元/盎司下方，現貨黃金跌幅超4%；國際銀價跌落回110美元/盎司下方，現貨白銀跌幅超6%。

　　金銀暴跌引起市場連鎖反應。1月30日早盤，貴金屬板塊集體低開，中金黃金、白銀有色、豫光金鉛、招金黃金、四川黃金、湖南白銀跌停。截至盤中，現貨黃金報5146美元/盎司，跌幅超4%；現貨白銀報105美元/盎司，跌幅超8%。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，“過山車”行情是一次由技術面、資金面和情緒面共振引發(fā)的經典波動，核心在于市場短期漲幅過大，積累了天量獲利盤，處于“超買”的極限狀態(tài)。此次急跌本質上是市場內在的脆弱性在特定時點的集中釋放，是對前期非理性飆升的一次強制性風險出清。

　　田利輝認為，對普通投資者而言，當前的關鍵并非擇時，而是確立正確的投資范式，普通投資者應徹底摒棄“抄底”思維。若進行長期配置，必須使用正確工具，遠離杠桿，并且嚴格控制比例，以“逢低、分批、長期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波動周期，分享其長期價值。

　　“巨震一夜”慌了神多只概念股早盤跌停

　　金銀一夜震蕩之后，貴金屬市場顯得有些“偃旗息鼓”。

　　1月30日早盤，經歷了“4連板”的四川黃金跌停，報66.18元/股，“10天8板”股價翻倍的白銀有色也跌停，報13.67元/股。有入場晚的白銀投資者一鍵撤回所有收益，另有黃金投資者緊急清倉黃金股持倉。

　　市場上投資者議論紛紛，“昨天逃頂成功，但也是運氣，今天敢抄底的人是高手?！薄凹觽}，行情遠遠沒有結束”“新手小白，虧錢買教訓，學習反思成長。”

　　在暴風雨來臨之前，黃金、白銀經歷了大幅上漲。Wind數據顯示，2026年開年以來，倫敦現貨黃金與COMEX黃金期貨年內累計漲幅均已超過20%，倫敦現貨白銀與COMEX白銀期貨年內累計漲幅均已超過60%。1月29日，現貨白銀漲幅一度超4%，破120美元/盎司關口，現貨黃金大漲超3%，破5500美元/盎司關口。

　　過熱的市場讓多只黃金、白銀基金接連宣布停牌、限購。1月29日，國投白銀LOF公告稱，為保護投資者利益，本基金將于2026年1月30日開市起停牌至收市。若該基金2026年2月2日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風險。

　　同日，匯添富黃金LOF宣布，若該基金A類份額2026年1月30 日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金A類份額有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式。

　　易方達黃金主題LOF也表示，決定自1月28日起暫停本基金A類份額的申購及定期定額投資業(yè)務，贖回業(yè)務照常辦理。伴隨金價、銀價大漲，相關主題基金交易價格水漲船高，國投白銀LOF今年來漲幅62.77%，匯添富黃金LOF、易方達黃金主題LOF今年來漲幅分別為22.88%、21.64%。

　　“過山車”行情為何再次上演？三重共振帶來暴跌

　　“過山車”行情再次上演，背后原因有哪些？

　　田利輝表示，當價格在夜間流動性相對薄弱的時段創(chuàng)出新高后，芝交所和中國銀行改變保證金要求加之美國經濟數據向好帶來降息預期降溫，同時，金價擊穿關鍵心理位，觸發(fā)算法交易集中平倉，形成“預期修正—技術破位—杠桿踩踏”負反饋循環(huán)。部分多頭程序化交易指令的獲利了結，觸發(fā)了大量連鎖止損單，形成了高杠桿下的“多殺多”踩踏。這一“規(guī)則調整+預期突變+技術踩踏”三重共振帶來了這次暴跌。

　　工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林認為，上漲是因為美元信用問題，特朗普即將宣布美聯儲新主席，并要求美聯儲寬松，導致美元走弱預期，支撐大宗商品，包括貴金屬，有色在內。下跌是技術回調，市場獲利了結，尤其是月末，部分期貨合約終止。

　　同時，盤和林稱，“牛市往往沒辦法預測頂部，當前貴金屬的邏輯還在，美元指數還有可能因為特朗普政策而繼續(xù)下滑?！?/p>

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍?zhí)崾?，此次大幅回調是過快上漲帶來的結果，但長期上漲的核心邏輯沒有改變，只不過短期過快上漲會引發(fā)比較大的波動，所以要注意其中風險。

　　“關鍵在區(qū)分周期擾動與趨勢逆轉，避免以短期波動否定長期邏輯。”田利輝稱，一是全球“去美元化”趨勢下，各國央行持續(xù)、分散化的購金行為構成了堅實的戰(zhàn)略需求；二是全球地緣政治風險與主要經濟體債務高企，持續(xù)侵蝕法定貨幣信用，強化了黃金的避險溢價；三是利率中長期下行的預期，降低了持有非生息資產的機會成本。短期疾風驟雨難改長期趨勢航道。也就是說，短期受制于美聯儲政策路徑與實際利率波動，走勢將呈“震蕩上行、波段加劇”特征。

　　田利輝進一步指出，歷史規(guī)律表明，在經歷此種流動性驅動的“閃崩”后，市場往往從單邊上漲轉入高波動率的震蕩整固階段。一個可比的案例是2020年8月，黃金在歷史高位后單日暴跌超5%，隨后進入了長達數月的寬幅盤整，用以消化極端情緒和重建多空平衡。

　　此次行情后，市場大概率不會直接V型反轉，而是進入一個反復拉鋸、消化浮籌的復雜筑底過程，為下一次方向選擇積蓄能量。然而，當前宏觀環(huán)境獨特，歷史僅為鏡鑒，核心仍需緊盯實際利率走勢與央行行為變化，切忌簡單線性外推。

　　白銀漲跌幅遠超黃金投資者應摒棄“抄底”思維

　　1月29日，國際黃金現貨跌幅超4%，而國際白銀現貨跌幅超6%，開年以來，白銀不僅漲幅遠超黃金，“巨震一夜”跌幅也超過黃金。

　　紅塔期貨研報顯示，截至2026年1月28日，COMEX黃金價格收報5447.8美元/盎司，白銀價格收報116.65美元/盎司，金銀比值為46.7。上海期貨交易所黃金白銀主力合約收盤價分別為1186.2元/克、29.219元/克，金銀比值約為40.6，顯著低于COMEX金銀比值。

　　黃金白銀比值變化情況。紅塔期貨研報截圖

　　“白銀跌幅為何顯著大于黃金深刻揭示了兩類資產市場結構與定價內核的根本差異?！碧锢x指出，黃金的核心是貨幣與金融屬性，扮演終極避險資產角色，受央行儲備和長期配置資金支撐，底盤相對堅實。白銀則是“避險資產+工業(yè)金屬”的二元體，其波動同時承受金融情緒和工業(yè)需求預期的雙重影響。更重要的是，白銀市場規(guī)模遠小于黃金，投機資金占比高、流動性相對不足，導致其在恐慌拋售時波動性會被急劇放大，跌幅自然更為劇烈。

　　盤和林稱，黃金、白銀兩種金屬大方向上一致，拉動白銀價格的是金銀比，金銀行情基本同步，只是白銀有工業(yè)需求，銀價更活躍，但白銀工業(yè)需求端的利好暫時還不明顯。

　　黃金作為貴金屬依然受到青睞。1月29日，世界黃金協會發(fā)布報告顯示，2025年全球黃金需求與金價雙雙創(chuàng)下歷史紀錄。全球黃金需求總值飆升至5550億美元，同比增長45%，金價全年共計53次創(chuàng)新高。

　　田利輝表示，對普通投資者而言，當前的關鍵并非擇時，而是確立正確的投資范式，普通投資者應徹底摒棄“抄底”思維。若進行長期配置，必須恪守三大原則：一是使用正確工具，遠離杠桿，首選實物金條、積存金或大型ETF；二是嚴格控制比例，貴金屬配置占投資組合比重不宜過高，發(fā)揮其“壓艙石”作用即可；三是采取策略紀律，以“逢低、分批、長期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波動周期，分享其長期價值。

　　田利輝稱，“貴金屬是資產組合的‘壓艙石’，核心價值在于極端風險下的防御功能，理性配置才能實現財富穩(wěn)健的保值和增值?！?/p>

（文章來源：新京報）

(原標題：黃金1小時暴跌440美元 “巨震一夜”后抄底還是逃頂？)

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