基金抱團化工激活地產股？公募密集布局拐點機會

　　隨著港股地產板塊異動飆升，公募旗下地產主題基金正迎來業(yè)績拐點。

　　2026年開年以來，隨著公募基金經理對化工板塊的堅定看好，相當程度上釋放出地產板塊基本觸底的微妙信號。以張坤為代表的多位明星基金經理，自2025年末便開始密切跟蹤地產拐點信號，部分連續(xù)下跌五年、被公募持續(xù)拋售的地產股，在去年末突然躋身基金抱團標的行列，進一步印證了行業(yè)拐點將至的判斷。

　　公募人士研判，在熱門賽道大幅上行之后，處于估值底部的地產股有望迎來資金補漲切換的機會。

　　化工異動激活地產，產業(yè)鏈共振效應吸引公募基金

　　2026年開年，A股市場周期股屬性凸顯，化工板塊持續(xù)獲得基金經理的密集調研、加倉及研究覆蓋。在化工板塊熱度攀升的同時，與之強關聯(lián)的地產板塊，股價走勢在近一個月內逐步回暖。

　　1月29日，港股地產板塊迎來爆發(fā)行情，其中地產物業(yè)服務板塊集體大漲3.46%，內房地產開發(fā)板塊漲幅更是高達10.44%。個股層面，碧桂園收盤上漲16.36%，貝殼公司上漲7.56%，合景泰富、融創(chuàng)中國、富力地產、龍光集團的漲幅分別達到40%、29.13%、20.75%、18.66%。

　　泉果基金一位基金經理表示，房地產作為國民經濟的重要支柱產業(yè)，其影響范圍不僅局限于行業(yè)自身，更輻射至上下游產業(yè)鏈及終端消費領域。若房地產市場未能實現(xiàn)企穩(wěn)回升，或將對居民消費意愿和宏觀經濟復蘇進程產生負面影響，因此房地產行業(yè)的企穩(wěn)回暖至關重要。

　　從產業(yè)鏈關聯(lián)邏輯來看，地產行業(yè)與化工板塊存在強共振關系，房地產開發(fā)建設涉及純堿、燒堿、PVC、橡膠、MDI、TDI等多種化工產品。具體而言，純堿的表觀消費量與房屋新開工面積、地產竣工端數(shù)據(jù)高度相關；MDI和TDI的消費量則與商品房銷售面積呈現(xiàn)顯著正相關關系，且需求主要受內需市場驅動。

　　在此背景下，明星基金經理已率先行動。易方達基金經理張坤在2025年末的換倉操作中，就已開始布局地產產業(yè)鏈相關標的。他在最新披露的2025年四季報中分析稱，從存量視角看，過去五年房價的顯著下跌，對居民財富規(guī)模和家庭資產負債表造成了負面影響，居民預防性儲蓄意愿上升以及提前還貸行為，進一步抑制了國內消費需求釋放。綜合考慮當前較低的無風險利率水平、潛在的政策支持力度以及房屋新開工面積下降的趨勢，核心城市房價下跌態(tài)勢有望進入尾聲。

　　基金布局邏輯左手低估值右手科技

　　值得一提的是，在具體持倉操作上，公募基金經理在地產股的布局策略呈現(xiàn)鮮明特征，大多將目光投向估值更具優(yōu)勢的港股地產產業(yè)鏈相關公司，以及具備地產科技屬性、契合AI人工智能發(fā)展趨勢的服務型企業(yè)。

　　券商中國記者注意到，中銀金融地產混合基金在2025年四季度末，將華潤置地列為第四大重倉股。數(shù)據(jù)顯示，在過去兩年間，這只專注于地產行業(yè)的基金已悄然斬獲45%的投資收益率。而在2025年末著重闡述對房地產市場看法的張坤，同樣在地產鏈相關品種上有加倉動作。根據(jù)易方達優(yōu)質精選QDII、易方達亞洲精選QDII兩只基金披露的持倉信息，張坤在去年末提升了華住集團的倉位占比，目前華住集團已躋身易方達亞洲精選QDII的第五大重倉股。

　　此外，連續(xù)下跌五年的地產科技龍頭廣聯(lián)達，在被基金經理冷落多年之后，于2025年末突然吸引大量公募資金買入，這一現(xiàn)象被市場視為地產行業(yè)臨近拐點的又一重要信號。作為主營建筑與地產行業(yè)數(shù)字化服務的龍頭企業(yè)，廣聯(lián)達的業(yè)績景氣度與地產行業(yè)發(fā)展高度綁定，房地產行業(yè)的逐步復蘇有望為其帶來新的成長動能。據(jù)廣聯(lián)達1月26日發(fā)布的業(yè)績預告，公司預計2025年實現(xiàn)凈利潤3.76億元—4.26億元，同比增幅達到50.15%—70.11%。

　　從調研數(shù)據(jù)來看，2025年10月28日至2026年1月28日的三個月期間，大型公募基金對廣聯(lián)達的關注度顯著升溫，博時基金、華夏基金、工銀瑞信基金、天弘基金等多家頭部機構密集走訪調研，足見基金經理自去年末便已著手籌備布局。進入2026年開年的一個月內，建信基金、上銀基金等機構又持續(xù)跟進調研廣聯(lián)達。公募基金最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，重倉持有廣聯(lián)達的基金產品數(shù)量已接近30只。

　　公募信心漸增，地產股底部特征或明確

　　對于地產股的景氣度走勢及投資價值，不少基金經理也給出了明確判斷。

　　值得一提的是，既看好化工股又同步增配地產股的招商行業(yè)領先基金，其操作思路恰恰印證了化工與地產兩大強關聯(lián)板塊的內在景氣度聯(lián)動邏輯，其在去年末的調倉中，化工與地產同時新進基金重倉名單。該基金經理郭銳判斷，隨著化工行業(yè)在建產能的投產進程進入尾聲，行業(yè)內企業(yè)的產能利用率和盈利水平有望迎來拐點，步入盈利向上修復的通道。從宏觀數(shù)據(jù)來看，今年以來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的盈利增速已經實現(xiàn)轉正，企業(yè)盈利修復的進程已然啟動。在部分熱門賽道大幅上行、估值優(yōu)勢不再的背景下，資金也順勢切換到估值更具吸引力的個股。

　　南方房地產ETF基金經理羅文杰表示，當前地產指數(shù)估值仍處于歷史低位，核心城市的房地產成交量和價格均已出現(xiàn)回升跡象，同時香港樓市近期的成交規(guī)模和價格水平也呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。在政策預期持續(xù)改善的背景下，地產板塊或仍存在交易性機會。從中期視角來看，本輪地產板塊反彈的持續(xù)性，仍取決于后續(xù)政策的落地效果以及行業(yè)基本面的復蘇情況，但目前行業(yè)已基本接近底部區(qū)域。

　　中銀金融地產基金經理劉騰則認為，2026年應重點關注房價的邊際變化。若房價能夠出現(xiàn)企穩(wěn)向上的積極信號，地產板塊有望迎來較大的上行空間。盡管當前部分經濟數(shù)據(jù)短期有所走弱，但中國經濟的整體發(fā)展質量仍保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，科技創(chuàng)新、產業(yè)升級與內需潛力釋放的進程正在持續(xù)推進和強化，中國經濟依然展現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力與韌性。2026年的利率中樞水平可能高于去年，企業(yè)盈利增速有望實現(xiàn)上行，在此背景下，金融地產行業(yè)具備較好的投資機會。

（文章來源：券商中國）

(原標題：基金抱團化工激活地產股？公募密集布局拐點機會)

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