多重利好催化！白酒漲?？癯?風(fēng)格要切換了嗎？(附表格)

　　周四(1月29日)久違的大消費(fèi)股爆發(fā)，食品飲料板塊(申萬1級)大漲6.5%，白酒方向領(lǐng)漲，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)等多股漲停，龍頭股貴州茅臺也大漲近9%。

　　消息面上，據(jù)證券時(shí)報(bào)，本周以來，多款飛天茅臺價(jià)格漲幅明顯，與1月26日相比，2026年飛天茅臺原箱（53度/500ml）上漲了55元，2026年飛天茅臺散瓶上漲了20元；2025年飛天茅臺原箱（53度/500ml）上漲了55元，2025年飛天茅臺散瓶上漲了20元。

　　招商證券在1月26日發(fā)布的研報(bào)中表示，“動銷跟蹤看，近期茅臺動銷及批價(jià)均好于市場預(yù)期?！?i茅臺以及專賣店自發(fā)團(tuán)購?fù)貙捪M(fèi)群體，逐步交易出了價(jià)格底部。根據(jù)i茅臺官方公眾號1—9日累計(jì)超40萬成交測算，預(yù)計(jì)i茅臺1月投放超千噸。同時(shí)，傳統(tǒng)渠道動銷量未見明顯下滑。截至目前預(yù)計(jì)全渠道動銷量有小幅增長、價(jià)格堅(jiān)挺、2月傳統(tǒng)渠道動銷有望加速。結(jié)合基金四季報(bào)持倉，白酒板塊重倉比例已降至3.5%，超配比例僅為1.0%，低于2013年的一季度到二季度，環(huán)比2025年三季度持平，重申白酒底部買點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　中信證券指出，白酒行業(yè)即將迎來春節(jié)旺季營銷活動，渠道在經(jīng)銷商大會后持續(xù)學(xué)習(xí)吸收龍頭企業(yè)的渠道、產(chǎn)品等多維度改革經(jīng)驗(yàn)。行業(yè)或在新改革和新方向下重新聚焦市場培育和消費(fèi)者教育，促進(jìn)開瓶動銷并為經(jīng)銷商減負(fù)。綜合考慮到動銷已逐步平穩(wěn)、2026年春節(jié)假期多一天、白酒春節(jié)消費(fèi)場景等諸多因素，2026年春節(jié)白酒實(shí)際動銷有望維持平穩(wěn)，無須過度悲觀。再考慮到后續(xù)逐步復(fù)蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機(jī)會。

　　另據(jù)上海證券報(bào)，近期知名投資人段永平再度發(fā)聲。他直言，拉長時(shí)間看當(dāng)前股價(jià)“真的不貴”。但從公募基金對白酒板塊的最新配置情況看，倉位已低于4%，處于相對底部。

　　開年以來，貴州茅臺開始在i茅臺App直銷飛天茅臺酒，備受市場矚目。段永平非常看好該舉措。

　　段永平表示，i茅臺至少基本解決了兩個(gè)問題：一是解決了假酒問題，這個(gè)釋放的購買力是難以想象的；二是價(jià)格高企問題，這個(gè)釋放的購買力也是巨大的。

　　國辦印發(fā)工作方案：加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)

　　此外還有重磅政策利好。據(jù)新華社，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的《加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)工作方案》1月29日發(fā)布，提出3方面支持政策。

　　聚焦交通服務(wù)、家政服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視聽服務(wù)、旅居服務(wù)、汽車后市場服務(wù)、入境消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域，從優(yōu)化服務(wù)供給、推進(jìn)先行先試、創(chuàng)新消費(fèi)場景、加強(qiáng)人才培養(yǎng)等方面發(fā)力，激發(fā)發(fā)展活力。

　　聚焦演出服務(wù)、體育賽事服務(wù)、情緒式體驗(yàn)式服務(wù)等潛力領(lǐng)域，從健全激勵(lì)機(jī)制、優(yōu)化安全管理、培育優(yōu)質(zhì)品牌、建設(shè)平臺載體等方面著手，培育發(fā)展動能。

　　通過健全標(biāo)準(zhǔn)體系、加強(qiáng)信用建設(shè)、強(qiáng)化財(cái)政金融支持等，加強(qiáng)對培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)的支持保障。

　　工作方案要求各地區(qū)、各有關(guān)部門加強(qiáng)政策設(shè)計(jì)，創(chuàng)新支持舉措，優(yōu)化服務(wù)消費(fèi)環(huán)境，根據(jù)需要制定出臺具體服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域支持政策。

　　杠桿資金：今年以來凈買入這些大消費(fèi)個(gè)股

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺排名第一，融資凈買入超28億元；伊利股份排名第二，融資凈買入7.9億元。

　　山西汾酒、海天味業(yè)、瀘州老窖、養(yǎng)元飲品、東鵬飲料、涪陵榨菜、古井貢酒、雙匯發(fā)展、珠江啤酒等個(gè)股融資凈買額在2.4億元至3300萬元之間不等。

　　機(jī)構(gòu)：消費(fèi)板塊估值處于歷史低位

　　華創(chuàng)證券副總裁、研究所所長董廣陽指出，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)估值處于中等偏下的合理低估水平，縱向?qū)Ρ葰v史與橫向國際比較均具有吸引力。

　　永贏新興消費(fèi)智選基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華稱，當(dāng)前消費(fèi)板塊整體估值調(diào)整充分，“食品飲料板塊估值相對市場的折價(jià)程度低于2014-2015年，白酒板塊估值回落至2014-2015年水平”。

　　他認(rèn)為，“買得便宜”是決定長期投資回報(bào)的核心因素，且在低利率環(huán)境下，消費(fèi)品類跟隨通脹提價(jià)的能力使其性價(jià)比凸顯。

　　瑞銀最新發(fā)布的2026年1月中國消費(fèi)板塊報(bào)告揭示了一個(gè)關(guān)鍵信號：消費(fèi)板塊估值正處于歷史低位，較10年平均水平低約1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，且當(dāng)前價(jià)格尚未完全反映消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期。這一判斷建立在瑞銀團(tuán)隊(duì)實(shí)地調(diào)研35家消費(fèi)企業(yè)、舉辦專家會議和上海杭州實(shí)地考察的基礎(chǔ)上。

　　瑞銀研報(bào)顯示，從宏觀層面看，消費(fèi)者信心已顯現(xiàn)“綠芽”。股市回報(bào)改善有望提振家庭財(cái)富效應(yīng)，為消費(fèi)復(fù)蘇提供支撐。這種背景下，當(dāng)前消費(fèi)板塊的配置價(jià)值顯著。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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