黃金四天連破6道整百關(guān)口 控制風(fēng)險成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

　　1月29日早間，現(xiàn)貨黃金快速突破5500美元，最高逼近5600美元，再度刷新紀(jì)錄。過去4個交易日，現(xiàn)貨金價已連破每盎司5000美元、5100美元、5200美元、5300美元、5400美元、5500美元這6道整百關(guān)口。

　　國際金價的上漲傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，29日早間，國內(nèi)部分主流金飾品牌報價刷新至1700元／克，創(chuàng)下歷史新高，單日上漲百元左右。

　　地緣政治緊張、“去美元化”交易升溫與貿(mào)易政策不確定性持續(xù)構(gòu)成風(fēng)險，推動貴金屬市場走勢。但隨著交易所連續(xù)提保擴(kuò)板抑制投機(jī)，機(jī)構(gòu)也普遍警示短期回調(diào)風(fēng)險，而貴金屬價格的持續(xù)高位高波動，也使得風(fēng)險防控成為當(dāng)前市場關(guān)注的核心議題。

　　金價加速上行

　　從價格走勢來看，黃金市場近期呈現(xiàn)出加速上行的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，1月26日早盤，現(xiàn)貨黃金率先突破每盎司5000美元整數(shù)關(guān)口，午后再度攀升至5100美元；1月28日黃金持續(xù)拉漲，早盤突破5200美元，午后沖上5300美元，尾盤則升至5400美元，單日連破三道關(guān)口；1月29日早盤金價漲勢不止，一舉突破5500美元并一度逼近5600美元，4天內(nèi)完成6道整百美元關(guān)口的突破，創(chuàng)下全球黃金市場短期上漲速度的新紀(jì)錄。

　　華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇在接受新華財經(jīng)采訪時表示，黃金、白銀等貴金屬價格近期大幅上漲并非僅由實物消費和投資需求擴(kuò)張所推動，其貨幣屬性與避險屬性正在發(fā)揮重要作用。

　　“本輪漲勢的主要驅(qū)動力來自避險買盤，背后則是美國政策環(huán)境的不確定性和不可預(yù)測性上升，包括地緣政治問題的不確定性、圍繞美聯(lián)儲獨立性的潛在壓力，以及對美國財政前景、債務(wù)負(fù)擔(dān)和政治極化加劇的擔(dān)憂?！背绦∮抡f，多重風(fēng)險疊加下，貴金屬作為避險資產(chǎn)的配置需求明顯增強(qiáng)。

　　程小勇進(jìn)一步表示，貴金屬的持續(xù)上漲意味著市場不僅在定價地緣政治風(fēng)險，更在交易“貨幣貶值”預(yù)期，投資者紛紛尋求避險資產(chǎn)，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)美債則因美國信用的削弱和其破壞國際秩序的舉動而遭到拋售。

　　華安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理助理、首席黃金研究員周泓灝在接受新華財經(jīng)采訪時表示，多重不確定性交織，共同推升了黃金行情。一方面，在1月美聯(lián)儲議息會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)維護(hù)美聯(lián)儲獨立性，而新一任美聯(lián)儲主席人選仍懸而未決；另一方面，歐洲資金減持美債，且日債收益率快速上行引發(fā)套息交易回撤擔(dān)憂，同時格陵蘭島、伊朗等地緣政治風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵，均對黃金形成支撐。

　　“近期金價大幅上漲，與美聯(lián)儲降息預(yù)期并無明顯關(guān)聯(lián)，本輪上漲更多受‘情緒驅(qū)動’?！?span id="stock_1.601995">中金公司研究部董事總經(jīng)理、首席海外與港股策略分析師劉剛直言，美聯(lián)儲1月議息會議后，美債收益率和美元匯率基本保持平穩(wěn)。這充分表明，推動黃金上漲的并非基本面因素，而是市場情緒、地緣政治風(fēng)險，甚至散戶投機(jī)行為所致。

　　黃金短期多空博弈加劇

　　多數(shù)分析師對黃金中長期走勢仍持樂觀態(tài)度，但也同時提示，金價在短期快速上行后，多空博弈進(jìn)一步加劇，投資者在價格漲幅過快時不宜追高。

　　上海期貨交易所28日發(fā)布公告，再次對黃金、白銀等期貨漲跌停板幅度、交易保證金比例進(jìn)行調(diào)整；上海黃金交易所也同時公告，對白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進(jìn)行調(diào)整。芝加哥商品交易所（CME）則于當(dāng)?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金參數(shù)再度進(jìn)行調(diào)整。

　　正信期貨研究院表示，芝商所和上期所再次上調(diào)貴金屬保證金水平為當(dāng)前過熱的市場降溫，高漲的看漲情緒使得當(dāng)前價格短期內(nèi)被顯著高估，需謹(jǐn)防獲利集中了結(jié)或地緣風(fēng)險退潮所帶來的波動風(fēng)險。

　　中信建投期貨首席分析師王彥青也表示，風(fēng)險控制舉措的連續(xù)出臺不僅凸顯了交易所在日常監(jiān)控中的高度警覺，也清晰傳遞出交易所對違法違規(guī)行為“零容忍”的鮮明立場。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前貴金屬與有色金屬市場情緒氛圍濃厚、波動顯著加大，交易風(fēng)險明顯增加，建議投資者增強(qiáng)風(fēng)險意識，理性、合規(guī)地參與交易，避免遭遇行情極端波動風(fēng)險。

　　“市場情緒層面，黃金價格快速上漲帶來FOMO（錯失恐懼）情緒，進(jìn)一步加速黃金上漲?！?span id="stock_1.600030">中信證券海外宏觀聯(lián)席首席分析師李翀認(rèn)為，就當(dāng)前操作而言，建議以觀望為主。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，從趨勢層面看，黃金中期延續(xù)上行的核心邏輯尚未發(fā)生變化，但短期漲勢偏快，市場情緒與技術(shù)指標(biāo)均處于高位，階段性獲利回吐的壓力仍需關(guān)注。

　　高位風(fēng)險防控成關(guān)鍵

　　從長期來看，黃金的核心定價邏輯仍根植于全球貨幣體系的深層變革。在周泓灝看來，黃金并非簡單的階段性交易品種，而是對信用貨幣體系穩(wěn)定性、主權(quán)信用邊際變化以及全球資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整的集中反映。正因如此，其中長期配置價值依然存在，但參與節(jié)奏更為關(guān)鍵。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前黃金相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）已觸及40年來峰值，屬于典型的超買區(qū)間。早期入場的投資者獲利豐厚，套現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，短期拋壓極易引發(fā)市場的連鎖反應(yīng)。

　　但從長期來看，黃金的配置價值仍在，銀河期貨認(rèn)為，在全球“去信任化”“去美元化”與秩序重構(gòu)的長期宏觀趨勢支撐下，疊加中東局勢的不確定性，其下方買盤支撐依然穩(wěn)固。

　　程小勇也表示三大利好會繼續(xù)支撐貴金屬價格：一是國際秩序重構(gòu)和變革當(dāng)中，美元信用會繼續(xù)削弱，金銀等貴金屬的投資屬性攀升，疊加貨幣屬性的回歸，均會繼續(xù)支撐價格維持高位，且還有可能再創(chuàng)新高。二是避險屬性則因國際秩序體系遭遇挑戰(zhàn)、地緣政治危機(jī)頻發(fā)和權(quán)益市場不確定性加劇而不斷強(qiáng)化，機(jī)構(gòu)和個人都在增配黃金對沖投資組合β風(fēng)險和實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。三是由于對未來戰(zhàn)略性資源的儲備需求，白銀、鉑鈀等工業(yè)屬性較強(qiáng)的金屬出現(xiàn)囤積的行為。

　　“對于貴金屬我們需要警惕劇烈調(diào)整的風(fēng)險，由于金銀鉑鈀等貴金屬價格上漲，并非僅僅是實物緊缺，更多的是投資需求和避險買盤，很難從估值上確定其價格的合理性?！背绦∮轮毖裕坏┍茈U情緒消退，或者投資需求的自我強(qiáng)化過程因貨幣政策等原因而中斷，那么很容易引發(fā)多頭止盈平倉，從而引發(fā)多頭踩踏的風(fēng)險事件。

　　國信期貨首席分析師顧馮達(dá)建議繼續(xù)持有黃金多單作為核心趨勢倉位，以把握中長期配置價值；對白銀而言，考慮到其波動率顯著偏高，同時疊加內(nèi)外盤價差變化、國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)等不確定因素，操作上宜以輕倉、順勢參與為主，強(qiáng)化風(fēng)險控制。

　　世界黃金協(xié)會美洲CEO兼全球研究負(fù)責(zé)人安凱則更加中性地表示，展望2026年，黃金市場將進(jìn)入多重力量交織、動態(tài)平衡的新階段。一方面，地緣經(jīng)濟(jì)不確定性依然高企，美元或?qū)⒀永m(xù)弱勢，投資者和央行的結(jié)構(gòu)性需求有望持續(xù)為金價提供支撐。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性、利率周期的變化以及美元階段性反彈等因素，也可能對黃金價格形成一定壓力。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：【財經(jīng)分析】黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險成當(dāng)前貴金屬投資核心議題)

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