金價大漲！白銀、銅、鋁齊創(chuàng)新高！發(fā)生了什么？

　　1月29日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格最高達(dá)到5598.75美元/盎司，COMEX黃金價格最高也達(dá)到5626.8美元/盎司。2026年以來，國際金價最大漲幅已逼近30%。

　　國內(nèi)期貨市場早盤，滬金主力合約大漲近8%，盤中最高達(dá)到1252.98元/克。截至上午收盤，該主力合約報漲7.53%。

　　有色商品價格同時跟漲。截至上午收盤，滬銅主力合約2603刷新歷史高點，最高報109570元/噸；滬銀主力合約2604也創(chuàng)下新高，達(dá)到30444元/千克；滬鋁主力合約2603也達(dá)到25840元/噸的歷史高點。

　　“貴金屬價格大幅上漲的核心驅(qū)動因素是全球地緣政治不確定性顯著上升，引發(fā)市場避險情緒高漲。此外，美聯(lián)儲持續(xù)釋放降息信號也是支撐貴金屬漲勢的關(guān)鍵宏觀因素。”上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷分析，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱，凸顯貴金屬的防御性價值。短期資金情緒和結(jié)構(gòu)性短缺引發(fā)逼倉行情，更加速了價格上漲。

　　他表示，當(dāng)前大宗商品價格普漲引發(fā)“再通脹”預(yù)期，增強(qiáng)了貴金屬作為抗通脹工具的吸引力。世界銀行貴金屬價格指數(shù)從2025年1月的202.62點升至12月的336.14點，累計上漲66%，顯示通脹壓力傳導(dǎo)至貴金屬板塊。美聯(lián)儲潛在“擴(kuò)表”政策和財政赤字?jǐn)U大，加劇了長期通脹風(fēng)險，促使投資者增持黃金和白銀。另外，白銀還受益于工業(yè)需求增長；但價格高企可能抑制實際消費，形成供需矛盾下的價格彈性。

　　此外，結(jié)構(gòu)性因素如央行購金和資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移，為貴金屬提供長期支撐。2025年全球央行黃金凈增持量創(chuàng)紀(jì)錄，實物黃金ETF連續(xù)六個月資金流入，推動持倉規(guī)模至歷史高位。同時，逆全球化趨勢加速了“去美元化”進(jìn)程，黃金作為替代儲備資產(chǎn)的需求上升；白銀則因在彭博商品指數(shù)中權(quán)重超限，引發(fā)被動基金調(diào)倉，但主動投資需求抵消了拋壓。淡水河谷等礦業(yè)公司貴金屬營收增長也反映供應(yīng)端緊俏。

　　卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師黃加奇也認(rèn)為，驅(qū)動貴金屬此輪上漲的邏輯主要有四點：一是地緣碎片化凸顯貴金屬避險價值，美伊關(guān)系持續(xù)僵化，核問題難以達(dá)成定論，軍事行動風(fēng)險上升；二是美元的走弱，特朗普擬對歐洲、對加拿大征收關(guān)稅的舉動，以及美國再次可能因預(yù)算法案陷入停擺危機(jī)，使得市場擔(dān)憂美元資產(chǎn)的安全性，美債配置比例在全球范圍內(nèi)降低；三是美聯(lián)儲的降息空間仍存，最新議息會議表明當(dāng)前政策利率處于中性利率上方，加息并未任何票委的基準(zhǔn)預(yù)期，此外特朗普頻繁干涉美聯(lián)儲獨立性的行為，也使得市場對后續(xù)路徑偏鴿押注；四是白銀貨源的持續(xù)緊張以及急漲行情下投資情緒的復(fù)蘇，供需結(jié)構(gòu)性矛盾支撐價格上漲。

　　他認(rèn)為，后市來看，宏觀不確定性仍然是貴金屬的核心上漲因素，信用貨幣體系的可靠性減弱使得全球央行延續(xù)配置黃金，白銀結(jié)構(gòu)性短缺短期難以緩解。但同時貴金屬超預(yù)期上漲造成的技術(shù)性拋壓不能忽視，需謹(jǐn)慎投資、隨時關(guān)注消息面變動。

　　黃廷也表示，貴金屬2026年有望延續(xù)強(qiáng)勢，但波動性將加劇。他分析稱，2026年全球貨幣政策寬松預(yù)期加強(qiáng)，美聯(lián)儲2026年降息預(yù)期明確，流動性釋放支撐貴金屬。美國對美聯(lián)儲主席鮑威爾的刑事調(diào)查、委內(nèi)瑞拉制裁及中東局勢升級，推升黃金作為“避險錨”的需求。美國財政赤字高企及政治干預(yù)央行獨立性，削弱美元信用，貴金屬作為替代貨幣屬性凸顯。白銀則受益于“工業(yè)+金融”雙輪驅(qū)動，短期波動率顯著高于黃金。不過，投資者仍需警惕交易所風(fēng)控政策或宏觀因素緩和將抑制短期投機(jī)。

　　分品種來看，2026年貴金屬牛市已呈現(xiàn)顯著的分化特征，主要體現(xiàn)在品種間漲幅差異擴(kuò)大及波動率攀升。白銀由于受到海外資金面驅(qū)動，現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重短缺，價格漲幅遠(yuǎn)超其他貴金屬。黃金則相對穩(wěn)健上行，主要受避險需求和美聯(lián)儲降息預(yù)期支撐。鉑鈀表現(xiàn)亦呈現(xiàn)分化。鉑金受供應(yīng)短缺（如南非電力問題）和氫能產(chǎn)業(yè)需求提振。鈀金因新能源汽車普及削弱其汽車催化劑需求，市場轉(zhuǎn)向過剩。

　　展望后市，黃廷認(rèn)為貴金屬的漲勢分化將持續(xù)。白銀因工業(yè)需求和供應(yīng)缺乏彈性高位波動將顯著加劇，黃金作為最大的錨定物及受避險支撐穩(wěn)健上行，鉑金強(qiáng)于鈀金的格局難逆轉(zhuǎn)。但短期波動風(fēng)險突出，尤其白銀和鉑鈀，需警惕政策干預(yù)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擾動引發(fā)回撤。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

(原標(biāo)題：金價大漲！白銀、銅、鋁，齊創(chuàng)新高！發(fā)生了什么？)

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