一級 vs 二級，場內(nèi) vs 場外：你的基金股票，在哪個(gè)“江湖”更能生錢？

　　不知道投資者有沒有過這樣的困惑：刷著財(cái)經(jīng)博主的視頻，滿屏的“一級市場機(jī)會難得”“二級市場見真章”“場內(nèi)交易更靈活”“場外申購門檻低”……這些聽起來高端又遙遠(yuǎn)的詞兒，到底在說啥？我們每天在支付寶、證券APP里點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)的那些，究竟又發(fā)生在哪個(gè)“次元”？這些市場的區(qū)別又在哪里，會不會有哪個(gè)市場比其他市場更加賺錢？

　　那么今天，咱們就來掰扯清楚這四大“江湖”的區(qū)別，看看到底存不存在更能“生錢”的市場。

　　一級市場與二級市場：金融產(chǎn)品的“出生地”與“游樂園”

　　如果把一只股票或基金比作一個(gè)剛出生的“寶寶”，那么一級市場就是它的“產(chǎn)房”，而二級市場則是它長大后的“游樂園”。

　　一級市場，也叫初級市場或發(fā)行市場，顧名思義，是金融產(chǎn)品“降臨人世”的第一步。在這里，企業(yè)、政府、基金公司或其他機(jī)構(gòu)首次向特定投資者（比如機(jī)構(gòu)、高凈值人群）發(fā)行證券、籌集資金，交易主體僅有發(fā)行人與投資者，沒有其他第三方參與。

　　企業(yè)首次公開募股（Initial Public Offering，簡稱IPO），上市公司增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、新債發(fā)行等，都是比較典型的一級市場場景。用一句話來總結(jié)，一級市場是“企業(yè)賣股票，投資者掏錢”，資金流向?yàn)椋和顿Y者→企業(yè)/發(fā)行人。

　　而所謂的二級市場，就是我們最熟悉的“股票交易所”。在這里，已經(jīng)發(fā)行上市的證券、基金被投資者買來賣去，價(jià)格隨供求關(guān)系實(shí)時(shí)波動。我們在券商APP里買賣股票、納斯達(dá)克ETF等，通通屬于二級市場操作。

　　二級市場的核心功能是提供流動性，讓我們隨時(shí)能把手里的證券換成現(xiàn)金，也讓更多人有機(jī)會參與投資。因此再用一句話總結(jié)，二級市場是證券發(fā)行之后，投資者之間進(jìn)行買賣的市場，資金的流向是：投資者?投資者。

　　所以，一級市場與二級市場的區(qū)別，可以總結(jié)為：

　　一級市場＝“批發(fā)市場”，發(fā)行方和初始投資者之間的直接交易；

　　二級市場＝“零售集市”，投資者之間的互相買賣。

　　那么，哪個(gè)更賺錢？一級市場往往有“首發(fā)紅利”，但門檻較高，且存在高不確定性、風(fēng)險(xiǎn)較大；二級市場則流動性好、信息公開，但價(jià)格波動也更頻繁、更劇烈。對于普通投資者來說，二級市場一般才是我們的“主戰(zhàn)場”。

　　場內(nèi)與場外：交易地點(diǎn)的“奧特萊斯”與“直營店”?

　　搞明白了一級市場和二級市場的關(guān)系與區(qū)別，我們再看看場內(nèi)和場外這對“空間CP”。它們說的是交易發(fā)生的地點(diǎn)與方式，尤其適用于基金投資。

　　場內(nèi)交易，指的是在證券交易所內(nèi)交易。像買賣股票一樣，基金也是實(shí)時(shí)競價(jià)交易基金份額的。舉個(gè)例子：你想買納斯達(dá)克100ETF，在證券賬戶里輸入代碼、設(shè)定價(jià)格，有人賣你就能買，價(jià)格每秒都在變。這種方式的優(yōu)勢是靈活、手續(xù)費(fèi)低，但需要開立證券賬戶，且可能遇到“溢價(jià)陷阱”，入門門檻也較高（至少需要1手或100份額起購）。

　　場外交易，指的是在證券交易所之外交易，比如我們非常熟悉的，通過銀行、支付寶、基金公司官網(wǎng)?等渠道，直接向基金公司“下單”申購或贖回份額。這里每天只有一個(gè)價(jià)格即基金的單位凈值，通常以當(dāng)天收盤后計(jì)算出的凈值為準(zhǔn)。場外交易的門檻更低（很多平臺10元就能起投），適合定投和長期持有，但靈活度較差（贖回可能需要T+1甚至更長時(shí)間才能到賬），且費(fèi)率可能更高。

　　因此，場內(nèi)交易的最大優(yōu)勢在于低廉的交易成本以及較高的流動性，對于有時(shí)間盯盤、有一定投資經(jīng)驗(yàn)、資金量較大、喜歡主動管理投資組合的投資者來說，是更積極的選擇；而對于新手、工作繁忙的上班族、追求省心省力的投資者、習(xí)慣長期持有的小額投資者來說，場外基金的低門檻與“自動駕駛”式投資會更省心。

　　買賣 vs 申購贖回：你是在“倒賣門票”還是“直通后臺”？

　　看到這里，你可能會想問：一、二級市場與場內(nèi)、場外到底有啥關(guān)系？是不是一級市場對應(yīng)場外、二級市場對應(yīng)場內(nèi)？千萬別搞混！它們其實(shí)是兩組不同維度的概念：一二級市場區(qū)分的是金融產(chǎn)品的“生命周期階段”；而場內(nèi)場外區(qū)分的是“交易發(fā)生的地點(diǎn)與方式”。

　　這里有個(gè)關(guān)鍵糾偏必須劃重點(diǎn)！一級市場只有“申購贖回”，沒有“買賣”；“買賣”行為，只發(fā)生在二級市場。而交易渠道上：場內(nèi)（交易所）可以進(jìn)行一級和二級市場交易；場外（如基金公司、銀行）則只有一級市場交易。

　　它們的具體邏輯是這樣的：買賣，是投資者之間的行為，就像在二手平臺轉(zhuǎn)賣物品——我們把持有的證券/基金份額掛單賣出，另一個(gè)投資者接盤。這個(gè)過程不影響基金的總規(guī)模，資金只是在買賣雙方之間流動。

　　而申購與贖回，則是投資者和基金公司之間的“直連”。當(dāng)我們申購時(shí)，基金公司收到我們的錢，拿去投資股票債券，同時(shí)給我們新增的份額；贖回時(shí)，基金公司賣掉部分資產(chǎn)，把錢還我們，同時(shí)銷毀我們的份額。這個(gè)操作會直接影響基金的規(guī)模。

　　結(jié)合場內(nèi)、場外來理解：場內(nèi)，我們既可以從其他投資者手里買賣份額，又可以直接向基金公司申購贖回場內(nèi)基金份額；場外只能和基金公司“打交道”進(jìn)行申購贖回，不能實(shí)時(shí)買賣。

　　所以最終總結(jié)一下：

　　一級市場≈“新生兒注冊處”，企業(yè)在這里發(fā)行新股/新債，普通人通過場內(nèi)渠道難參與；

　　二級市場≈“全民游樂場”，我們?nèi)粘３垂傻闹鲬?zhàn)場，“二手”交易都在這里進(jìn)行；

　　場內(nèi)買賣≈“證券交易所實(shí)時(shí)競拍”，場內(nèi)基金買賣，靈活但有溢價(jià)/折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；

　　場外申贖≈“基金公司直營店”，按單位凈值交易，價(jià)格透明、門檻低但不夠靈活。

（文章來源：理財(cái)周刊）

(原標(biāo)題：一級 vs 二級，場內(nèi) vs 場外：你的基金股票，在哪個(gè)“江湖”更能生錢？)

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