520%高溢價(jià)跨界收購(gòu)，盈新發(fā)展主業(yè)頹勢(shì)押注半導(dǎo)體謀轉(zhuǎn)型

　　藍(lán)鯨新聞1月28日訊1 月 27 日，盈新發(fā)展（000620.SZ）發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金 5.2 億元收購(gòu)廣東長(zhǎng)興半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱 “長(zhǎng)興半導(dǎo)體”）60% 股權(quán)，溢價(jià)520.69%。

　　藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咦⒁獾?，相比于首次公告?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,000620">盈新發(fā)展此次方案將收購(gòu)比例從81.81%下調(diào)至60%。同時(shí)，交易最終對(duì)手方也有所調(diào)整，長(zhǎng)興半導(dǎo)體實(shí)控人張治強(qiáng)保留直接持有的8.18%股份，其控制的廣東長(zhǎng)興信息管理咨詢有限公司（現(xiàn)已改名為“興煜投資”）股份出售比例由73.63%下降至56.25%。另外，交易對(duì)手方新增自然人夏少杰，在首次交易籌劃披露的10個(gè)月前，夏少杰剛剛突擊入股。

　　2025年10月22日盈新發(fā)展首次公告收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體股價(jià)收盤(pán)價(jià)2.18元/股，本次公告后收盤(pán)價(jià)3.72元/股，市值增長(zhǎng)90.43億元

　　凈利潤(rùn)激增33倍，收購(gòu)股權(quán)比例縮減

　　長(zhǎng)興半導(dǎo)體成立于 2012 年，是一家專(zhuān)注于半導(dǎo)體集成電路封裝測(cè)試的民營(yíng)企業(yè)。其業(yè)務(wù)范圍覆蓋中國(guó)大陸、香港、臺(tái)灣及周邊地區(qū)，提供集成電路封裝設(shè)計(jì)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品認(rèn)證、晶圓中測(cè)、Wafer Bumping、芯片成品測(cè)試等全流程服務(wù)。

　　近年來(lái)，這家深耕存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)興半導(dǎo)體 2024 年凈利潤(rùn)僅 220.88 萬(wàn)元，2025 年凈利潤(rùn)(未經(jīng)審計(jì))已達(dá) 7456.79 萬(wàn)元，同比激增 33 倍；2025 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.45 億元，較 2024 年的 4.06 億元增長(zhǎng) 58.9%。

　　截至 2025 年 12 月末，長(zhǎng)興半導(dǎo)體資產(chǎn)總額 6.29 億元，凈資產(chǎn) 2.01 億元。據(jù)公告顯示，公司全部股權(quán)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估價(jià)值為 1.95 億元，收益法評(píng)估價(jià)值為 9.27 億元，兩者相差 7.31 億元，差異率達(dá) 374.86%。最終，以收益法計(jì)算，盈新發(fā)展收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體控制權(quán)溢價(jià)約520.69%。

　　長(zhǎng)興半導(dǎo)體的股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，張治強(qiáng)直接持股8.18%，通過(guò)控制興煜投資、東莞市昌華項(xiàng)目投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“昌華投資”）間接控制公司73.63%、8.06%的股份。張治強(qiáng)合計(jì)控制長(zhǎng)興半導(dǎo)體89.87%的股份，為公司實(shí)際控制人。

　　從最新交易方案來(lái)看，盈新發(fā)展將分別向興煜投資、夏少杰收購(gòu)56.25%、3.75%的股權(quán)。藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咦⒁獾剑噍^于上次公告，興煜投資轉(zhuǎn)讓比例從73.63%下降至56.25%，昌華投資不再轉(zhuǎn)讓所持有的股份。此次交易后，張治強(qiáng)合計(jì)還控制著長(zhǎng)興半導(dǎo)體25.03%股份。

　　另外，天眼查App顯示，夏少杰于2024年12月突擊入股長(zhǎng)興半導(dǎo)體，認(rèn)購(gòu)注冊(cè)資本229.19萬(wàn)元，短短一年時(shí)間即計(jì)劃將全部股份出讓?zhuān)源舜谓灰坠乐涤?jì)算，夏少杰將套現(xiàn)約3476.25萬(wàn)元。

　　年內(nèi)頻頻出手新業(yè)務(wù)布局的盈新發(fā)展也面臨著一定的資金壓力。截至9月30日，公司賬面貨幣資金約為8.35億元，同時(shí)公司存在約8.78億元短期負(fù)債以及超過(guò)11億元的長(zhǎng)期借款。2025年前三季度，盈新發(fā)展為此支付超過(guò)8133萬(wàn)元的利息費(fèi)用。

　　藍(lán)鯨新聞?dòng)浾呔徒灰追桨缸兏⒁鐑r(jià)、收購(gòu)資金等問(wèn)題聯(lián)系盈新發(fā)展，截至發(fā)稿尚未取得回復(fù)。

　　在此次交易中，興煜投資作出明確業(yè)績(jī)承諾。協(xié)議約定，長(zhǎng)興半導(dǎo)體 2026 年度凈利潤(rùn)不低于 7500 萬(wàn)元，2026 至 2027 年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于 1.55 億元，2026 至 2028 年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于 2.4 億元。盡管長(zhǎng)興半導(dǎo)體 2025 年凈利潤(rùn)已接近 2026 年的承諾線，但未來(lái)業(yè)績(jī)能否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，仍存在不小懸念。

　　盈新發(fā)展公告提示風(fēng)險(xiǎn)稱，長(zhǎng)興半導(dǎo)體主要原材料為存儲(chǔ)晶圓，且主要通過(guò)代理商向三星、SK 海力士等國(guó)外廠商采購(gòu)，未與核心供應(yīng)商簽署長(zhǎng)期供貨合同。若未來(lái)關(guān)稅及貿(mào)易政策調(diào)整，或存儲(chǔ)晶圓廠商銷(xiāo)售策略變化，可能導(dǎo)致公司無(wú)法穩(wěn)定獲取原材料，或面臨原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，進(jìn)而影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，轉(zhuǎn)型“文旅+科技”步伐加快

　　事實(shí)上，近年來(lái)盈新發(fā)展本身主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡，公司業(yè)務(wù)模式已從單一的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，轉(zhuǎn)型為 “文旅 + 地產(chǎn)” 雙核驅(qū)動(dòng)，且文旅收入正逐漸占據(jù)業(yè)務(wù)主導(dǎo)地位，但這一調(diào)整并未扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，盈新發(fā)展?fàn)I收呈現(xiàn)持續(xù)收縮態(tài)勢(shì)，2021 年公司營(yíng)收為 85.99 億元，2022 年降至 52.53 億元，2023 年進(jìn)一步縮水至 38.75 億元，2024 年跌至 30.43 億元，四年間營(yíng)收規(guī)?？s減超六成，下滑趨勢(shì)逐年加劇。

　　同時(shí)，盈新發(fā)展凈利潤(rùn)表現(xiàn)則起伏不定，公司2021 年虧損 38.93 億元，2022 年虧損額度略有收窄，仍達(dá) 34.16 億元；2023 年業(yè)績(jī)短暫回正，實(shí)現(xiàn) 3.52億元盈利；不過(guò)這一好轉(zhuǎn)未能持續(xù)，2024 年公司虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損額增至 53.31 億元。

　　嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)壓力之下，2023 年，彼時(shí)還名為“新華聯(lián)”的盈新發(fā)展因深陷巨額債務(wù)泥潭啟動(dòng)重整程序；2024 年初重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，公司控股股東變更為湖南天象盈新科技發(fā)展有限公司，實(shí)際控制人也由傅軍易主為王賡宇。

　　新實(shí)控人入主后，盈新發(fā)展的轉(zhuǎn)型步伐明顯提速。2024 年年報(bào)中，公司明確提出將通過(guò)行業(yè)協(xié)作、資產(chǎn)注入等方式，探索新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向；2025 年半年報(bào)進(jìn)一步將戰(zhàn)略升級(jí)為 “地產(chǎn) - 文旅 - 科技” 的全新發(fā)展路徑。

　　為推進(jìn)戰(zhàn)略落地，盈新發(fā)展迅速展開(kāi)一系列動(dòng)作。2025 年 4 月，成立深圳盈新數(shù)科具身智能有限公司，目前該業(yè)務(wù)仍處于探索階段，未來(lái)將聚焦智能景區(qū)、智慧物業(yè)、業(yè)財(cái)分析等領(lǐng)域，搭建 AI 智能體應(yīng)用平臺(tái)，推進(jìn)垂直領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用。

　　同年 9 月 29 日，公司通過(guò)子公司北京運(yùn)河長(zhǎng)基投資有限公司，以有限合伙人身份出資 1900 萬(wàn)元，參與設(shè)立杭州蕭山國(guó)勝有天創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例達(dá) 9.5%。該基金聚焦高端裝備制造、新能源、新材料、人工智能、信息技術(shù)等硬科技賽道，成為盈新發(fā)展布局科技領(lǐng)域的重要抓手。

　　此次收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體，是盈新發(fā)展向科技賽道發(fā)力的關(guān)鍵一步。但不容忽視的是，作為一家以房地產(chǎn)和文旅業(yè)務(wù)起家的企業(yè)，盈新發(fā)展在科技企業(yè)管理、不同業(yè)態(tài)企業(yè)文化融合等方面，仍面臨不小的挑戰(zhàn)。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨新聞）

(原標(biāo)題：520%高溢價(jià)跨界收購(gòu)，盈新發(fā)展主業(yè)頹勢(shì)押注半導(dǎo)體謀轉(zhuǎn)型)

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