丘棟榮離任一年半，中庚基金迎“去明星化”最大考題

　　2024年7月，中庚基金發(fā)布公告，丘棟榮因個人原因卸任其管理的5只產(chǎn)品基金經(jīng)理。這位曾在匯豐晉信期間創(chuàng)造兩只基金2倍和1.11倍收益率紀(jì)錄的明星基金經(jīng)理，自此結(jié)束了在中庚基金的6年時光。

　　丘棟榮卸任前管理規(guī)模占公司總規(guī)模的78%，中庚價值領(lǐng)航混合、中庚小盤價值股票等產(chǎn)品長期業(yè)績顯著，任期回報率分別達115.61%、100.75%。

　　但在丘棟榮離開后，中庚基金產(chǎn)品的表現(xiàn)卻差強人意，多只產(chǎn)品均跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　離職風(fēng)波

　　2024年7月的公告宣告了丘棟榮與中庚基金的正式分離。市場早有預(yù)感，4月起“丘棟榮即將離任”的消息就已開始流傳。面對傳聞，中庚基金公開辟謠的同時，也有媒體表示其曾小范圍提前告知部分機構(gòu)這一消息。二季度數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)投資者占比越高的基金，贖回比例越大，中庚小盤價值、中庚價值領(lǐng)航的二季度凈贖回率就分別達到了43.73%、31.44%，傳聞影響下，丘棟榮管理規(guī)模從一季度末的198.54億元降至二季度末的147.08億元，三個月縮水超50億。

　　丘棟榮的離任對中庚基金產(chǎn)生了實質(zhì)性沖擊，2024年下半年，他卸任的5只在管基金持有人戶數(shù)累計減少約9萬戶。與此同時，中庚基金旗下產(chǎn)品業(yè)績普遍不佳，2024年全年，5只產(chǎn)品全部跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，中庚價值領(lǐng)航混合2024年年度收益約1.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.52%；中庚港股通價值股票為-3.44%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率則高達17.86%。

　　在丘棟榮離開一年半后，中庚基金仍然走在尋找下一位頂流的路上。

　　從工程師到“頂流”

　　丘棟榮的職業(yè)軌跡與典型基金經(jīng)理截然不同，他畢業(yè)于天津大學(xué)化工工程與工藝系，曾擔(dān)任宏發(fā)電聲工程師、大閩食品銷售經(jīng)理。在群益國際擔(dān)任消費品行業(yè)研究員后，他于2010年加入?yún)R豐晉信基金。從行業(yè)研究員一步步成長為投資總監(jiān)，丘棟榮管理的匯豐晉信大盤股票A在2014年9月至2018年4月期間獲得2倍收益率，年化回報達35%，同類排名第一。

　　2018年加入中庚基金后，他先后管理5只產(chǎn)品，截至2024年7月，中庚價值領(lǐng)航混合自成立以來收益率達115.61%，丘棟榮也成為中庚基金持股近10%的股東。

　　丘棟榮的投資哲學(xué)圍繞“低估值價值策略”展開，他曾在多個場合強調(diào)市場估值的極端吸引力。2022年5月，他提出權(quán)益資產(chǎn)應(yīng)同時滿足“不可能三角”——資產(chǎn)風(fēng)險小、價格估值便宜以及很好的流動性。他特別強調(diào)當(dāng)時市場估值已處于歷史低位，中證800指數(shù)比歷史上85%的時間有吸引力，中證500指數(shù)更是比歷史上96%的時間有吸引力。

　　在行業(yè)選擇上，丘棟榮重點關(guān)注三大方向：能源資源類股票、互聯(lián)網(wǎng)公司和港股，他提出一個引人注目的比喻：“現(xiàn)在投中國的互聯(lián)網(wǎng)公司就像2003年投亞馬遜”。他認為監(jiān)管政策限制了互聯(lián)網(wǎng)公司無節(jié)制的資本擴張，反而促使巨頭提升主業(yè)盈利能力，疊加低估值和清晰競爭格局，正是投資的好時機。

　　在具體板塊上，丘棟榮曾表示最看好資源能源類公司中的基本金屬，比如電解鋁、鋅、銅，他看好這些板塊的原因是需求增長、供給收縮以及上市公司是產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。對于市場熱議的高分紅策略，丘棟榮保持警惕，他認為如果高分紅資產(chǎn)包含的盈利風(fēng)險較高，比如盈利處于周期性高位，就需謹慎對待。

　　行業(yè)反思

　　丘棟榮的離職與中庚基金的困境也反映了基金行業(yè)普遍存在的問題：過度依賴明星基金經(jīng)理。

　　2024年上半年，全市場已有176位基金經(jīng)理離任，丘棟榮的情況尤為突出，他離職前管理規(guī)模占公司總規(guī)模的近八成。這種個人高度集中化管理，雖然短期內(nèi)能帶來規(guī)?？焖僭鲩L，卻使基金公司面臨“關(guān)鍵先生風(fēng)險”。

　　對于接任的基金經(jīng)理團隊，中庚基金表示他們“對價值投資及策略體系均有著深刻的理解”，產(chǎn)品業(yè)績也出現(xiàn)了回暖，但市場仍用資金投票表達了不同看法，丘棟榮離任后，中庚基金管理規(guī)模連續(xù)多年下滑，截至2025年末已縮水至105.72億元。

　　離開中庚基金后的丘棟榮沒有停止發(fā)聲，他在路演中繼續(xù)表達對港股市場的看好，認為“中國資產(chǎn)處于周期底部的特征會越來越顯著”。而在中庚基金內(nèi)部，接任的基金經(jīng)理團隊正努力填補空白，公司公眾號最近的文章將希望寄托于“DeepSeek、機器人等領(lǐng)域”，認為這些讓“中國資產(chǎn)的敘事有了更好的落腳點”。

　　而數(shù)千公里外的香港，丘棟榮的名字偶爾仍會在投資圈被提及，他那個“投資中國互聯(lián)網(wǎng)就像2003年買亞馬遜”的大膽比喻，成為了一些投資者懷念的黃金時代記憶切片。

（文章來源：財中社）

(原標(biāo)題：丘棟榮離任一年半，中庚基金迎“去明星化”最大考題)

(責(zé)任編輯：43)