AI投資當(dāng)前選A股還是港股？華夏基金：阿里、騰訊等頭部互聯(lián)網(wǎng)或更具韌性

　　對(duì)比本輪AI敘事支撐下，港股科技整體走勢(shì)弱于A股科技，尤其是2025年下半年以來(lái)，A股半導(dǎo)體、CPO等硬科技板塊相對(duì)更強(qiáng)。

　　究其原因，華夏基金數(shù)量投資部分析稱，A股的優(yōu)勢(shì)在于算力硬件，“科技屬性”更純，彈性可能更大。比如科創(chuàng)50更多基于國(guó)內(nèi)芯片自主可控的內(nèi)需邏輯，創(chuàng)業(yè)板指則更多基于海外算力外需邏輯；而港股科技的優(yōu)勢(shì)在于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以軟件服務(wù)和大消費(fèi)生活服務(wù)為主，同時(shí)廣告、電商、游戲等經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的基本盤降低了業(yè)績(jī)波動(dòng)，但也意味著盈利爆發(fā)性不如A股。

　　恒生科技近年來(lái)科技屬性不斷增強(qiáng)，但傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)使其顯得不夠純粹，今年明顯被消費(fèi)屬性拖累，漲幅不及科創(chuàng)50/創(chuàng)業(yè)板指，當(dāng)前偏低的估值部分也是由于盈利偏弱的現(xiàn)實(shí)。

　　不過(guò)，華夏基金數(shù)量投資部也指出：目前來(lái)看，具備流量入口、數(shù)據(jù)積累、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、算力資源等AI全棧優(yōu)勢(shì)的頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，仍是最可能孕育出現(xiàn)象級(jí)AI應(yīng)用的孵化場(chǎng)。未來(lái)AI產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分配有望從高確定性的上游算力逐步演繹至下游應(yīng)用端，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代經(jīng)歷過(guò)爆發(fā)式增長(zhǎng)的頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)仍有潛力。而頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的“價(jià)值”屬性，也使其具備一定的逆周期對(duì)沖能力，面對(duì)AI產(chǎn)業(yè)周期中的階段擾動(dòng)（如泡沫擔(dān)憂、商業(yè)化緩慢）或更具韌性。

　　投資工具方面，關(guān)注恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330.SH）及其聯(lián)接C（013172），全市場(chǎng)BAT合計(jì)含量最高，即阿里巴巴、騰訊控股、百度集團(tuán)的合計(jì)持倉(cāng)比重達(dá)36%。恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF在內(nèi)地證券交易所上市，A股投資者可直接參與。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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