2025公募四季報掃描：誰在重塑行業(yè)“腰部力量”？

　　2025年公募基金四季報披露已經(jīng)落幕，市場關注的焦點不僅是熱門產(chǎn)品的調(diào)倉路徑，還有行業(yè)格局的深刻演變。

　　A股結構性行情凸顯的2025年，公募基金也迎來高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)總規(guī)模屢創(chuàng)新高。據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2025年末，公募基金總資產(chǎn)已超過40.8萬億元，行業(yè)“馬太效應”加劇，頭部玩家優(yōu)勢鞏固，然而，一批聚焦核心能力圈、走差異化路徑的中小公募也在悄然崛起，重塑行業(yè)腰部力量。在2025年涌現(xiàn)的“翻倍基”中，不乏管理規(guī)模不足千億的“黑馬”身影。

　　中小公募的突圍：誰在2025實現(xiàn)跨越式發(fā)展？

　　在公募大廠“強者恒強”的同時，2025年仍有不少中小公募憑借獨特戰(zhàn)略實現(xiàn)規(guī)模與能力的躍升。據(jù)基金四季報，有9家公募基金在2025年實現(xiàn)管理規(guī)模同比翻倍。若以2024年末規(guī)模為基準，有兩家公募在去年非貨規(guī)模超百億的基礎上仍實現(xiàn)翻倍增長——東財基金（規(guī)模增長147%）與博道基金（規(guī)模增長113%）。考慮到東財基金2025Q4承接的兩只參公大集合產(chǎn)品（Q3季報合計規(guī)模超90億），其實際管理規(guī)模可能已超600億。

　　其中博道基金是市場中首批“私轉(zhuǎn)公”機構，2025年持續(xù)深耕量化賽道。東財基金則是東方財富旗下公募平臺，產(chǎn)品線呈現(xiàn)多元化特征。為何東財基金管理規(guī)模能夠連續(xù)兩年實現(xiàn)大基數(shù)翻倍？從其2025年的戰(zhàn)略舉措中，或可窺見中小公募在激烈競爭中的破局關鍵。

　　突圍樣本：東財基金規(guī)模翻倍，做對了什么？

　　東財基金在2025年共新發(fā)產(chǎn)品11只，重點布局科技主題ETF與固收類產(chǎn)品，截至2025年末，其已初步形成了覆蓋固收、指數(shù)（及指數(shù)增強）、主動權益、FOF產(chǎn)品的立體化格局。這種產(chǎn)品布局策略相對均衡，一方面，穩(wěn)健的固收產(chǎn)品線在市場利率中樞下行趨勢中成為投資組合的“壓艙石”，也成為其整體資產(chǎn)規(guī)模提升的堅實支撐；另一方面，通過大力發(fā)展指數(shù)及指增、布局主動權益產(chǎn)品，能夠捕捉市場的結構性增長機遇，東財基金形成了鮮明的“固收為基，科技為翼”特色。

　　固收實踐：“配置交易化”策略如何成為規(guī)模增長利器？

　　2025年，東財基金管理規(guī)模大部分增量來自其固收產(chǎn)品線。面對傳統(tǒng)市場固收玩法邊際效應逐漸遞減的情況，東財基金固收團隊在實踐中總結并應用了“配置交易化”的投資方法論，即在嚴格風控前提下，將偏靜態(tài)的資產(chǎn)配置決策轉(zhuǎn)化為可動態(tài)調(diào)整的交易行為，以提升環(huán)境適應能力，構建固守投資擇時、回撤控制、機動性的差異化優(yōu)勢。

　　該策略在東財基金旗艦產(chǎn)品東財瑞利債券上得到驗證。截至2025年四季度末，該基金收益率位居全市場純債產(chǎn)品前列，且最大回撤控制出色（近一年最大回撤1%），吸引了大量機構資金的配置，成為東財基金規(guī)模增長的核心支柱之一，規(guī)模在2025年快速上升，至年末已超340億。此外，2025年的財政政策與資金風險偏好變化共同驅(qū)動債市動蕩，投資者逐漸轉(zhuǎn)向場內(nèi)債基、偏債混合產(chǎn)品等固收產(chǎn)品投資新方式，東財基金2025年初新發(fā)的國債ETF東財顯著受益于此，至2025年末規(guī)模超60億。

　　圖：東財瑞利債券A（018444）2025年收益率與中長期純債收益指數(shù)對比

　　此外，2025年12月東財基金還大規(guī)模承接了來自東證融匯的參公大集合產(chǎn)品鑫享30天、禧悅90天，本次四季報雖未見最新規(guī)模，但截至三季報，上述兩只固收產(chǎn)品合計規(guī)模超90億，該次移交一度創(chuàng)下非貨參公大集合產(chǎn)品單次移交金額的新高。換言之，東財基金截至2025年末的管理規(guī)模應遠超553億。

　　指數(shù)及量化布局：完善產(chǎn)品矩陣，深耕大科技賽道

　　2025年也是指數(shù)化成為主流資產(chǎn)配置方式的一年。東財基金亦持續(xù)強化其在科技賽道的指數(shù)化布局，形成了覆蓋主寬基—行業(yè)主題—增強指數(shù)的全鏈條架構。在被動投資崛起和行業(yè)輪動加速的背景下，東財基金指數(shù)團隊展現(xiàn)出了精準的賽道布局能力。

　　東財基金2025新發(fā)指數(shù)產(chǎn)品主要圍繞雙創(chuàng)板塊和港股科技進行。在這一中國科技系統(tǒng)創(chuàng)新力爆發(fā)之年，科創(chuàng)50指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指分別年漲35.9%、49.6%。恒生科技指數(shù)年漲幅也達23.5%。東財基金旗下科技主題指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績也均表現(xiàn)亮眼，例如，東財通信憑借對通信與算力產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度配置，成為2025年“翻倍基”，同時，新能源、消費電子等賽道產(chǎn)品也取得了顯著的回報。

　　圖：東財基金旗下產(chǎn)品2025年單位凈值增長率排名

　　在指數(shù)增強領域，東財基金同樣展現(xiàn)出量化投研實力。據(jù)公募排排網(wǎng)， 2023-2025年有業(yè)績展示的326只指數(shù)增強型量化基金中，東財有色增強、東財云計算指數(shù)增強、東財消費電子指數(shù)增強三只產(chǎn)品均進入三年業(yè)績榜前十，其中東財云計算指數(shù)增強居榜首。在市場景氣度上行時為投資者提供了兼顧行業(yè)β與量化挖掘超額α的機會。

　　圖：量化基金2023-2025年收益10強(指數(shù)增強型量化)

　　數(shù)據(jù)來源:公募排排網(wǎng)整理，Choice，截至2025年12月31日;

　　注：1.若份額基金的業(yè)績相近，則選擇A份額基金參與排名；2.僅選取場外基金參與排名；

　　主動權益：前瞻高景氣，靈活貼近市場需求

　　隨著科技創(chuàng)新浪潮奔涌而至，東財基金主動權益團隊也展現(xiàn)出卓越的產(chǎn)業(yè)前瞻能力。通過投研體系的持續(xù)完善和靈活的策略調(diào)整，實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇的捕捉。

　　以東財卓越成長和東財景氣驅(qū)動兩只產(chǎn)品為例，2026年初，商業(yè)航天與AI應用成為市場最新主線，而東財基金主動權益團隊憑借前瞻性布局，卡位新年行情。從2025四季報中可見，東財卓越成長繼在2025中報提及看好AI大模型進展后，在四季度進行了大幅、徹底的調(diào)倉，將持倉高度集中于AI應用方向，清晰地執(zhí)行了“加大對潛力板塊布局”的策略。東財景氣驅(qū)動則是成功捕捉了商業(yè)航天政策與產(chǎn)業(yè)共振賽道的機遇。該基金在2025Q4全面調(diào)倉于此，規(guī)模在當季實現(xiàn)了顯著增長，展現(xiàn)出敏銳的產(chǎn)業(yè)趨勢洞察能力和右側交易執(zhí)行力。

　　從業(yè)績來看，東財基金的主動投資產(chǎn)品，如東財數(shù)字經(jīng)濟，2025年的收益率達到了95%，這再次印證其正在建立將產(chǎn)業(yè)趨勢前瞻，通過靈活高效的組合調(diào)整，轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的投資業(yè)績的能力。

　　中小型公募是否還有必要布局全產(chǎn)品線？

　　在當前公募行業(yè)步入存量競爭的背景下，全產(chǎn)品線布局已逐漸從“護城河”轉(zhuǎn)變?yōu)椤伴T票”。對中小公募而言，全覆蓋的產(chǎn)品架構是進入機構、銀行、理財子等多元渠道的合作基礎。2025年東財基金通過均衡而精準的產(chǎn)品策略，不僅實現(xiàn)了規(guī)模躍升，也為后續(xù)業(yè)務拓展打下基礎。

　　東財基金的實踐表明，成功的突圍并非依賴于機會主義，而是源于對均衡布局、深度賦能戰(zhàn)略的堅持——即以穩(wěn)健的固收業(yè)務為盾，構筑規(guī)模與信任的基石；以敏銳的指數(shù)與主動權益業(yè)務為矛，精準捕捉產(chǎn)業(yè)變革中的增量機遇。當前，公募行業(yè)的競爭正邁向“資產(chǎn)配置解決方案”的時代，這要求基金公司不僅提供優(yōu)質(zhì)的工具型產(chǎn)品，更需具備跨市場、多資產(chǎn)的投資能力，以及將這種能力轉(zhuǎn)化為客戶實際收益的框架體系。東財基金的2025年啟示我們，在高質(zhì)量發(fā)展的新階段，中小機構的破局點，正在于完成從“產(chǎn)品供給者”到“資產(chǎn)配置解決方案提供者”的關鍵升維。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：2025公募四季報掃描：誰在重塑行業(yè)“腰部力量”？)

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