A股縮量分化 這些板塊仍活躍！

　　1月27日，A股市場(chǎng)虧錢效應(yīng)明顯，早盤(pán)一度逾4400只個(gè)股飄綠，所幸權(quán)重股護(hù)盤(pán)，主要指數(shù)微幅收紅，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、航空航天等板塊活躍。

　　受訪人士表示，量能持續(xù)萎縮顯示資金觀望情緒濃厚，疊加春節(jié)長(zhǎng)假前資金避險(xiǎn)離場(chǎng)壓力，量?jī)r(jià)背離現(xiàn)象凸顯，反映市場(chǎng)上漲動(dòng)能不足。短期A股難改震蕩格局，建議關(guān)注成長(zhǎng)主線以及受益于“反內(nèi)卷”政策的板塊，同時(shí)緊盯政策面與資金面變化，規(guī)避純題材炒作個(gè)股。

　　3454只個(gè)股收跌

　　A股早盤(pán)一度下挫，隨后震蕩回升。指數(shù)表現(xiàn)分化，滬指微漲0.18%報(bào)4139.9點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.71%報(bào)3342.6點(diǎn)，深證成指、上證50微紅，滬深300、北證50微綠，科創(chuàng)50收漲1.51%。

　　市場(chǎng)成交額較前一交易日縮量3593億元，為2.92萬(wàn)億元。杠桿資金方面，截至1月26日，滬深京三市兩融余額增至2.73萬(wàn)億元。

　　存儲(chǔ)芯片、光通信模塊、汽車芯片板塊漲幅均超過(guò)3%，航空航天裝備、貴金屬也大漲，但煤炭、農(nóng)業(yè)領(lǐng)跌。

　　板塊收跌居多，煤炭回落逾2%，商貿(mào)零售、食品飲料等大消費(fèi)領(lǐng)域仍弱勢(shì)。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，電子、通信漲幅超過(guò)2%，國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)、汽車等微紅。

　　7只電子股漲停，東芯股份、盛科通信-U“20cm”漲停，明微電子、普冉股份、恒爍股份、興福電子、國(guó)民技術(shù)、炬光科技、神工股份均大漲，金海通、可川科技、康強(qiáng)電子、電科芯片、華天科技漲停。

　　通信個(gè)股也表現(xiàn)不錯(cuò)，澄天偉業(yè)“20cm”漲停，中瓷電子、三維通信、世嘉科技漲停。

　　國(guó)防軍工個(gè)股來(lái)看，三角防務(wù)漲逾11%，航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)科技、航發(fā)控制、盛路通信漲停。

　　7只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，森赫股份、四方達(dá)、歐科億、精智達(dá)大漲，凱迪股份、宇晶股份、天奇股份、正泰電源、黃河旋風(fēng)、展鵬科技漲停。

　　市場(chǎng)個(gè)股跌多漲少，上午更是一度超過(guò)4000只個(gè)股飄綠。截至收盤(pán)，3454只個(gè)股收跌，跌停股12只；1928只個(gè)股收漲，漲停股59只。15只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，紫金礦業(yè)漲近3%，日成交額299億元；光模塊龍頭“易中天”強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)，中際旭創(chuàng)漲幅超過(guò)4%，新易盛漲近3%，天孚通信漲逾7%。此外，藍(lán)色光標(biāo)漲逾7%，兆易創(chuàng)新漲幅超過(guò)5%。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，今日市場(chǎng)呈現(xiàn)典型結(jié)構(gòu)性分化特征，權(quán)重股護(hù)盤(pán)與中小盤(pán)個(gè)股資金流出形成明顯對(duì)沖。全市場(chǎng)量能較前期縮減近3600億元，凸顯資金觀望情緒濃厚，疊加春節(jié)前資金避險(xiǎn)離場(chǎng)壓力，量?jī)r(jià)背離現(xiàn)象進(jìn)一步暴露市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足。

　　尚藝基金總經(jīng)理王崢表示，當(dāng)前A股核心特征為結(jié)構(gòu)分化。受市值加權(quán)計(jì)算方式影響，權(quán)重股支撐指數(shù)收紅，但小盤(pán)股虧錢效應(yīng)明顯。這主要源于近期資金向業(yè)績(jī)確定性板塊集中、權(quán)重股反彈護(hù)盤(pán)，疊加節(jié)前縮量與機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)等因素。

　　警惕題材退潮風(fēng)險(xiǎn)

　　接下來(lái)，A股怎么走？投資者需注意哪些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　華潤(rùn)元大基金認(rèn)為，監(jiān)管降溫導(dǎo)致短期波動(dòng)，但基本面邊際好轉(zhuǎn)、年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露有望因低基數(shù)提升、資金面充裕，A股春季行情邏輯未破，后續(xù)仍具備震蕩上行基礎(chǔ)。

　　“在政策階段性‘降溫’背景下，市場(chǎng)整體彰顯出較強(qiáng)韌性，盡管成交額有所回落，但結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)依然延續(xù)，春季行情仍在演繹中?！备粯s基金表示。

　　“考慮到近期利好政策出臺(tái)比較多，流動(dòng)性寬裕，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)低。市場(chǎng)維持震蕩、板塊輪動(dòng)的‘慢牛’行情機(jī)會(huì)大。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)記者分析稱。

　　“短期A股難改震蕩格局，上證指數(shù)大概率在4050至4200點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，后續(xù)需等待量能回暖，重點(diǎn)關(guān)注政策面與資金面變化，規(guī)避純題材炒作個(gè)股?！眲⒂腥A提醒，節(jié)前市場(chǎng)不確定性上升，需重點(diǎn)防范。一是業(yè)績(jī)爆雷風(fēng)險(xiǎn)：年報(bào)預(yù)告截止前，高估值科技股與弱勢(shì)消費(fèi)股或面臨業(yè)績(jī)不及預(yù)期引發(fā)的回調(diào)壓力。二是題材退潮風(fēng)險(xiǎn)：在監(jiān)管政策加碼背景下，純題材股面臨資金出逃壓力，需警惕題材退潮帶來(lái)的快速下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　王崢認(rèn)為，節(jié)前核心風(fēng)險(xiǎn)聚焦內(nèi)外雙重因素。外部來(lái)看，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)、美股波動(dòng)傳導(dǎo)，降息預(yù)期降溫將直接壓制資源股與科技股估值；國(guó)內(nèi)來(lái)看，需防范2025年年報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期引發(fā)的集中回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，以及春節(jié)前流動(dòng)性階段性收緊對(duì)高估值小盤(pán)股的沖擊。建議投資者整體操作以穩(wěn)為主，圍繞業(yè)績(jī)與主線布局，回避無(wú)基本面支撐的高位標(biāo)的，適度鎖定收益以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

　　堅(jiān)持“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢边壿?/strong>

　　近期板塊輪動(dòng)分化加劇，有色等資源股持續(xù)走強(qiáng)，科技股仍是資金博弈的主線，但波動(dòng)明顯加大。投資者應(yīng)如何管理倉(cāng)位？板塊上又該如何布局？

　　在劉有華看來(lái)，當(dāng)前板塊配置應(yīng)堅(jiān)持“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢边壿嫛Ｒ皇侵攸c(diǎn)配置業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的資源股，優(yōu)先選擇稀土等供給可控領(lǐng)域，把握政策與供需支撐下的收益機(jī)會(huì)。二是適度參與回調(diào)后的優(yōu)質(zhì)科技股，優(yōu)先篩選有訂單支撐的電子、軍工細(xì)分龍頭，規(guī)避高位無(wú)業(yè)績(jī)標(biāo)的。

　　富榮基金表示，本輪春季行情更多由流動(dòng)性主導(dǎo)，細(xì)分領(lǐng)域的上漲則更依賴事件催化或市場(chǎng)動(dòng)量所帶來(lái)的反身性效應(yīng)。板塊行情將從主題驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)，行業(yè)配置上建議聚焦兩大方向：一是成長(zhǎng)主線，涵蓋AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確、景氣度上行的賽道；二是受益于“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)的板塊，例如新能源、有色金屬等。

　　華潤(rùn)元大基金建議重點(diǎn)布局四大方向：一是工業(yè)資源品（銅、鋁、鋰等），受益AI投資與全球制造業(yè)復(fù)蘇；二是優(yōu)勢(shì)設(shè)備出口鏈（電網(wǎng)設(shè)備、光伏等）及底部反轉(zhuǎn)制造業(yè)（印染、煤化工等）；三是消費(fèi)回升通道（航空、免稅、食品飲料），契合入境消費(fèi)修復(fù)與居民增收邏輯；四是非銀金融（保險(xiǎn)、券商），受益資本市場(chǎng)擴(kuò)容與資產(chǎn)端回報(bào)率改善。

　　袁華明建議采取均衡配置策略：大金融、能源、電力等高股息標(biāo)的可以考慮作為底倉(cāng)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)；前期漲幅大的科技品種，建議逢高減倉(cāng)，適度降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。值得注意的是，AI、半導(dǎo)體和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈處于景氣周期，且政策支持明確，盡管短期面臨估值壓力，但中長(zhǎng)期引領(lǐng)市場(chǎng)的潛力較大。若市場(chǎng)出現(xiàn)深度調(diào)整，可把握回調(diào)機(jī)會(huì)加倉(cāng)，進(jìn)行中長(zhǎng)期布局。

　　“短期分化可能會(huì)進(jìn)一步延續(xù)。”王崢認(rèn)為，資源股雖受益于降息預(yù)期且基本面穩(wěn)健，但已逐步進(jìn)入高位震蕩階段，可考慮配置小金屬、化工等補(bǔ)漲品種；半導(dǎo)體等科技股同樣陷入高位震蕩，相關(guān)制造業(yè)公司業(yè)績(jī)大幅預(yù)增反而加劇了市場(chǎng)預(yù)期分歧。指數(shù)雖維持區(qū)間震蕩，但日內(nèi)波動(dòng)劇烈，追漲殺跌易被套牢，趨勢(shì)性行情需待春節(jié)后主基調(diào)明確后再行演繹。

　　倉(cāng)位管理方面，王崢表示，需適配風(fēng)險(xiǎn)偏好：對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)承受力且不愿踏空者，建議維持現(xiàn)有倉(cāng)位，重點(diǎn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)至資源龍頭及業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的科技細(xì)分板塊，堅(jiān)持“縮量反彈不追高、回調(diào)時(shí)分批加倉(cāng)”原則；對(duì)于損失厭惡型投資者，宜降低倉(cāng)位，聚焦業(yè)績(jī)清晰、估值偏低的標(biāo)的進(jìn)行防御性配置，節(jié)前嚴(yán)格控制新開(kāi)倉(cāng)節(jié)奏。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）