海內(nèi)外資金持續(xù)涌入 A股半導(dǎo)體板塊獲青睞

　　□ Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，中韓半導(dǎo)體ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF萬(wàn)家、半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏、半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)等今年以來(lái)均漲逾20%

　　□ 截至1月23日，國(guó)泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF今年以來(lái)獲得79億元資金凈流入，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF獲得35.12億元資金凈流入，半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)均獲得20億元以上資金凈流入

　　年初以來(lái)，AI需求激增帶動(dòng)全球存儲(chǔ)漲價(jià)，疊加國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，A股半導(dǎo)體板塊與美股同步迎來(lái)顯著上漲，海內(nèi)外資金借道ETF積極布局。不過(guò)，隨著板塊積累較大漲幅，波動(dòng)也隨之加劇。

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管半導(dǎo)體板塊短期估值已處高位、存在調(diào)整壓力，但從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，由人工智能（AI）引領(lǐng)的全球科技浪潮正推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速、行業(yè)供需格局逐步優(yōu)化的大背景下，具備核心技術(shù)與生態(tài)壁壘的企業(yè)有望持續(xù)受益，板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯依然清晰。

　　中美半導(dǎo)體股聯(lián)袂走強(qiáng)

　　今年以來(lái)，A股半導(dǎo)體板塊整體走強(qiáng)，多只相關(guān)ETF漲幅顯著。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，中韓半導(dǎo)體ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF萬(wàn)家、半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏、半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)等今年以來(lái)均漲逾20%。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，截至1月26日，半導(dǎo)體板塊中的帝科股份、普冉股份、曉程科技、芯原股份等今年以來(lái)均漲逾60%；富滿微、瀾起科技、通富微電、康強(qiáng)電子等均漲逾30%。

　　A股半導(dǎo)體板塊的走強(qiáng)與美股形成了共振。今年以來(lái)，截至1月23日，盡管美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)僅上漲1.12%，但多只存儲(chǔ)芯片股股價(jià)連創(chuàng)歷史新高。以閃迪為例，截至1月23日，該股今年以來(lái)漲幅已達(dá)到99.61%。此外，美光科技、西部數(shù)據(jù)、希捷科技今年以來(lái)漲幅分別為40%、37.22%和25.68%。

　　對(duì)于本輪美股與A股半導(dǎo)體板塊的走強(qiáng)，國(guó)泰基金對(duì)上海證券報(bào)記者表示，美股本輪存儲(chǔ)漲價(jià)源于AI的虹吸效應(yīng)。由于北美GPU出貨迅猛，大廠優(yōu)先將產(chǎn)能用于AI所需的HBM等高毛利產(chǎn)品，導(dǎo)致舊代系存儲(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)能退出過(guò)快，存儲(chǔ)漲價(jià)開(kāi)始在整個(gè)行業(yè)蔓延。同時(shí)，某海外芯片龍頭近期推出的存儲(chǔ)池化技術(shù)，進(jìn)一步提升需求，行業(yè)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致存儲(chǔ)漲價(jià)。

　　“A股方面，板塊近期上漲還得益于大基金三期與地方政策的持續(xù)加碼，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體自主化進(jìn)程正顯著提速?！眹?guó)泰基金稱。

　　海內(nèi)外資金加倉(cāng)A股半導(dǎo)體

　　今年以來(lái)，海內(nèi)外多路資金借道ETF流入A股半導(dǎo)體板塊。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月23日，國(guó)泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF今年以來(lái)獲得79億元資金凈流入，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF獲得35.12億元資金凈流入，半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)均獲得20億元以上資金凈流入。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，去年以來(lái)截至今年1月23日，國(guó)泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF獲得121.3億元資金凈流入，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF廣發(fā)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)分別獲得65億元、28.6億元和27.4億元資金凈流入。

　　此外，海外資金也大幅增持中國(guó)半導(dǎo)體板塊。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年北向資金共增持113家半導(dǎo)體公司。其中：芯聯(lián)集成-U、瀾起科技和通富微電分別獲得北向資金增持1.73億股、0.79億股和0.74億股，位居前三；另有北方華創(chuàng)、匯成股份、全志科技、中微公司等獲得北向資金增持超過(guò)2000萬(wàn)股。

　　國(guó)泰基金表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步依賴全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，在AI所引領(lǐng)的新一輪上升周期中，有望進(jìn)一步成長(zhǎng)。

　　招商中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF基金經(jīng)理房俊一對(duì)上海證券報(bào)記者表示，從供給側(cè)來(lái)看，國(guó)產(chǎn)化率提升帶來(lái)確定性的成長(zhǎng)空間。目前，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備與材料的整體國(guó)產(chǎn)化率約為30%。若以國(guó)內(nèi)晶圓產(chǎn)線為測(cè)算基礎(chǔ)，未來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備與材料的滲透率目標(biāo)如能逐步提升，將為國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)打開(kāi)倍數(shù)級(jí)的增量市場(chǎng)空間，成長(zhǎng)路徑明確。

　　從需求側(cè)來(lái)看，房俊一認(rèn)為，行業(yè)周期回暖與資本開(kāi)支支撐長(zhǎng)期需求。半導(dǎo)體行業(yè)本身具有周期性，其資本開(kāi)支的波動(dòng)直接影響上游設(shè)備與材料的需求。從歷史招投標(biāo)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)在關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域的市占率已從早期的個(gè)位數(shù)，逐漸升至較高水平。

　　后市聚焦業(yè)績(jī)與確定性

　　在經(jīng)歷前期顯著上漲后，半導(dǎo)體板塊估值已處于相對(duì)高位，市場(chǎng)波動(dòng)性隨之加劇。1月26日，板塊整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢(shì)。

　　國(guó)泰基金分析稱，從估值層面來(lái)看，當(dāng)前A股半導(dǎo)體板塊所處歷史分位數(shù)已超90%，短期內(nèi)可能存在調(diào)整壓力。然而本輪由AI驅(qū)動(dòng)的科技革命級(jí)別比以前更大，有望為行業(yè)打開(kāi)更長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。同時(shí)，GPU、存儲(chǔ)等多個(gè)細(xì)分賽道已步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，從中長(zhǎng)期視角看，板塊估值依然具備進(jìn)一步上行的潛力。

　　招商穩(wěn)健優(yōu)選股票基金經(jīng)理陳西中對(duì)上海證券報(bào)記者表示，在投資策略上，建議在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下回歸業(yè)績(jī)與確定性，重點(diǎn)布局那些在高景氣方向中具備核心技術(shù)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出、能夠持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升的細(xì)分領(lǐng)域龍頭或關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心企業(yè)。

　　陳西中認(rèn)為，當(dāng)前階段應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一是貫穿硬件到應(yīng)用的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈；二是具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的半導(dǎo)體設(shè)備、材料及零部件自主化主線。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：海內(nèi)外資金持續(xù)涌入 A股半導(dǎo)體板塊獲青睞)

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