七成獲超額收益！指增基金又“火”了

　　開年以來(lái)，A股市場(chǎng)進(jìn)入一年一度的“春季躁動(dòng)”。

　　在科技板塊的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲下，截至1月23日，科創(chuàng)200、中證500、滬深300指數(shù)今年以來(lái)分別上漲20.43%、15.06%、1.57%，呈現(xiàn)出“小盤強(qiáng)勢(shì)、中盤活躍”的格局。

　　站在當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值看法比較積極，但對(duì)于具體買什么、怎么跟上節(jié)奏，不少人都挺犯愁。這時(shí)候，如何更聰明地參與市場(chǎng)，就成了關(guān)鍵。

　　指數(shù)增強(qiáng)基金這個(gè)品類，就很適合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它有點(diǎn)像“升級(jí)版”的指數(shù)投資，目標(biāo)是在指數(shù)上漲時(shí)漲得更多，下跌時(shí)跌得更少，幫大家解決“既想跟上大盤，又擔(dān)心回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”的糾結(jié)。

　　指增基金的業(yè)績(jī)也很爭(zhēng)氣。2025年期間，全市場(chǎng)公募指增基金的平均收益率達(dá)29.39%，其中有70%相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)取得了超額收益，平均超額收益為2.85%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，不含年內(nèi)成立的產(chǎn)品）

　　因此，指增基金迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。截至2025年末，全年共成立187只指增基金（各類份額合并計(jì)算），合計(jì)新發(fā)規(guī)模超千億元，這一數(shù)字超過(guò)了2022~2024年三年的總和。

　　站在2026年，指增基金還能獲得超額收益嗎？有哪些指增基金值得關(guān)注？我們一起來(lái)看看。

　　追求穩(wěn)定超額的指增基金，怎么做到的?

　　首先，我們來(lái)拆解一下指數(shù)增強(qiáng)基金是怎么工作的。用考試作比喻，你可以把它理解為 “達(dá)到平均分+爭(zhēng)取加分題”的組合。

　　第一步，達(dá)到平均分。“平均分”指的是產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，比如滬深300、中證500。它代表了一籃子股票的整體走勢(shì)，相當(dāng)于市場(chǎng)的“平均成績(jī)”。

　　指增基金首先要做的，就是緊密跟蹤這個(gè)指數(shù)。 指數(shù)漲，它基本上也漲；指數(shù)跌，它的持倉(cāng)也會(huì)跌。這部分復(fù)制指數(shù)表現(xiàn)帶來(lái)的收益，就叫做 Beta收益。

　　第二步，爭(zhēng)取加分題。指增基金的目標(biāo)是“增強(qiáng)”，所以它不滿足于只拿平均分，而是努力在跟蹤指數(shù)的同時(shí)比指數(shù)多賺一點(diǎn)。這多賺出來(lái)的一部分，就叫做 Alpha收益。

　　這錢怎么賺出來(lái)的？比如，跟蹤指數(shù)的籃子里有100只股票，基金經(jīng)理通過(guò)多因子模型分析，可能會(huì)多買一點(diǎn)他們認(rèn)為有可能會(huì)漲得更好的股票，少買一點(diǎn)可能會(huì)跑輸?shù)墓善保换蛘呤窃诤线m的時(shí)候進(jìn)行一些波段交易，賺點(diǎn)小波段收益。

　　在投資管理中，基金經(jīng)理比較常用的分析方法是多因子量化選股，就是給股票建立一個(gè)系統(tǒng)化的評(píng)分模型，從多個(gè)維度進(jìn)行打分和優(yōu)選。近年來(lái)，在AI浪潮下，越來(lái)越多基金經(jīng)理引入了前沿的AI技術(shù)，讓先進(jìn)的機(jī)器模型更智能地從海量數(shù)據(jù)中尋找規(guī)律。

　　總之，指增基金經(jīng)理的核心任務(wù)就是通過(guò)量化策略，在控制偏離不大的前提下，努力積少成多。也就是說(shuō)，Alpha是基金經(jīng)理追求實(shí)現(xiàn)的“額外獎(jiǎng)勵(lì)”，這也是指增基金的價(jià)值所在。

　　所以，指數(shù)增強(qiáng)基金的最終收益，就是“指數(shù)本身的漲跌(Beta)+爭(zhēng)取來(lái)的超額收益(Alpha)”。當(dāng)然，這個(gè)“額外回報(bào)”并不是保證一定會(huì)有的，如果增強(qiáng)策略失效，也可能會(huì)跑輸指數(shù)。

　　當(dāng)下什么指數(shù)適合做增強(qiáng)？

　　根據(jù)前面所說(shuō)，挑選指增基金，關(guān)鍵是先找到你看好的指數(shù)。畢竟，基金的整體表現(xiàn)中，跟蹤指數(shù)帶來(lái)的Beta收益是主要來(lái)源。

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，以中證500指數(shù)為代表的中盤風(fēng)格，展現(xiàn)出“進(jìn)可攻、退可守” 的配置價(jià)值——它既比大盤股有彈性，又比小盤股穩(wěn)一些；涵蓋不同的細(xì)分行業(yè)龍頭，以相對(duì)均衡的配置，把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì)。

　　從市值分布來(lái)看，中證500指數(shù)成分股的中位數(shù)在300億左右，主要涵蓋A股市值中游的那一批公司，是中盤風(fēng)格的典型代表。

　　指數(shù)的前十大成份股集中度較低，合計(jì)權(quán)重只有5.87%。而且大多都是各細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，比如傳媒的巨人網(wǎng)絡(luò)、有色的赤峰黃金、電力的先導(dǎo)智能、軍工的航天電子等，都是今年以來(lái)表現(xiàn)不錯(cuò)的企業(yè)。

　　在行業(yè)分布上，中證500覆蓋比較廣，電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥這三個(gè)行業(yè)占比靠前，合計(jì)約35%，“硬科技”含量不低，聚焦新興成長(zhǎng)賽道。同時(shí)，指數(shù)也在有色金屬、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域有所布局，結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡。

　　從指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)看，自2005年以來(lái)，中證500指數(shù)累計(jì)漲幅723.27%，年化收益超過(guò)10%，表現(xiàn)比同期的不少寬基指數(shù)更加突出。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2004/12/31-2026/1/16

　　下圖可以看出，如果把時(shí)間縮短到2020~2025年，中證500指數(shù)的夏普比率為0.28，明顯高于滬深300的0.11和中證1000的0.22。這表明在承擔(dān)同等風(fēng)險(xiǎn)的情況下，中證500指數(shù)能夠獲取更高的超額收益，性價(jià)比更高。

　　總結(jié)一下，中證500指數(shù)的核心特質(zhì)在于“均衡的成長(zhǎng)性”：它既代表了囊括眾多新興行業(yè)的中盤股整體走勢(shì)，又通過(guò)相對(duì)分散的行業(yè)布局降低了風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于希望在全市場(chǎng)進(jìn)行均衡配置，同時(shí)不錯(cuò)失成長(zhǎng)股機(jī)遇的投資者而言，它是較為理想的選擇。

　　指增基金哪家強(qiáng)？

　　有朋友可能想問(wèn)：現(xiàn)在全市場(chǎng)跟蹤中證500的增強(qiáng)產(chǎn)品接近80只，該怎么挑選呢？

　　指數(shù)增強(qiáng)基金，尤其是量化指增，高度依賴團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)性投研能力。一個(gè)優(yōu)秀的量化團(tuán)隊(duì)能持續(xù)優(yōu)化模型，適應(yīng)多變的市場(chǎng)。

　　經(jīng)過(guò)一番梳理，我們發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)基金從2011年開始探索量化業(yè)務(wù)，目前已有多名10年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深基金經(jīng)理，團(tuán)隊(duì)建立了平臺(tái)化、一體化的投研體系，所有成員的數(shù)據(jù)、策略都會(huì)落在量化投研平臺(tái)上。

　　從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，目前，廣發(fā)基金旗下共有9只指增產(chǎn)品，跟蹤指數(shù)覆蓋滬深300、中證500、中證A500、中證800、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)100、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50，產(chǎn)品線比較豐富，也取得了不錯(cuò)的超額收益。

　　圖：廣發(fā)基金指增基金產(chǎn)品線

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2026/1/23，成立不足半年的產(chǎn)品業(yè)績(jī)不予展示，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎

　　其中，科創(chuàng)100ETF增強(qiáng)指數(shù)基金（588680）引起了我們的關(guān)注。這只基金自李育鑫2024年6月任職以來(lái)，在一年半的時(shí)間里取得了超130%的收益，超額收益近20個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)突出。

　　公開資料顯示，李育鑫是統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超6年，投資經(jīng)驗(yàn)2年，具備扎實(shí)的數(shù)理背景與數(shù)據(jù)分析能力，在多因子量化選股方向有豐富積累與成熟框架。作為團(tuán)隊(duì)的“技術(shù)前沿”，李育鑫一直積極探索各類機(jī)器學(xué)習(xí)算法對(duì)多因子模型的深度賦能。

　　在組合管理中，他引入機(jī)器學(xué)習(xí)算法（如XGBoost、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)），用于捕捉因子之間的非線性關(guān)系和交互效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)AI輔助增強(qiáng)的效果。比如，某些因子組合在一起時(shí)，可能產(chǎn)生“1+1>2”的增強(qiáng)效果，這是傳統(tǒng)的數(shù)量化方法難以識(shí)別的。

　　這種“人工邏輯+數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的雙軌制，既保證了策略的可解釋性，又提升了對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)的適應(yīng)能力。

　　Choice統(tǒng)計(jì)顯示，李育鑫在管的產(chǎn)品數(shù)量共5只，都有較為穩(wěn)定的超額收益表現(xiàn)。其中，廣發(fā)量化多因子（005225）對(duì)標(biāo)國(guó)證2000指數(shù)進(jìn)行收益增強(qiáng)，自其任職以來(lái)的累計(jì)收益105.31%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)37個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖：李育鑫在管量化基金

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2026/1/23，成立不足半年的產(chǎn)品業(yè)績(jī)不予展示，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎

　　以指增基金布局2026

　　步入2026年，市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)分化行情，板塊輪動(dòng)也在加快。對(duì)普通投資者而言，在當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，與其耗費(fèi)心力預(yù)測(cè)風(fēng)格、追逐熱點(diǎn)，不如將部分資金配置于量化指增這類“系統(tǒng)化選手”。

　　在當(dāng)前盈利驅(qū)動(dòng)變得更重要、且風(fēng)格可能再平衡的市場(chǎng)階段，中證500憑借其盈利彈性大、行業(yè)均衡、契合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的特點(diǎn)，為大家提供了穩(wěn)健參與權(quán)益市場(chǎng)的可能性。

　　1月28日起，廣發(fā)基金將在興業(yè)銀行、廣發(fā)證券、廣發(fā)基金直銷等渠道推出擬由李育鑫管理的指增產(chǎn)品——廣發(fā)中證500指數(shù)量化增強(qiáng)（A類026109，C類026110），以量化增強(qiáng)策略追求捕捉“Beta+Alpha”收益。

　　對(duì)于既想把握成長(zhǎng)風(fēng)格的“春季躁動(dòng)”行情，又希望控制風(fēng)險(xiǎn)的投資者，通過(guò)這只中證500指數(shù)增強(qiáng)基金進(jìn)行布局，或許是一個(gè)攻守兼?zhèn)涞倪x擇。

（文章來(lái)源：產(chǎn)業(yè)資本）

(原標(biāo)題：七成獲超額收益！指增基金又“火”了)

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