長安基金王浩聿：以產(chǎn)業(yè)周期視角迎接AI投資浪潮

　　長安基金王浩聿：以產(chǎn)業(yè)周期視角迎接AI投資浪潮

　　◎記者趙明超

　　歷經(jīng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈崛起、5G爆發(fā)及新能源浪潮等多輪產(chǎn)業(yè)周期，長安宏觀策略混合基金經(jīng)理王浩聿直言，“水大才能魚多”。他沉淀出一套“錨定趨勢、驗(yàn)證業(yè)績、敬畏估值”的核心框架。當(dāng)人工智能成為席卷全球的科技浪潮時，王浩聿表示這是“20年一遇的大機(jī)會”，需要沉下心做好研究與跟蹤，才能把握好這次投資機(jī)會。

　　聚焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢

　　在擔(dān)任基金經(jīng)理前，王浩聿在科技行業(yè)深耕多年，覆蓋電子、傳媒、通信、計算機(jī)、機(jī)器人等領(lǐng)域，也逐漸形成了一套完整的投資框架，即從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢入手，聚焦行業(yè)競爭格局，精選優(yōu)質(zhì)公司，通過對訂單和業(yè)績的持續(xù)跟蹤，結(jié)合市場走勢和估值水平，對倉位進(jìn)行靈活調(diào)整。

　　“任何產(chǎn)業(yè)趨勢背后都有核心驅(qū)動力。以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為例，很多人在研究蘋果產(chǎn)業(yè)鏈時，可能會聚焦供應(yīng)鏈公司的訂單業(yè)績情況，但就本質(zhì)而言，這些其實(shí)是產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展的結(jié)果。真正關(guān)鍵的是研究蘋果公司自身的發(fā)展邏輯，比如它如何規(guī)劃產(chǎn)品線、未來手機(jī)的創(chuàng)新方向在哪里、TWS耳機(jī)為何能實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長、AI手機(jī)應(yīng)該如何設(shè)計等，這才是產(chǎn)業(yè)鏈研究的核心?！蓖鹾祈脖硎?。

　　從蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的崛起，到5G產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，再到半導(dǎo)體國產(chǎn)化浪潮及新能源板塊起舞，王浩聿經(jīng)歷過多個產(chǎn)業(yè)周期。“我在研究和投資時，會重點(diǎn)關(guān)注在大產(chǎn)業(yè)周期中的核心標(biāo)的，這類標(biāo)的通常有巨大的上漲空間，且業(yè)績能夠持續(xù)兌現(xiàn)。”王浩聿表示，水大才能魚多，而且這類產(chǎn)業(yè)大周期中的機(jī)會，也比較適合公募基金布局。

　　在錨定方向后，王浩聿會從競爭格局、訂單及業(yè)績、估值水平等多維度出發(fā)，選出合適的標(biāo)的。具體來看：首先要搞清楚競爭格局，通過梳理整個產(chǎn)業(yè)鏈全景圖，找出有壁壘的環(huán)節(jié)。公司的競爭力一般包括技術(shù)、工藝、客戶、產(chǎn)能等指標(biāo)。其次，根據(jù)業(yè)績數(shù)據(jù)對產(chǎn)業(yè)趨勢和競爭格局進(jìn)行驗(yàn)證。最后，任何標(biāo)的都有其合理的價格，要避免在預(yù)期過高時出手。

　　錨定人工智能領(lǐng)域

　　在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)大周期中，王浩聿表示，人工智能領(lǐng)域是重中之重，“當(dāng)前的人工智能浪潮比我之前經(jīng)歷的所有產(chǎn)業(yè)機(jī)會都更具潛力，這至少是一次20年一遇的大機(jī)會，必須牢牢把握，這也是我去年重點(diǎn)布局人工智能領(lǐng)域的核心原因”。

　　王浩聿管理的長安宏觀策略混合基金，2025年收益率超過95%。截至2025年底，該基金的前十大重倉股全部是AI相關(guān)概念股，包括光模塊龍頭公司中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信，以及PCB龍頭公司勝宏科技、滬電股份、東山精密、生益科技等。

　　展望2026年，王浩聿對A股市場維持樂觀態(tài)度。在他看來，人工智能依然是時代的主角。無論是模型、應(yīng)用還是算力，產(chǎn)業(yè)都在不斷進(jìn)行迭代。從Sora2到Gemini3，大模型的能力還在提升。同時，token數(shù)還在高速增長，豆包日均token消耗達(dá)到了50萬億。

　　王浩聿表示，整個算力行業(yè)需求還在不斷上修，很多客戶的訂單指引都給到了2027年，甚至2028年。具體到子行業(yè)，除了服務(wù)器、PCB、光模塊等核心子行業(yè)，存儲行業(yè)受益于AI的拉動，也進(jìn)入了一輪超級漲價周期，無論是存儲模組、原廠還是設(shè)備、材料，都會持續(xù)受益。同時，液冷、PCB新材料、CPO等細(xì)分領(lǐng)域也進(jìn)入爆發(fā)元年，值得持續(xù)關(guān)注。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：長安基金王浩聿：以產(chǎn)業(yè)周期視角迎接AI投資浪潮)

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