銀河基金權(quán)益投資團(tuán)隊詳解五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　銀河基金權(quán)益投資團(tuán)隊

　　詳解五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　芒格曾說，在有魚的地方釣魚。開年以來，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性行情突出，主題輪動中，如何看待產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇？對此，銀河基金權(quán)益投資團(tuán)隊就相關(guān)的產(chǎn)業(yè)趨勢與上海證券報記者作了分享。

　　醫(yī)藥：小荷才露尖尖角

　　年初以來，腦機接口橫空出世，成為2026年第一個熱門主題。被問及該行業(yè)發(fā)展趨勢，銀河醫(yī)藥混合基金經(jīng)理方偉頗有發(fā)言權(quán)。

　　“去年底我們關(guān)注到科研服務(wù)（即CRO，醫(yī)藥研發(fā)外包）及醫(yī)療設(shè)備與器械可能具備發(fā)展?jié)摿?。”方偉對上?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0473">證券報記者說。

　　腦機接口是曇花一現(xiàn)還是具有廣闊發(fā)展空間？方偉表示，從全年的維度來看，國內(nèi)在無創(chuàng)和有創(chuàng)腦機接口技術(shù)支付體系逐漸清晰，單價和數(shù)量均可量化。長期來看，腦機接口是醫(yī)療器械行業(yè)中一個比較細(xì)分但具有發(fā)展?jié)摿Φ姆较?，期待其未來?yīng)用場景更加豐富。

　　放眼整個醫(yī)藥板塊，方偉認(rèn)為：一方面，去年的創(chuàng)新藥估值已有所修復(fù)；另一方面，今年隨著一些可預(yù)期的催化事件落地，關(guān)注其他醫(yī)藥子板塊的估值是否有望逐步提升。

　　周期：欲飲琵琶馬上催

　　從去年開始的貴金屬及有色金屬的行情，行至今年依然火熱。在銀河價值成長混合基金經(jīng)理金燁看來，今年有色行業(yè)發(fā)展或可關(guān)注。

　　“去年有色表現(xiàn)強勁，我認(rèn)為其背后主要有三大邏輯支撐：一是全球去美元化趨勢；二是逆全球化趨勢；三是AI的產(chǎn)業(yè)趨勢。”金燁分析稱，“貴金屬方面，本輪黃金火熱的核心邏輯在于多國央行的持續(xù)購金。因此，盡管金價已達(dá)較高位置，但其看漲邏輯或并未逆轉(zhuǎn)。此外，與AI或新能源相關(guān)的一些小金屬如錫等以及部分稀有金屬表現(xiàn)也可關(guān)注?！?/p>

　　對于化工板塊，金燁認(rèn)為化工品價格指數(shù)處于歷史低位，“當(dāng)前市場一方面是觀望‘反內(nèi)卷’政策的作用，另一方面，若PPI同比轉(zhuǎn)正，化工品價格至關(guān)重要。因此，市場對化工品價格一旦確認(rèn)行業(yè)向上拐點，或受到市場資金關(guān)注?！?/p>

　　能源：天工人巧日爭新

　　能源領(lǐng)域既是“大國重器”，亦是資本市場關(guān)注的焦點，銀河核心優(yōu)勢混合基金經(jīng)理李一帆對此認(rèn)知深刻。

　　過去幾年表現(xiàn)反復(fù)的新能源板塊，在新的一年中有哪些新的發(fā)展？李一帆認(rèn)為，太空光伏有望成為新能源板塊新的突破點。

　　“如果整體看鋰電—儲能產(chǎn)業(yè)鏈，去年鋰電板塊是三年下行周期的拐點，我認(rèn)為這個拐點主要是由儲能需求帶來的?！崩钜环硎尽?/p>

　　但更宏大的敘事已經(jīng)在進(jìn)行中。李一帆表示，太空光伏并非純粹的概念。近期通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，美國某太空探索技術(shù)公司從中國采購電芯，制成組件和太陽帆進(jìn)行測試已經(jīng)持續(xù)三年。此外，他們還在自建巨大的太空光伏產(chǎn)能?！皳?jù)我們估算，其基礎(chǔ)投資規(guī)模已達(dá)上百億元。我認(rèn)為，未來該太空探索技術(shù)公司的算力衛(wèi)星和月球基地都需要使用光伏技術(shù)，或具備廣闊的市場空間。目前國內(nèi)光伏和航天企業(yè)已開始積極互動，期待未來這個領(lǐng)域的發(fā)展?！?/p>

　　傳媒：長江后浪推前浪

　　“AI應(yīng)用的落地醞釀已久?！便y河文體娛樂混合基金經(jīng)理盧軼喬告訴上海證券報記者，今年的市場方向較為清晰，根據(jù)調(diào)研，核心邏輯在于兩方面：一是大模型能力實質(zhì)性提升，幻覺率大幅下降，泛化能力增強；二是商業(yè)化壓力與互聯(lián)網(wǎng)大廠下場主動尋求商業(yè)化?！拔艺J(rèn)為，今年或是AI應(yīng)用落地的元年，這將是系統(tǒng)性、成片地滲透，而非點狀突破。年初AI應(yīng)用行情啟動，正是緣于市場認(rèn)識到應(yīng)用可以真正落地?！北R軼喬說。

　　“從產(chǎn)業(yè)輪動看，硬件（光模塊等）景氣度較好，軟件（大模型）能力已提升并獲得估值，下一步就是應(yīng)用。根據(jù)我們調(diào)研，市場目前給出的清晰方向是商業(yè)化變現(xiàn)，尤其是廣告。AI+營銷廣告分發(fā)以及AI+內(nèi)容生成，特別是視頻內(nèi)容，比如短劇、擬真劇等發(fā)展或可關(guān)注?！北R軼喬分析稱。

　　AI：春風(fēng)得意馬蹄疾

　　“機器人方面，根據(jù)企業(yè)公開信息，今年某美國電動汽車及能源公司預(yù)計會有幾萬臺機器人投入使用。近期機器人板塊上漲主要是受到該公司新版機器人等消息催化，再加上國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈也有一些邊際變化。”銀河科技成長混合發(fā)起式基金經(jīng)理高鵬告訴上海證券報記者。

　　關(guān)于AI賽道，高鵬認(rèn)為，去年海外AI算力如PCB、光模塊等漲勢明顯，“我認(rèn)為，整個AI產(chǎn)業(yè)趨勢是貫穿未來發(fā)展的大方向，但中間會有波折。市場期待從硬件到軟件的快速變現(xiàn)，但中間可能出現(xiàn)一段等待期，待新的突破出現(xiàn)后，AI邏輯或再次強化?！?/p>

　　“今年軟件和應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展或可關(guān)注。市場也在等待催化，當(dāng)市場看到AI不僅有巨大的資本開支，還能帶來實實在在的回報，無論是通過云服務(wù)、廣告還是硬件，就意味著商業(yè)模式走通。AI進(jìn)入下半場時，應(yīng)用端、機器人等方向可能會有更廣闊的發(fā)展機遇?！备啭i說。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：銀河基金權(quán)益投資團(tuán)隊詳解五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展)

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