業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)出爐，直擊“風(fēng)格漂移”等痛點，公募如何推進

　　為規(guī)范公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取和使用，1月23日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》（以下簡稱《指引》）。同日，中基協(xié)也配套發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》（以下簡稱《操作細(xì)則》），進一步規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)選取和使用的操作流程。有觀點指出，此次發(fā)布的兩份文件直面解決“風(fēng)格漂移”“基金盲盒”等行業(yè)過去長期存在的痛點問題，讓投資者在投資基金產(chǎn)品時能夠看得清、拿得住，切實提升投資體驗與獲得感。更有公募機構(gòu)已明確下一步推進方向，將在監(jiān)管指導(dǎo)下穩(wěn)妥做好存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)優(yōu)化變更工作。

　　力爭解決行業(yè)長期痛點

　　為切實發(fā)揮業(yè)績比較基準(zhǔn)在表征產(chǎn)品投資風(fēng)格、約束投資和衡量業(yè)績等方面的功能作用，督促基金管理人完善內(nèi)部控制和管理機制，保護投資者合法權(quán)益，中國證監(jiān)會制定并于1月23日發(fā)布《指引》。同日，中基協(xié)也發(fā)布了《操作細(xì)則》，涵蓋業(yè)績比較基準(zhǔn)的規(guī)范、基金管理人的內(nèi)部控制和管理、業(yè)績比較基準(zhǔn)的外部約束等內(nèi)容。

　　據(jù)悉，業(yè)績比較基準(zhǔn)是基金管理人基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)為基金設(shè)定的業(yè)績參考標(biāo)準(zhǔn)，是基金投資的“錨”和“尺”，其合理性與穩(wěn)定性直接關(guān)系到投資者能否準(zhǔn)確識別產(chǎn)品特征、評估績效水平。此次發(fā)布的《指引》共六章二十一條，從業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取、變更、信息披露，到內(nèi)部控制、外部約束、自律管理等環(huán)節(jié)建立了全鏈條的規(guī)范框架。《操作細(xì)則》則是根據(jù)相關(guān)內(nèi)容進一步細(xì)化操作流程。

　　中國證監(jiān)會在新規(guī)中指出，公募行業(yè)長期存在法規(guī)制度缺乏專門性、系統(tǒng)性的規(guī)定；多數(shù)管理人尚未建立覆蓋業(yè)績比較基準(zhǔn)的全鏈條內(nèi)控機制，托管、銷售等機構(gòu)也未有效監(jiān)督和使用基準(zhǔn)，以及個別產(chǎn)品出現(xiàn)“風(fēng)格漂移”“基金盲盒”等痛點。

　　例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，在全市場可取得近一年收益率的21850只基金（份額分開計算，下同）中，有4878只基金跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，占比超兩成。其中，有9只產(chǎn)品跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超40個百分點，均為主動權(quán)益類基金。與此同時，也有46只基金的近一年收益率跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超100個百分點。若僅從數(shù)據(jù)可取得的7733只主動權(quán)益類基金來看，同期有44只產(chǎn)品跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超100個百分點，1300只跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　對于部分產(chǎn)品業(yè)績嚴(yán)重偏離比較基準(zhǔn)的原因，財經(jīng)評論員郭施亮分析表示，可能與產(chǎn)品的投資風(fēng)格、資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理以及市場環(huán)境等因素有關(guān)。同時也和當(dāng)前A股屬于結(jié)構(gòu)性牛市，并非全面牛市有關(guān)。此次發(fā)布的新規(guī)可以減少基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移等問題，引導(dǎo)市場更好參與長期投資、價值投資。

　　根據(jù)安排，此次發(fā)布的兩份文件將于3月1日起施行。為確保新規(guī)平穩(wěn)落地，《指引》為行業(yè)機構(gòu)落實各項要求設(shè)定了合理的過渡期。對于存續(xù)產(chǎn)品，若其業(yè)績比較基準(zhǔn)及相關(guān)安排不符合新規(guī)要求，給予一年的過渡期進行調(diào)整變更。涉及基金托管人監(jiān)督職責(zé)落實及配套系統(tǒng)改造等事項，過渡期設(shè)定為六個月。

　　已有機構(gòu)明確推進方向

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此次《指引》及《操作細(xì)則》的發(fā)布，有利于更好地保護投資者合法權(quán)益，切實提升投資體驗與獲得感。

　　華夏基金表示，《指引》及《操作細(xì)則》以投資者利益為核心，直面解決“風(fēng)格漂移”“基金盲盒”等行業(yè)過去長期存在的痛點問題，讓投資者在投資基金產(chǎn)品時能夠看得清、拿得住，切實提升投資體驗與獲得感，助力投資者收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

　　“通過強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的‘錨定’效力與‘標(biāo)尺’功能，新規(guī)著力提升基金業(yè)績的可理解性與可比較性，引導(dǎo)基金管理人更加注重投資紀(jì)律和風(fēng)格穩(wěn)定，致力于為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的長期回報?！备粐鸱Q。

　　易方達(dá)基金副總裁王駿也提到，“新規(guī)作為行業(yè)首個專門性、系統(tǒng)性的業(yè)績比較基準(zhǔn)監(jiān)管規(guī)則，將有效規(guī)范行業(yè)秩序、強化投資紀(jì)律，助力公募基金高質(zhì)量發(fā)展。長遠(yuǎn)來看，一個基準(zhǔn)清晰、風(fēng)格穩(wěn)定、運作透明的基金市場，能更好地匹配居民財富管理需求，提升投資者的信任感與獲得感，最終推動公募基金行業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展的道路上穩(wěn)步前行”。

　　針對此次發(fā)布的新規(guī)，公募機構(gòu)擬如何推進落實？又能在哪些方面切實提升投資者體驗？富國基金認(rèn)為，《指引》的出臺既是嚴(yán)格的外部約束，更是倒逼自身修煉內(nèi)功、提升核心競爭力的歷史性機遇。唯有恪守信義義務(wù)，在嚴(yán)格的紀(jì)律框架下持續(xù)提升投研核心競爭力，公募行業(yè)方能不負(fù)投資者所托。

　　對于倒逼公募修煉內(nèi)功方面，《指引》也明確提及薪酬管理應(yīng)與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤。具體來看，基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定建立健全以基金投資收益為核心的績效考核和薪酬管理體系，充分體現(xiàn)基金產(chǎn)品業(yè)績和投資者盈虧情況。主動權(quán)益類基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

　　華夏基金表示，下一步將堅持以投資者利益為核心，在監(jiān)管指導(dǎo)下穩(wěn)妥做好存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)優(yōu)化變更工作，切實強化業(yè)績比較基準(zhǔn)在表征產(chǎn)品投資風(fēng)格、約束投資和衡量業(yè)績等方面的功能作用。同時，加強投資者教育與主動溝通，策劃系列投資者教育活動，通過官方平臺、客服渠道等多種方式，向投資者普及業(yè)績比較基準(zhǔn)的核心作用，為投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，進一步提升投資者的獲得感和滿意度。

　　易方達(dá)基金也將根據(jù)《指引》及《操作細(xì)則》，強化對業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇論證，完善業(yè)績基準(zhǔn)的監(jiān)測、評估、糾偏等機制，切實發(fā)揮好業(yè)績比較基準(zhǔn)在確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為等方面的作用。

　　北京商報記者李海媛

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)出爐，直擊“風(fēng)格漂移”等痛點，公募如何推進)

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