【環(huán)球財(cái)經(jīng)】華爾街大行密集發(fā)債 美國公司債潮涌背后風(fēng)險(xiǎn)需警惕

　　新華財(cái)經(jīng)上海1月25日電在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息、借貸成本下降的背景下，美國華爾街大型銀行正密集啟動(dòng)債券融資計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士指出，受人工智能（AI）投資相關(guān)的融資需求推動(dòng)，2026年美國公司債券市場將迎來新一輪發(fā)行潮，全年發(fā)行總量預(yù)計(jì)將達(dá)到約2.5萬億美元，但巨額融資也引發(fā)了市場對于債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。

　　華爾街大行密集發(fā)債

　　近期，華爾街多家大型銀行密集啟動(dòng)債券融資計(jì)劃。其中，摩根大通宣布發(fā)行60億美元債券，富國銀行宣布發(fā)行80億美元債券。摩根士丹利通過發(fā)行債券超額籌資80億美元。高盛集團(tuán)通過發(fā)行投資級(jí)債券募資160億美元，這是華爾街銀行有史以來規(guī)模最大的該類債券發(fā)行。據(jù)中經(jīng)社企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)顯示，僅今年1月華爾街大行就將有逾350億美元的新債涌入市場。

　　據(jù)多家投行及信用評級(jí)機(jī)構(gòu)披露，華爾街六大銀行在近期公布2025年第四季度財(cái)報(bào)后迅速啟動(dòng)了債券融資計(jì)劃。巴克萊銀行最新預(yù)測顯示，2026年這六家銀行在全球范圍內(nèi)發(fā)行的高評級(jí)債券總額或?qū)⑦_(dá)到1880億美元，同比增長約7%。

　　華爾街六大銀行通常指美國六家最具重要性的綜合性商業(yè)銀行與投行集團(tuán)，分別是摩根大通、美國銀行、花旗集團(tuán)、富國銀行、高盛集團(tuán)和摩根士丹利。2025年，這六大銀行通過派息和股票回購向股東返還資本超1400億美元，創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超2019年的峰值水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，華爾街大行資本返還規(guī)模激增，既源于銀行利潤飆升，也得益于監(jiān)管政策放松，讓機(jī)構(gòu)有更多空間優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、回饋股東，這也會(huì)對企業(yè)融資信心帶來利好。

　　據(jù)中經(jīng)社企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)顯示，本輪華爾街發(fā)債潮中，發(fā)行規(guī)模最大的高盛集團(tuán)此次發(fā)行的債券分為六檔，期限跨度從3年至21年不等，既能滿足短期流動(dòng)性補(bǔ)充需求，也能鎖定長期穩(wěn)定資金，兼顧靈活性與確定性。盈透證券最新研報(bào)指出，這種多期限搭配的策略，既能吸引追求穩(wěn)健收益的短期投資者，也能打動(dòng)保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等長期配置型機(jī)構(gòu)，為債券順利發(fā)行提供保障。

　　沃亞資管投資經(jīng)理塞繆爾·威爾遜表示，大型銀行債券因其穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和強(qiáng)勁的盈利能力，仍是市場熱捧的稀缺資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將吸引保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金等長期投資者踴躍認(rèn)購。知名信用分析師阿諾德·卡庫達(dá)指出，“低廉的融資成本，加上投資者對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的強(qiáng)勁需求，為銀行大規(guī)模發(fā)債創(chuàng)造了理想窗口。”

　　美國公司債潮涌背后風(fēng)險(xiǎn)需警惕

　　事實(shí)上，華爾街大行的密集發(fā)債只是美國債券市場更廣泛融資熱度的一個(gè)縮影。倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG)數(shù)據(jù)顯示，1月首個(gè)完整周內(nèi)，企業(yè)在美國債券市場通過55筆投資級(jí)債券交易籌集逾950億美元，創(chuàng)下2020年5月以來最高單周發(fā)行量，也是有紀(jì)錄以來最繁忙的開年表現(xiàn)。

　　摩根士丹利投資級(jí)債務(wù)資本市場全球聯(lián)席主管泰迪·霍奇森表示，雖然1月通常是新債發(fā)行繁忙的月份，但今年許多公司比往年更早啟動(dòng)融資計(jì)劃，以搶在預(yù)計(jì)將出現(xiàn)的發(fā)行潮之前，為并購活動(dòng)和大型科技公司的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資。

　　據(jù)巴克萊分析師預(yù)測，美國公司債券整體發(fā)行量預(yù)計(jì)將在2026年達(dá)到2.46萬億美元，比2025年的2.2萬億美元增長11.8%；今年的公司債凈發(fā)行額預(yù)計(jì)為9450億美元，較去年的7260億美元增長30.2%，凈供應(yīng)增加的主要原因是與人工智能相關(guān)的數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量融資。

　　據(jù)美銀證券統(tǒng)計(jì)，亞馬遜、微軟、甲骨文等美國五大科技巨頭2025年共發(fā)行價(jià)值1210億美元的公司債券。在AI浪潮推動(dòng)下，美銀證券預(yù)計(jì)未來三年美國五大科技巨頭年均公司債券發(fā)行額將達(dá)到1400億美元，與華爾街六大銀行年均預(yù)計(jì)1570億美元的債券發(fā)行額相當(dāng)。

　　投資者對高質(zhì)量美元債券的強(qiáng)勁需求，也推動(dòng)美國企業(yè)債融資成本下降。據(jù)洲際交易所-美國銀行數(shù)據(jù)，美國投資級(jí)企業(yè)債的借貸成本目前僅比同期限美國國債高約0.73個(gè)百分點(diǎn)，這是自1998年6月以來的最低信用利差水平。

　　與此同時(shí)，美國財(cái)政部亦加速補(bǔ)充現(xiàn)金儲(chǔ)備。據(jù)瑞士銀行預(yù)測，2026年美國政府有息債券的發(fā)行總額可能升至4.497萬億美元，較2025年增加1000億美元。這場由政府與金融機(jī)構(gòu)共同推動(dòng)的融資浪潮，在為市場注入流動(dòng)性的同時(shí)，也引發(fā)了關(guān)于金融穩(wěn)定性和政策不確定性的廣泛討論。

　　“短期內(nèi)，發(fā)債潮仍將按計(jì)劃推進(jìn)?！丙渼P希爾德斯資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理羅伯特·斯莫利表示，“但長期來看，政策走向、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏以及全球資本規(guī)則調(diào)整，都將成為影響發(fā)債規(guī)模與定價(jià)的關(guān)鍵變量?！?/p>

　　面對洶涌而來的債券供給，市場反應(yīng)呈現(xiàn)分化。一方面，美國大型銀行憑借高信用評級(jí)和穩(wěn)定現(xiàn)金流，發(fā)債認(rèn)購倍數(shù)普遍較高；另一方面，部分美國中小銀行因商業(yè)房地產(chǎn)敞口較大、資產(chǎn)質(zhì)量承壓，融資難度顯著上升。評級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪表示，若擬議的信用卡利率上限政策落地或資本新規(guī)加速實(shí)施，可能削弱銀行凈利息收入，進(jìn)而影響其長期信用資質(zhì)。

　　作為全球最大的債券發(fā)行主體之一，美國政府、華爾街大行與科技巨頭的融資行為具有顯著外溢效應(yīng)。大量美元資產(chǎn)供給增加，可能吸引國際資本回流美國，對新興市場形成資金壓力。同時(shí)，美債收益率走勢亦牽動(dòng)全球無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)，影響各國貨幣政策空間。

　　此外，投資者對于科技巨頭為建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施而新增高額債務(wù)的擔(dān)憂愈發(fā)加劇。盡管市場受到AI高回報(bào)承諾的推動(dòng)，投資者對該技術(shù)尚未產(chǎn)生足夠利潤以證明如此大規(guī)模資本支出的合理性感到警惕。部分投資者越來越多地轉(zhuǎn)向企業(yè)債券信用違約掉期（CDS）以對沖與AI相關(guān)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　三菱日聯(lián)金融歐洲、中東和非洲資本市場聯(lián)席主管坎托指出：“美國‘發(fā)債潮’既是國內(nèi)財(cái)政與金融需求的體現(xiàn)，也是全球美元流動(dòng)性格局變化的風(fēng)向標(biāo)。各國需加強(qiáng)宏觀審慎管理，防范跨境資本流動(dòng)帶來的金融波動(dòng)?！?/p>

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：【環(huán)球財(cái)經(jīng)】華爾街大行密集發(fā)債 美國公司債潮涌背后風(fēng)險(xiǎn)需警惕)

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