380億川酒巨頭 陷入水井坊緋聞

　　一宗易主傳言，牽出一家低調(diào)酒業(yè)巨頭。

　　1月20日，水井坊預(yù)告2025年業(yè)績，凈利大幅下滑超七成。此前，市場上已有大股東帝亞吉?dú)W將其出售的猜測。

　　川酒集團(tuán)，成為“緋聞”買家之一。

　　1月中旬，川酒董事長曹勇剛剛率隊上門考察。曹稱，水井坊“為川酒集團(tuán)建設(shè)‘中國白酒夢工廠’提供了經(jīng)驗”。

　　這家成立僅8年的酒企，志在躋身“中國白酒第一方陣”。2025年末，曹勇拋出藍(lán)圖，到2030年，營收突破450億元、利稅達(dá)到30億元。

　　若拿下水井坊，其兌現(xiàn)愿景可跨出一大步。

　　百億巨頭

　　在大多數(shù)酒企艱難過冬的時刻，曹勇高調(diào)展露野心。

　　他的底氣來自業(yè)績，2024年，川酒的營收規(guī)模達(dá)380億元，資產(chǎn)規(guī)模較成立以來增長了26倍。

　　“過去8年，川酒集團(tuán)累計營收近2000億元，已經(jīng)發(fā)展成在全國有一定影響力的酒業(yè)大集團(tuán)?！?/p>

　　曹勇在2025年末放話。

　　以2024年的380億營收來看，這一體量超過當(dāng)年的“行業(yè)老三”山西汾酒（360.11億元），躋身前三。

　　只是，川酒集團(tuán)的定位，更像是一家白酒產(chǎn)業(yè)整合和服務(wù)平臺。

　　其業(yè)務(wù)收入中，有相當(dāng)一部分是為其他酒企供應(yīng)原酒，屬于B端業(yè)務(wù)。官網(wǎng)介紹，川酒是中國最大的原酒生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

　　“實現(xiàn)了產(chǎn)能60萬噸、儲能100萬噸。”曹勇透露。

　　作為參照，洋河披露的原酒年產(chǎn)能約16萬噸，儲酒能力為100萬噸，已處于行業(yè)頭部位置。

　　川酒集團(tuán)之所以有如此驚人的產(chǎn)能，源于其獨(dú)特的“整合者”角色。

　　2017年，川酒集團(tuán)組建，由瀘州市國資委實控，最初的使命就是“整合酒企，振興川酒”。

　　其聚合了四川省內(nèi)外260余家中小酒企、5萬余口窖池，涉及濃香、醬香等多種香型，形成龐大的生產(chǎn)集群。

　　據(jù)介紹，川酒集團(tuán)重資產(chǎn)投入，打造了成都營銷總部，以及瀘州單糧濃香、瀘州醬香等四大基地，開創(chuàng)了“不建酒廠，擁有酒廠；不建窖池，擁有窖池”的新產(chǎn)業(yè)模式。

　　450億營收目標(biāo)在前，也就是說，曹勇需要帶隊，在六年內(nèi)增長約70億元。

　　水井坊年入約30億，若果真拿下，增量任務(wù)完成近半。

　　品牌缺失

　　曹勇出生于1973年，四川會東人，曾任瀘州市副市長。從川酒集團(tuán)成立，他即擔(dān)任董事長至今。

　　他面臨的一大挑戰(zhàn)是，旗下的自有品牌少，高端品牌更少。

　　在全國市場相對知名的，僅有敘府酒業(yè)的口糧酒敘府大曲，以及近年力推的醬酒品牌國釀等。單個品牌的體量，與頭部酒企有較大距離。

　　以國釀為例，其打出“醬香新高度”的口號，定價1599元/瓶。《21CBR》記者查詢川酒集團(tuán)天貓官方旗艦店，銷量僅為個位數(shù)。

　　“其是典型的川醬風(fēng)格，對標(biāo)青花郎。可惜品牌背書不夠，現(xiàn)在市場上的價格可以打個三四折?！庇兴拇ó?dāng)?shù)鼐茦I(yè)從業(yè)者告訴《21CBR》記者。

　　在電商平臺，銷量相對較高的是赤渡醬酒和敘府青韻，單瓶到手價均在百元以下。

　　高端品牌缺失，也讓川酒集團(tuán)陷入“低價走量”的盈利困境。

　　2021-2024年，其營收從286.3億元增至380億元，而利潤長期在低位徘徊。2024年上半年，其銷售毛利率僅為4.02%。

　　曹勇提出了“強(qiáng)本增效，五環(huán)驅(qū)動”戰(zhàn)略，聚焦品牌口糧酒、定制酒和散酒，強(qiáng)化C端業(yè)務(wù)。

　　口糧酒領(lǐng)域，其新推出第六代敘府濃香系列與第三代赤渡醬香系列，前者瞄準(zhǔn)家庭聚餐等高頻場景，后者以親民價降低醬香酒消費(fèi)門檻，構(gòu)建起覆蓋濃香與醬香的產(chǎn)品矩陣。

　　定制酒業(yè)務(wù)，通過“川酒定制”小程序，實現(xiàn)“1瓶起定、最快3天發(fā)貨”，構(gòu)建覆蓋城市、企業(yè)、個人的全場景服務(wù)體系。

　　散酒板塊，則試圖打破“劣質(zhì)、不透明”的行業(yè)偏見，主打“透明窖池+全程溯源”，目標(biāo)是成為“中國散酒第一供應(yīng)商”。

　　雙贏選項

　　1月15日，曹勇率隊考察水井坊邛崍基地，水井坊的傳統(tǒng)技藝總監(jiān)林東陪同。

　　雙方均稱，這是生產(chǎn)層面的“考察學(xué)習(xí)”，未涉及資產(chǎn)層面。不過，恰逢出售傳言四起，市場上自然有不少聯(lián)想。

　　對于白酒企業(yè)而言，品牌是核心資產(chǎn)。如能拿下水井坊，的確有助于川酒集團(tuán)彌補(bǔ)品牌力不足的缺陷。

　　政策層面，國家工信部將釀酒列為歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)，明確支持龍頭企業(yè)開展并購重組，整合資源。作為省屬國企，川酒集團(tuán)在整合白酒資源時，具備政策與資源優(yōu)勢。

　　從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，川酒集團(tuán)若與水井坊“聯(lián)姻”，是“產(chǎn)能+品牌”“規(guī)模+利潤”的整合，對雙方而言都是好事。

　　只是，回到現(xiàn)實層面，若要推進(jìn)并購，曹勇還面臨資金難題。

　　截至2025年9月末，川酒集團(tuán)的貨幣資金僅17.7億元，而水井坊的市值約189億元，即便只收購51%股權(quán)，所需資金也不是小數(shù)目。

　　要補(bǔ)齊資金缺口，可能需要產(chǎn)業(yè)基金、銀行財團(tuán)、國資平臺等相關(guān)方積極運(yùn)作。

　　若這樁收購案最終能敲定，曹勇帶隊沖擊“中國白酒第一方陣”的目標(biāo)，或?qū)⒓铀佟?/p>

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：380億川酒巨頭，陷入水井坊緋聞)

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