多只省級(jí)社?？苿?chuàng)基金完成備案 耐心資本加速“奔赴”科技創(chuàng)新

　　社保科創(chuàng)基金相關(guān)工作正在緊鑼密鼓地展開。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）官網(wǎng)顯示，1月13日，四川社保科創(chuàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成登記備案。截至目前，四川、浙江、江蘇、福建的省級(jí)社?？苿?chuàng)基金均完成備案。其中，浙江、江蘇社?？苿?chuàng)基金下設(shè)的多只專項(xiàng)基金也已完成備案。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，社?？苿?chuàng)基金進(jìn)一步擴(kuò)圍是社保資金保值增值與科技創(chuàng)新協(xié)同共進(jìn)的有益探索。

　　千億耐心資本

　　邁入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段

　　社?？苿?chuàng)基金由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)參與設(shè)立。全國(guó)社?；鸩季挚苿?chuàng)專項(xiàng)基金始于2023年至2024年初，分別在北京、上海和深圳三地設(shè)立了科技創(chuàng)新專項(xiàng)基金。

　　2025年四季度，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)相繼在浙江、江蘇、福建、湖北、四川等省份聯(lián)合當(dāng)?shù)卣?span id="bk_90.BK0475">銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行了省級(jí)社保科創(chuàng)基金的簽約，首期規(guī)模共計(jì)約1600億元。

　　近期，浙江社?？苿?chuàng)基金在一場(chǎng)公開活動(dòng)上，宣布6只專項(xiàng)基金正式啟動(dòng)并完成首批項(xiàng)目簽約，標(biāo)志著浙江社?？苿?chuàng)基金從組建落地階段邁入投資運(yùn)作階段。企查查信息顯示，江蘇社?？苿?chuàng)基金出資的6只專項(xiàng)基金中，3只已在中基協(xié)完成備案工作，3只完成工商登記。省級(jí)社保科創(chuàng)基金相關(guān)工作有序推進(jìn)。

　　受訪專家表示，近年來(lái)中央多次提出鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金支持科技創(chuàng)新。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院原院長(zhǎng)田軒指出，社?；鹨詫ｍ?xiàng)基金形式投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，不僅拓寬了資金配置渠道，提升了長(zhǎng)期收益潛力，也強(qiáng)化了國(guó)有資本對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的支持力度。同時(shí)，社?；鹜ㄟ^市場(chǎng)化運(yùn)作與長(zhǎng)周期考核相結(jié)合，有助于克服短期波動(dòng)干擾，推動(dòng)形成耐心資本。

　　社保資金保值增值

　　與服務(wù)科技創(chuàng)新齊頭并進(jìn)

　　2025年下半年簽約的省級(jí)社?？苿?chuàng)基金動(dòng)向之所以受到各方關(guān)注，一個(gè)重要原因是出資模式的創(chuàng)新，即均采用“社?；?地方國(guó)資+銀行AIC”模式，這與此前京滬深相關(guān)基金僅有社?；鹱鳛閱我怀鲑Y人的模式不同。

　　在投中研究院院長(zhǎng)劉璟琨看來(lái)，出資模式創(chuàng)新，資金屬性變得復(fù)雜，有限合伙人（LP）的訴求并不完全一致。

　　不過，受訪者普遍認(rèn)為，無(wú)論社?；鹨院畏N形式參與科創(chuàng)投資，其保值增值的核心目標(biāo)沒有改變。這是一種源于其資金屬性與受托責(zé)任的根本要求。

　　“服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略或區(qū)域發(fā)展，是社?；鹪谑袌?chǎng)化追逐優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)保值增值過程中，自然而然產(chǎn)生的結(jié)果。”劉璟琨認(rèn)為。

　　基金普遍采用“上下兩層、聯(lián)合管理”等市場(chǎng)化架構(gòu)。上層負(fù)責(zé)決策與監(jiān)督，下層負(fù)責(zé)項(xiàng)目直投和子基金投資。劉璟琨表示，此架構(gòu)既有利于強(qiáng)化出資人的參與度和話語(yǔ)權(quán)，也有利于確?；鹜兜脺?zhǔn)、管得好，通過多維度覆蓋來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

　　從布局看，省級(jí)社?？苿?chuàng)基金緊扣“科技創(chuàng)新”“深度綁定地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈”。如浙江省科創(chuàng)專項(xiàng)并購(gòu)母基金投資方向明確鎖定新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域。

　　堅(jiān)持“有效市場(chǎng)”

　　與“有為政府”結(jié)合

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，前期實(shí)踐效果較好是擴(kuò)圍的基礎(chǔ)。以社?；?span id="stock_0.000931">中關(guān)村自主創(chuàng)新專項(xiàng)基金為例，截至目前，專項(xiàng)基金運(yùn)行兩年有余，取得一系列階段性成果：已完成19個(gè)項(xiàng)目的投資決策，約40%的企業(yè)榮獲國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、承擔(dān)國(guó)家重大科技攻關(guān)項(xiàng)目，近70%為專精特新企業(yè)，45%是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，近60%的資金投向高校和科研院所的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目；通過協(xié)同投資，累計(jì)聯(lián)動(dòng)投資總額超過240億元，資金放大效應(yīng)超過8倍。

　　社?？苿?chuàng)基金投資科技創(chuàng)新企業(yè)的范式已初步驗(yàn)證，但后續(xù)若在更大范圍推廣仍將面臨不少新情況新特點(diǎn)。浙江省2026年政府工作報(bào)告明確提出，要“建立健全社?？苿?chuàng)基金市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制”。蘇州市“十五五”規(guī)劃建議中提到，要“加快推進(jìn)金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)，探索社?？苿?chuàng)基金投資有效路徑”。

　　田軒建議，立足“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的特征，建立與科技創(chuàng)新生命周期相匹配的評(píng)估框架，將關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)里程碑達(dá)成率、知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)出、產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)等非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入考量，真實(shí)反映耐心資本價(jià)值。

　　劉璟琨認(rèn)為，社?？苿?chuàng)基金要取得實(shí)效必須堅(jiān)持“有效市場(chǎng)”與“有為政府”結(jié)合，地方要靠營(yíng)商環(huán)境、人才支持等綜合優(yōu)勢(shì)吸引好企業(yè)好項(xiàng)目，而非單純招商引資或看重返投。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：多只省級(jí)社?？苿?chuàng)基金完成備案耐心資本加速“奔赴”科技創(chuàng)新)

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