SpaceX將推出第二代“星鏈”衛(wèi)星通信系統(tǒng)！商業(yè)航天反復活躍，中科星圖漲超11%，航空ETF基金(159257)勁爆漲超2%，商業(yè)航天板塊后市怎么看？

　　1月23日，A股市場震蕩上行，受海內外多重消息催化，商業(yè)航天板塊強勢沖高！截至11:17，航空ETF基金(159257)上漲2.9%，沖擊兩連陽。

　　航空ETF基金(159257)標的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，中科星圖漲超11%，航天電子漲停，天銀機電漲超9%，中國衛(wèi)星漲超6%，華力創(chuàng)通漲超5%，萬豐奧威、航天彩虹等漲幅居前，洪都航空等回調。

　　【航空ETF基金(159257)標的指數(shù)前十大成分股】

　　1月22日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，藍箭航天空間科技股份有限公司（藍箭航天）科創(chuàng)板IPO進入問詢階段。除了藍箭航天之外，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)公司均于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導備案，集體沖刺資本市場。

　　SpaceX動作頻頻，引領行業(yè)進入爆發(fā)期。當?shù)貢r間1月21日消息，馬斯克正全力推進SpaceX的IPO計劃，其目標是在今年7月之前完成IPO。技術層面，SpaceX計劃于2027年推出第二代蜂窩式“星鏈”衛(wèi)星通信系統(tǒng)。第一代服務已覆蓋逾4億人口，每月有超過600萬用戶使用該服務。新一代系統(tǒng)的整體容量將較第一代衛(wèi)星網(wǎng)絡提升超過100倍，數(shù)據(jù)吞吐能力提高20倍以上。

　　1月22日，北京穿越者載人航天科技有限公司宣布，國內首艘商業(yè)載人飛船“穿越者壹號”全尺寸試驗艙首次公開展示。首批已預訂太空游客超20位，預計2028年將實現(xiàn)載人首飛。

　　【商業(yè)航天行情波動劇烈，后市怎么看？】

　　華金證券復盤歷史，新能源行情主要受政策和業(yè)績驅動，估值情緒過熱、政策預期轉弱、板塊內補漲完成等導致行情見頂。（1）新能源行情主要受政策和業(yè)績驅動。一是行情啟動時政策支持明顯。二是新能源行情前期有盈利支撐：在新能源行情第一階段，新能源板塊單季度凈利潤同比增速從2020Q2的34%上升至2020Q4的216%。2）估值情緒過熱、政策預期轉弱和板塊內補漲完成等因素導致新能源行情見頂。一是估值情緒過熱可能導致行情出現(xiàn)調整。二是政策預期落地可能導致新能源行情見頂。三是新能源板塊內補漲完成也是新能源行情見頂標志之一：首先，新能源行情第二階段零部件相關個股開始補漲；其次，新能源行情第三階段整體風格偏均衡。

　　本輪商業(yè)航天行情可能與新能源行情類似，政策和產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)向上、盈利改善等支撐下中短期仍可能震蕩上行。

　　（1）當前商業(yè)航天板塊受政策支撐，且盈利出現(xiàn)改善趨勢，與新能源行情可能較為類似。一是當前商業(yè)航天受強政策支持，且內外產(chǎn)業(yè)趨勢也在不斷上行。二是當前商業(yè)航天板塊盈利增速出現(xiàn)持續(xù)改善趨勢。

　?。?）當前商業(yè)航天估值情緒偏高，但政策和產(chǎn)業(yè)趨勢支撐未完，中短期仍可能震蕩上行。一是比照新能源行情的歷史經(jīng)驗，商業(yè)航天行情后續(xù)節(jié)奏可能主要受估值情緒、政策、板塊輪動等因素影響。二是當前商業(yè)航天估值情緒位置較高，但政策預期未轉弱、板塊內補漲也未完成，中短期行情未完：首先，情緒偏高可能導致短期面臨一定的震蕩；其次，短期商業(yè)航天相關的政策預期未減弱，如航天科工集團近期表示2026年要大力發(fā)展商業(yè)航天等；最后，板塊內補漲尚未完成，如2025/11/21以來漲幅前10的個股所屬細分板塊較均衡，在衛(wèi)星運營、火箭制造與發(fā)射、核心零部件、地面設備與終端板塊均有個股領漲，還未出現(xiàn)明顯的零部件個股補漲等現(xiàn)象。

　　【商業(yè)航天為全球科技博弈焦點，正加速成長為萬億美元市場】

　　德邦證券指出，國家戰(zhàn)略新引擎與全球競爭新高地。在全球科技競爭的大棋局中，航天領域正從國家意志的“成本中心”，加速轉向由商業(yè)需求驅動的“增長引擎”。美國以SpaceX等通過極致降本和技術迭代構建商業(yè)閉環(huán)。中國則依托“GW星座”、“千帆星座”等國家級星座規(guī)劃，憑借政策與市場雙輪驅動快速追趕。并且中國將航天強國戰(zhàn)略寫入頂層設計，出臺了《國家航天局推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》，推動行業(yè)從規(guī)劃期邁入基礎設施加速建設期。

　　華金證券表示，商業(yè)航天受政策和海內外產(chǎn)業(yè)趨勢共同驅動，發(fā)展空間巨大。

　?。?）商業(yè)航天受政策和海內外產(chǎn)業(yè)趨勢共同驅動：一是強政策支持商業(yè)航天技術發(fā)展：2025年11月航天局印發(fā)《國家航天局推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》。二是海內外產(chǎn)業(yè)趨勢共振推動商業(yè)航天景氣提升：首先，中國近期提交了新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請，美國批準SpaceX新增部署7500顆第二代星鏈衛(wèi)星申請；其次，SpaceX已啟動上市前“靜默期”，目標估值高達約1.5萬億美元，國內藍箭航天IPO近日已獲受理。

　?。?）商業(yè)航天聚焦尖端制造產(chǎn)業(yè)，發(fā)展空間巨大。一是WEF測算2035年太空經(jīng)濟規(guī)模將達到1.8萬億美元。二是從我國航天行業(yè)企業(yè)多集中于國防軍工、機械、電子、計算機等尖端制造業(yè)。

　　德邦證券也指出，航天經(jīng)濟正加速成長為萬億美元市場。根據(jù)美國航天基金會數(shù)據(jù)，2024年全球航天經(jīng)濟規(guī)模已達6130億美元，其中商業(yè)航天貢獻了78%，預計最快2032年全球航天經(jīng)濟將突破1萬億美元。商業(yè)航天的價值鏈條，可以劃分為“天、地、端、火箭、應用”五個核心層次，2026-2030年預計每一層都蘊藏著獨特的市場機遇與技術挑戰(zhàn)。①衛(wèi)星制造預計進入持續(xù)、多批次的工程化交付周期，競爭焦點在載荷與系統(tǒng)能力。②地面系統(tǒng)的復雜度預計隨衛(wèi)星數(shù)量呈指數(shù)級上升，進而成為整個星座能否穩(wěn)定運行的核心基礎設施。③終端是決定商業(yè)航天“能走多遠”的關鍵變量，也是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)貼近用戶的一環(huán)，是商業(yè)航天實現(xiàn)收入落地的基礎。④火箭發(fā)射成本是核心的約束條件之一，可回收技術有望較傳統(tǒng)一次性火箭降本80%—90%，它直接決定星座組網(wǎng)的經(jīng)濟可行性。⑤應用端是商業(yè)航天價值實現(xiàn)的最終環(huán)節(jié)，也是長期空間最大的方向，具備全產(chǎn)業(yè)鏈中最強的彈性。我們測算隨著星座逐步成熟，應用端收入占比有望從當前的個位數(shù)，提升至2030年前后的67%以上。

　　【航空ETF基金（159257）：全面聚焦低空經(jīng)濟、軍工及商業(yè)航天】

　　國防軍工為第一大權重行業(yè)。航空ETF基金（159257）標的指數(shù)行業(yè)主要集中在國防軍工（61.6%）、計算機（7.4%）、汽車（6.5%）等通用航空相關領域。其中在國防軍工領域中，成份股分布于航空裝備、軍工電子、航天裝備等細分行業(yè)。目前軍貿銷量預期提升，軍工行業(yè)景氣度不斷提升，航空ETF基金（159257）成分股有望受益。

　　【航空ETF基金（159257）標的指數(shù)申萬一級行業(yè)分類】

　　低空經(jīng)濟含量高。航空ETF基金（159257）標的指數(shù)中的低空經(jīng)濟概念股權重占比達53%；前十大成份股中有8只為低空經(jīng)濟概念股。航空ETF基金（159257）同樣有望受益于低空經(jīng)濟主題的爆發(fā)！

　　商業(yè)航天占比高達30%，涵蓋衛(wèi)星導航、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領域，有助于把握衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)萬億市場空間機遇！

（文章來源：界面新聞）

(原標題：SpaceX將推出第二代“星鏈”衛(wèi)星通信系統(tǒng)！商業(yè)航天反復活躍，中科星圖漲超11%，航空ETF基金(159257)勁爆漲超2%，商業(yè)航天板塊后市怎么看？)

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