債市將震蕩運(yùn)行，穩(wěn)健理財(cái)該如何破局？|2026預(yù)見財(cái)富③

　　“銀行理財(cái)收益不及預(yù)期，純債基金甚至出現(xiàn)虧損。”這是投資者張先生在復(fù)盤投資賬單時的無奈感慨。不少像張先生一樣的穩(wěn)健型投資者發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)“閉眼買”的理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品不再是絕對安全的避風(fēng)港。

　　普通投資者的理財(cái)收益，實(shí)則與債市息息相關(guān)。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券基金等產(chǎn)品的底層資產(chǎn)配置了債券，債市的每一次波動，都會實(shí)時映射在產(chǎn)品的凈值曲線上。與股市的火熱不同，2026年開年，10年期國債收益率一度上行至1.90%（債券收益率和價格成反比，收益率上漲意味著價格走低，即債市走弱），令相關(guān)銀行理財(cái)、債基等產(chǎn)品承壓。

　　展望2026年，債券市場將如何演繹？銀行理財(cái)、債基等有何投資機(jī)會？新的收益增長點(diǎn)在哪里？

　　【趨勢】增量資金動力不足債市或繼續(xù)震蕩

　　受到供給壓力、“股債蹺蹺板效應(yīng)”等多重因素的影響，2026年開年后，債市走弱，10年期國債收益率一度上行至1.90%。回顧2025年，我國債市更是走出了跌宕起伏的行情，10年期國債收益率曾一度下行至1.6%的低位，又曾快速上行觸及1.9%的高點(diǎn)。

　　“2026年開年債市出現(xiàn)較大幅度調(diào)整后，以大型銀行和保險機(jī)構(gòu)為代表的配置盤進(jìn)場，分別加大對10年期國債和二級資本債的凈買入，債市情緒有所修復(fù)。”申萬宏源研究固定收益首席分析師黃偉平分析，盡管公募基金費(fèi)率新規(guī)已經(jīng)落地，來自費(fèi)率新規(guī)的贖回壓力變小，但新增資金通過債基渠道進(jìn)入債券市場的動力不足。在存款搬家大趨勢下，負(fù)債從銀行體系往非銀行體系分流，保險+理財(cái)有增量負(fù)債，債券表現(xiàn)核心取決于保險和理財(cái)對債市資產(chǎn)的配置力度。

　　展望后市，華泰證券固收首席分析師張繼強(qiáng)分析，2026年債市可能保持“低利率+高波動+下有底、上有頂”特征，“震蕩偏弱”的概率不低，10年期國債收益率高點(diǎn)難破2.0%~2.1%，低點(diǎn)難破1.6%~1.7%。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬預(yù)計(jì)，2026年債市收益率走勢或?yàn)椤跋壬虾笙隆保?0年期國債收益率大概率在1.6%~2.0%區(qū)間運(yùn)行。

　　【影響】銀行理財(cái)仍具有一定的配置價值

　　記者了解到，大部分銀行理財(cái)?shù)牡讓淤Y產(chǎn)配置了債券類資產(chǎn)。其中，銀行理財(cái)中的固定收益類產(chǎn)品，是目前銀行理財(cái)市場上的主流產(chǎn)品類型，此類產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%，是比較典型的“含債”理財(cái)產(chǎn)品。投資者通?？梢酝ㄟ^查看產(chǎn)品說明書、產(chǎn)品的持倉報告等，來判斷銀行理財(cái)產(chǎn)品是否“含債”。

　　盡管債市面臨擾動，但銀行理財(cái)仍具有一定的配置價值。溫彬分析，2026年，銀行理財(cái)收益率或呈現(xiàn)“震蕩偏弱”格局。但由于目前現(xiàn)管類理財(cái)平均收益率可達(dá)1.4%，固收類可達(dá)2.2%，均高于當(dāng)前國有行3年期定存掛牌利率1.25%，銀行理財(cái)相較于定存的比價優(yōu)勢持續(xù)存在。債基方面，有金融業(yè)內(nèi)人士坦言，在低利率時代，預(yù)計(jì)債基的收益將分化，投資者要降低對債基的收益預(yù)期。

　　定期存款利率與部分固收類理財(cái)收益率一覽

　　【投資建議】

　　銀行理財(cái)：可投資現(xiàn)金類、穩(wěn)健低波理財(cái)

　　在具體配置策略上，“縮短久期、穩(wěn)健為王”成為業(yè)內(nèi)共識。某股份制銀行理財(cái)人士表示，短期看，債市震蕩略偏弱，建議維持中短期配置，長久期品種在配置上需要謹(jǐn)慎。投資者可選擇現(xiàn)金管理類理財(cái)，此類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要是存款、債券等資產(chǎn)，波動相對較小。此外，再適度增加穩(wěn)健低波理財(cái)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃建議，投資者應(yīng)根據(jù)自身未來1~3年的資金使用計(jì)劃進(jìn)行組合配置，例如將一部分需要靈活支取的資金投入短期理財(cái)產(chǎn)品，并將確定長期閑置的資金配置于不同時間點(diǎn)到期、策略明確的中長期理財(cái)產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)流動性與收益潛力的平衡，避免因集中投資單一期限而陷入被動。

　　債基：短期避免配置長期債基

　　對于債基，期限的選擇尤為關(guān)鍵。純債基金占據(jù)債基半壁江山，按照所投債券的剩余期限長短，純債基金可以進(jìn)一步分為短債基金和中長期純債基金：短債基金是指投資于剩余期限1年以內(nèi)的債券不低于80%的基金，主要投資于國債、金融債等信用級別較高的債券品種；中長債基金則主要投資于剩余期限更長的債券，1年~10年為中期，10年以上為長期。短債基金的波動一般來說低于中長債基金，但收益也相對較低。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士建議，由于債市短期內(nèi)可能震蕩略偏弱，建議穩(wěn)健型投資者持有中短期的純債基金，盡量避免配置長久期的債基。長期限純債波動較大，可等待收益率回升至區(qū)間上沿再入場配置，例如十年期國債收益率在1.85%以上，屆時可以選擇久期兩年以上的中長期債券基金。

　　“固收+”：各路資金紛紛加碼銀行“固收+”理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步上升

　　值得關(guān)注的是，在低利率時代、權(quán)益表現(xiàn)突出的情況下，“固收+”產(chǎn)品正成為投資者的新寵。“最近來咨詢‘固收+’產(chǎn)品的客戶變多了?！蹦成虡I(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，這部分客戶大多風(fēng)險偏好穩(wěn)健，但當(dāng)下的市場環(huán)境讓他們陷入了兩難：一方面，覺得純債產(chǎn)品的收益率越來越“薄”，不甘心資金閑置；另一方面，又對股票的大幅波動心存擔(dān)憂。

　　因此，試圖在低利率和高風(fēng)險之間尋找平衡的投資者，將目光投向了“固收+”產(chǎn)品。所謂“固收+”，是指以債券資產(chǎn)為底倉，同時適度配置股票、黃金等投資品種來增強(qiáng)收益。這類產(chǎn)品廣泛分布于銀行理財(cái)、債基及券商資管計(jì)劃中，其風(fēng)險等級通常為中等水平。投資者在挑選時，除了留意產(chǎn)品名稱中是否帶有“固收增強(qiáng)”等關(guān)鍵詞外，還可查閱產(chǎn)品說明書，通過查看具體的資產(chǎn)配置比例來加以甄別。

　　各路資金正加碼布局“固收+”產(chǎn)品：Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月銀行“固收+”理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)16.34萬億元，連續(xù)5個月穩(wěn)步上升；中金公司研究部數(shù)據(jù)顯示，“固收+”基金去年前三季度的基金規(guī)模增幅超五成。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃提醒，“固收+”產(chǎn)品的核心風(fēng)險在于“+”的部分可能帶來額外虧損，特別是在股債市場同時表現(xiàn)不佳時，投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力確定配置比例。

　　查看權(quán)益?zhèn)}位占比關(guān)注中長期業(yè)績

　　面對市場上眾多的“固收+”產(chǎn)品，投資者如何選擇呢？

　　首先，要看不同產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征。通常根據(jù)權(quán)益?zhèn)}位比例，“固收+”產(chǎn)品大致可分為低波、中波、高波三種類型，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇對應(yīng)的產(chǎn)品。此外，在選擇具體產(chǎn)品時，可重點(diǎn)關(guān)注幾個核心指標(biāo)：中長期業(yè)績，關(guān)注其一年、三年期在同類中的排名，考察管理能力的穩(wěn)定性；最大回撤，觀察其在市場波動較大時期的回撤控制能力等。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧表示，“固收+”產(chǎn)品涉及債券和權(quán)益等不同類別資產(chǎn)，要求投資團(tuán)隊(duì)具備資產(chǎn)配置以及針對相關(guān)資產(chǎn)的投資能力，因此，需要留意投資團(tuán)隊(duì)成員是否具備相關(guān)的專業(yè)背景與經(jīng)驗(yàn)，同時關(guān)注團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，保障投資策略連貫執(zhí)行，并了解股債配置比例及其動態(tài)調(diào)整機(jī)制，了解收益增強(qiáng)手段的合理性與潛在風(fēng)險。

（文章來源：廣州日報新花城）

(原標(biāo)題：債市將震蕩運(yùn)行，穩(wěn)健理財(cái)該如何破局？|2026預(yù)見財(cái)富③)

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